Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) ( Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) )
Évaluation du rendement
Le 27 février, la compagnie a publié son rapport annuel de 21 ans, avec un chiffre d’affaires de 6 978 milliards de RMB en 21 ans, soit + 40,72% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la mère s’est élevé à 1 193 millions de RMB, soit + 46,90% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net déduit était de 1084 milliard de RMB, soit + 34,71% d’une année sur l’autre. Parmi eux, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1 418 millions de RMB, soit + 54,95% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la mère était de 197 millions de RMB, soit + 82,30% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net déduit est de 119 millions de RMB, soit + 13,1% d’une année sur l’autre.
Analyse des opérations
Les revenus du quatrième trimestre ont augmenté rapidement et les résultats de la nationalisation ont été remarquables. Le taux de croissance du 21q4 a été accéléré par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la reprise des expéditions à la mi – novembre et à la fin de novembre après le contrôle initial des marchandises, de l’ouverture d’un nouvel exercice en décembre et de la préparation des marchandises à l’avance par le canal avant Le Festival de printemps. En ce qui concerne les produits, les ventes de Dongpeng Special Drink au cours des 21 dernières années se sont élevées à 1 508300 kilolitres, avec une augmentation de 43,8% du volume et une baisse de 1% du prix, principalement en raison de l’augmentation de la proportion d’embouteillage de 500 ml. Le revenu d’embouteillage de 500 ml / 250 ml a atteint 50,24 / 848 millions de RMB, soit + 62,8% / + 3,3% d’une année sur l’autre. En 21 ans, le chiffre d’affaires des autres boissons s’est élevé à 372 millions de RMB, soit + 22,2% d’une année sur l’autre, et on s’attend à ce que les données sur la promotion du sucre 0 Dans le Guangdong et la Chine soient bonnes. En ce qui concerne la Sous – région, 21q4 Guangdong / revenu régional national + 42% / + 56% d’une année sur l’autre, le revenu de Guangdong / est de la Chine / Centre de la Chine / guangxi / Sud – ouest / nord de la Chine en 21 ans était de 32,0 / 7,7 / 7,5 / 7,1 / 4,3 / 340 millions de RMB, soit + 30% / + 79% / + 44% / + 40% / + 65% / 45% d’une année sur l’autre, le marché de base de Guangdong était stable, la croissance de la Chine de l’Est, du Sud – Ouest et du nord de la Chine était en tête, et Zhejiang et Jiangsu ont montré En 21 ans, il y avait 2 312 concessionnaires (+ 712 par rapport à l’année précédente) et 2 090000 terminaux actifs.
Pression sur les coûts + augmentation des dépenses, le niveau de rentabilité du Q4 est sous pression. 21q4 le taux d’intérêt net attribuable à la mère a augmenté, principalement en raison de la variation de la juste valeur des fonds de capital – investissement (le bénéfice de cette contribution en 21 ans est de 81 millions de RMB). Au 21q4, le taux d’intérêt non net a été déduit de – 3,1 PCT d’une année sur l’autre, dont: 1) Le taux d’intérêt brut a été déduit de – 2,6 PCT d’une année sur l’autre, et le coût des matières premières telles que le sucre granulé blanc devrait augmenter; Le taux de vente a augmenté de + 2pct d’une année sur l’autre, ou il a augmenté la promotion et la distribution par des canaux tels que la vente au congélateur et la promotion des supermarchés; Le taux de gestion est de – 1,9 PCT d’une année sur l’autre et l’effet d’échelle est évident. Le taux d’intérêt non net a été déduit de – 0,7 PCT d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années, dont: 1) Le taux d’intérêt brut a été augmenté de + 0,5 PCT d’une année sur l’autre, ce qui représente une augmentation de la proportion de bouteilles d’or de 500 ml avec un taux d’intérêt brut élevé, et le prix d’achat du PET a été verrouillé à l’avance (le prix moyen sur 21 ans a également diminué de 12%) Le taux de vente a légèrement diminué.
Part de récolte continue, 22 ans d’enrichissement de la matrice de produits + expansion régionale. La part de Dongpeng dans les ventes de boissons spéciales a augmenté de 4,7 PCT à 31,7% en 21 ans, se classant au deuxième rang en raison du différend sur le Red Bull. Le chiffre d’affaires cible de l’entreprise a augmenté de 15% en 22 ans, et les ventes en janvier se sont améliorées, ce qui a dépassé la date prévue. À notre avis, les coûts sur 22 ans augmentent la marge brute ou la pression, mais les taux de vente devraient être amortis. Au cours des 22 prochaines années, la construction de nouveaux produits et l’expansion des canaux se poursuivront: 1) 0 le sucre sera progressivement étendu à des dizaines de villes de premier et de deuxième niveau, et de nouveaux produits sont prévus, y compris des boissons sportives spéciales légères, des boissons gazeuses Dongpeng originales (avec une version modifiée), de nouveaux pots d’or de 250ml et des pots minces de 335ml. Guangdong construira une nouvelle zone de restauration dans 22 ans. La Chine de l’est accumulera de l’influence. L’énergie potentielle de la Chine du Nord sera améliorée après le changement de directeur dans 22 ans.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
On s’attend à ce que le taux de croissance des revenus de 22 à 24 ans soit de 28% / 24% / 20%, le taux de croissance des bénéfices de 27% / 27% / 23%, le SPE correspondant étant de 3,79 / 4,82 / 5,93 RMB; Le pe correspondant est 45 / 35 / 29x et la cote « achat» est maintenue.
Conseils sur les risques
La nationalisation n’a pas répondu aux attentes, l’épidémie a été répétée, le processus de culture de nouveaux produits a été entravé et la sécurité alimentaire a été compromise.
