Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) ( Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) )
Principaux points d’investissement
La pâte à papier a stimulé la hausse des prix et le point d’inflexion des bénéfices du 22q1 a augmenté
Sous l’influence de l’énergie et des coûts élevés, le bénéfice d’une tonne de produits segmentés de l’entreprise, en particulier le papier culturel, a été fortement supprimé au 21q4, et le 22q1 devrait réaliser une amélioration significative. En ce qui concerne les produits détaillés, 1) papier culturel: l’interférence de la chaîne d’approvisionnement à l’étranger a entraîné un déficit d’approvisionnement en pâte à papier, et les prix de la pulpe de conifères et de la pulpe de feuillus sont toujours à la hausse (13,63% et 14,31% de plus que le point Le plus bas du 21q4); À l’heure actuelle, les prix de la plaque de cuivre et de la double colle ont augmenté respectivement de 2,67% et 9,88% par rapport au point le plus bas du 21q4, et la lettre d’augmentation de 300 RMB / t en mars devrait être mise en œuvre avec succès avec l’arrivée de la haute saison d’appel d’offres et la réduction des chocs à l’importation, ce qui correspond à une forte amélioration des bénéfices par tonne. Carton – carton: en raison de l’avantage de coût de la pâte semi – chimique de l’entreprise, le carton – carton a contribué aux principaux bénéfices du 21q4. À l’heure actuelle, le prix du carton – carton a augmenté de 0,08% par rapport au bas du 21q4, et le prix des déchets nationaux a chuté de 0,30% par rapport au bas du 21q4. Le prix hors saison a été stable. On estime que le bénéfice d’une seule tonne du 22q1 continuera d’être stable au Pâte dissoute: bénéficiant de la hausse des prix de la pâte, le prix de la pâte dissoute a augmenté de 5,97% par rapport au bas du 21q4, et le bénéfice par tonne devrait augmenter d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que les bénéfices de 22q1 s’améliorent sensiblement d’une année sur l’autre.
Investissement et construction d’un projet d’intégration de 5,25 millions de tonnes de pâte forestière et de papier à Nanning, avec des avantages régionaux évidents et un effet synergique renforcé
La société a signé l’Accord – cadre de coopération stratégique avec le Gouvernement populaire municipal de Nanning et a investi 20 milliards de RMB dans la construction d’un « projet de parc industriel d’intégration et de soutien de la pâte forestière et du papier avec une production annuelle de 5,25 millions de tonnes » à Nanning, qui produit principalement du papier d’emballage, du papier culturel, du papier spécial, de la pâte à papier et d’autres produits, ainsi que des projets de soutien tels que l’impression d’emballage en amont et en aval, la logistique d’entreposage, etc., avec une valeur totale de production de Le Gouvernement municipal de Nanning fournira un soutien et une garantie en ce qui concerne l’utilisation des terres du projet, l’appui aux politiques (lancement du projet, évaluation environnementale, évaluation de l’énergie), les conditions de base de la mise en œuvre du projet (drainage, consommation d’énergie, capacité environnementale, etc.). Nanning bénéficie d’avantages régionaux remarquables, d’une part, il est proche de Beibu Gulf Port Co.Ltd(000582) Dans le même temps, Nanning dispose de ressources forestières abondantes, d’une bonne base de soutien logistique et de transport et de la chaîne industrielle, et d’un avantage important en termes de coûts de transport et de matières premières. La mise en œuvre du projet Nanning sera fortement coordonnée avec le projet Beihai, ce qui aidera l’entreprise à mieux exploiter le marché du Sud de la Chine, à réaliser le développement coordonné et coordonné de la base de Guangxi en termes d’optimisation de la structure des produits, d’amélioration du système logistique et de construction de canaux de vente, et à faire de l’entreprise « Shandong North market», « Guangxi South market», « Laos – avantage des matières premières » la disposition stratégique des trois bases va plus loin.
Expansion de l’échelle, amélioration des avantages, logique de croissance à long terme lisse
À l’heure actuelle, 550000 tonnes de papier culturel, 800000 tonnes de pâte chimique et 200000 tonnes de pâte chimique et mécanique ont été mises en production avec succès au 21q4 dans le cadre du projet de la phase II du Guangxi, ce qui a contribué à l’augmentation des performances au cours des 22 dernières années. La première phase du projet Nanning se concentrera sur la construction de la capacité de production de carton – caisson. Actuellement, la capacité de production de 150000 tonnes de pâte à papier et de 200000 tonnes de papier culturel dans l’objectif d’investissement de six scènes Chengdu accélérera l’expansion de la capacité de production de l’entreprise et L’atterrissage. On estime que le projet Nanning de l’entreprise produira 800000 tonnes de carton – caisson et 50 000 à 60 000 tonnes de papier domestique dans le projet Beihai au second semestre de 22 ans. Avec la mise en place de la capacité de production, l’avantage du fret et du coût des matières premières de la base de Guangxi est important, l’avantage de l’échelle est encore plus évident et l’avantage de l’entreprise est optimiste. L’intégration de la pâte forestière et du papier crée un avantage sur le plan des coûts, l’expansion de la capacité assure la croissance et la croissance à long terme de l’entreprise.
Prévision et évaluation des bénéfices
L’industrie a rebondi, l’entreprise en tant qu’entreprise de papier de premier plan avec la rentabilité la plus forte, la logique de croissance à long terme est lisse. Le chiffre d’affaires devrait atteindre 318,74 milliards de RMB, 339,50 milliards de RMB et 34 431 milliards de RMB respectivement au cours des 21 à 23 dernières années, soit une augmentation annuelle de 47,64%, 6,51% et 1,42%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 29,41, 29,59 et 3 058 milliards de RMB, en hausse de 50,56%, 0,64% et 3,34% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à 10,77 X, 10,70 X et 10,36 x respectivement pour PE, ce qui maintient la cote d’achat.
Conseils sur les risques
La hausse des matières premières, la demande plus faible que prévu et les prix du papier plus élevés que prévu
