Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) ( Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) )
Événement: la société a publié un rapport rapide sur les résultats de l’année 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 14,91 milliards de RMB en 2021, en hausse de 13,1% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 790 millions de RMB, en baisse de 29,2% par rapport à l’année précédente. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 4,21 milliards de RMB, soit + 3,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 200 millions de RMB, soit – 5,3% d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net attribuable à la mère était de 4,7%, en baisse de 0,4 PCTs par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Les exportations ont été perturbées par la tension du transport maritime, de sorte que les nouveaux produits de distribution intérieure ont un potentiel de développement. Ventes à l’exportation: en 2021, le chiffre d’affaires des ventes à l’exportation de la société était d’environ 11,6 milliards de RMB, soit + 14% d’une année sur l’autre; Q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exportation d’environ 3,1 milliards de RMB, en baisse de 4,1% par rapport à l’année précédente. À l’heure actuelle, la demande à l’étranger reste élevée, mais en raison de la pénurie persistante de capacité logistique internationale, le rythme de commande et d’expédition des clients de l’entreprise est perturbé dans une certaine mesure. Ventes intérieures: en 2021, le chiffre d’affaires de la société en Chine était d’environ 3,3 milliards de RMB, soit + 9% d’une année sur l’autre. Parmi eux, mofei, une marque étrangère sous licence exclusive en Chine, a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 1,66 milliard de RMB, soit + 10% d’une année sur l’autre, et a encore réalisé une croissance stable sur une base élevée; Dongling, la marque indépendante de la société, a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 240 millions de RMB, soit – 21% d’une année sur l’autre. L’entreprise s’est progressivement étendue des petits appareils ménagers de cuisine de style occidental aux appareils ménagers et à d’autres domaines, avec des ventes de 21q4 appareils ménagers mofei de + 20% d’une année sur l’autre, dont + 163% / + 138% d’une année sur l’autre pour les machines à repasser / humidificateurs suspendus. En février de cette année, mofei est entré dans l’industrie des machines de lavage des sols, a publié de nouveaux produits utilisant la technologie de circulation de l’eau et de la poussière, et a une certaine compétitivité en termes de prix actuels. Nous pensons que la marque mofei devrait augmenter rapidement en 2022 et améliorer encore les performances de l’entreprise.
La hausse des prix des matières premières + l’appréciation du renminbi ont pesé sur la rentabilité. En 2021, le taux d’intérêt net attribuable à la société mère était de 5,3%, en baisse de 3,2 PCTs par rapport à la même période en 2020, principalement en raison de deux facteurs: premièrement, la part relativement élevée des activités d’exportation de la société et l’appréciation rapide du RMB 21h1 ont entraîné des pertes de change; Deuxièmement, les prix des matières premières des produits de base ont fortement augmenté, ce qui a exercé une pression sur les coûts de l’entreprise. En réponse à ces deux problèmes, l’entreprise a déclaré qu’elle avait pris une série de mesures pour y faire face. L’entreprise a absorbé la pression à la hausse des coûts en lançant de nouveaux produits et des arrangements stratégiques d’achat, et a réduit le risque de fluctuation des taux de change en signant des contrats de change à terme et d’autres mesures. D’autre part, des mesures d’ajustement des prix sont prises pour les produits originaux. En 2022, la demande à l’étranger ou l’exploitation continue à un niveau élevé, la pression maritime internationale s’atténue progressivement lorsque l’impact de l’épidémie à l’étranger s’atténue, le côté des coûts se stabilise progressivement et les résultats de l’entreprise devraient être corrigés.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) Compte tenu du fait que la tension maritime causée par l’épidémie n’a toujours pas été atténuée et que la concurrence dans l’industrie des petits appareils ménagers de cuisine a augmenté, le bénéfice net de la société a été ramené à 792 millions de RMB, 986 millions de RMB et 1135 millions de RMB de 2021 à 2023 (en baisse de 7,19% / 2,33% / 0,42% respectivement par rapport aux prévisions précédentes), le cours actuel des actions correspondant à PE est 20, 16 et 14 fois, et la cote d ‘« achat» est maintenue.
Indice de risque: le prix des matières premières a augmenté de façon significative, la concurrence sur le marché s’est intensifiée et le risque de fluctuation du taux de change a augmenté.
