Aofu Environmental Technology Co.Ltd(688021) ( Aofu Environmental Technology Co.Ltd(688021) )
Performance
La société a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, le revenu d’exploitation de la société s’élevait à 396 millions de RMB, en hausse de 26,06% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 66 millions de RMB, en baisse de 17,74% par rapport à l’année précédente.
Analyse
Le chiffre d’affaires global a continué d’augmenter régulièrement et les produits nationaux ont été dépassés de manière ordonnée. L’année 2021 est l’année où la norme nationale de catalyse des gaz d’échappement No 6 est pleinement mise en œuvre, ce qui entraînera une forte augmentation de la demande de matériaux de catalyse des gaz d’échappement dans l’ensemble. Cependant, comme 2021 est l’année de mise en œuvre de la norme, en raison de l’impact de la production causée par le manque de cœur des véhicules industriels, le temps tampon accordé par la politique a entraîné une perturbation des stocks de la Chine No 5, l’effet d’accroissement Dans le même temps, au début de la mise à niveau des normes, les fabricants de moteurs et les constructeurs automobiles en aval sont plus enclins à utiliser des produits d’entreprises étrangères ayant une riche expérience et une technologie parfaite pour assurer un approvisionnement sûr et un fonctionnement stable des produits. Par conséquent, bien que 2021 soit l’année où la mise en œuvre du sixième plan national a entraîné de grands changements dans l’industrie, l’ensemble des entreprises financées par des fonds nationaux continue d’être affecté par le renouvellement. En 2021, la société a encore réalisé une croissance annuelle des revenus de vente, avec une croissance annuelle de 26% et une croissance annuelle de 32,65% au quatrième trimestre. La société a réalisé avec succès la conversion des commandes de mise à niveau en six étapes.
La non – réalisation à court terme de la production à grande échelle a une incidence sur la rentabilité des produits, qui devrait être progressivement améliorée à long terme. L’année 2021 est l’année où les produits nationaux de niveau 5 et de niveau 6 sont échangés. Bien que l’entreprise ait fourni des produits nationaux de niveau 6 à l’étranger au cours de la période précédente, l’échelle des produits d’une seule catégorie est relativement petite et le taux de rendement des produits a diminué par rapport à l’origine. Entre – temps, le taux d’utilisation de la capacité doit augmenter. L’effet d’échelle effectif n’a pas été réalisé au cours de la période initiale d’approvisionnement, de sorte que la marge bénéficiaire brute des produits a considérablement diminué. Entre – temps, le taux de dépenses de l’entreprise s’est amélioré dans le processus de construction de la capacité, ce qui a entraîné une pression à court terme sur la rentabilité des produits. À long terme, d’une part, l’augmentation de l’échelle de l’offre d’un seul produit entraînera une augmentation du taux d’utilisation de la capacité; D’autre part, avec la maturité constante du processus de l’entreprise, le rendement des produits de l’entreprise sera également amélioré, ce qui favorisera la rentabilité des produits.
L’entreprise continue de renforcer la recherche et le développement de produits et de saisir l’occasion d’améliorer la part de marché des produits. En 2021, l’entreprise a considérablement amélioré la construction de son propre équipe de R & D. l’ensemble du personnel de R & D est passé de 93 en 2020 à 148 à la fin de 2021, en hausse de 59% d’une année sur l’autre. Entre – temps, l’entreprise a réalisé l’approvisionnement en lots de 9 projets nationaux de normes d’émission de 6 usines de machines principales, et les ventes de produits d’exportation à l’étranger sont revenues au niveau d’avant l’éclosion. L’entreprise espère continuer à jouer un rôle de premier plan dans la Augmenter progressivement la part de marché des produits et accélérer le processus de localisation.
Conseils en matière d’investissement
Sous l’influence de la baisse progressive du bénéfice brut causée par la mise à niveau des produits à court terme, les prévisions de bénéfices de la société pour 2022 et 2023 ont été révisées à la baisse de 31% et 20%, et les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère pour 2022 – 2024 étaient de 119, 186 et 262 millions de RMB, EPS était de 1,53, 2,41 et 3,39 RMB, et PE correspondant était 33, 21 et 15 fois, de sorte que la note d ‘« achat» a été maintenue.
Conseils sur les risques
Le risque que la situation épidémique au pays et à l’étranger affecte les ventes d’automobiles; Les clients en aval n’ont pas importé les produits de l’entreprise comme prévu.
