Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) ( Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) )
Principaux points d’investissement
Événement: la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021. La société a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 14,91 milliards de RMB, en hausse de 13,1% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 790 millions de RMB, en baisse de 29,2% par rapport à l’année précédente. Sur cette base, nous avons calculé que le chiffre d’affaires trimestriel de la société au quatrième trimestre s’élevait à 4,21 milliards de RMB, en hausse de 3,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère est de 200 millions de RMB, en baisse de 5,3% par rapport à l’année précédente.
Les activités de marque ont connu une croissance régulière et les recettes d’exportation ont légèrement diminué. L’entreprise a connu une croissance positive au cours d’un seul trimestre au cours du quatrième trimestre, principalement en raison du dynamisme des ventes intérieures. En ce qui concerne les ventes intérieures, la société a réalisé un chiffre d’affaires trimestriel unique de 1,13 milliard de RMB, en hausse d’environ 30% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires trimestriel de mofei, la marque principale, a augmenté de plus de 20% grâce à de nouveaux produits tels que warm Vegetable Treasure et heater. En ce qui concerne les ventes à l’exportation, la logistique internationale est tendue sous l’influence de la situation épidémique, et le rythme de commande et d’expédition des clients de l’entreprise a été affecté dans une certaine mesure. Si l’on ajoute la base plus élevée des ventes à l’exportation au cours du quatrième trimestre de 2020q4, les revenus d’exportation de l’entreprise au cours du quatrième trimestre de 2021q4 ont diminué, et on s’attend à ce que les revenus d’exportation de l’entreprise Avec l’atténuation de la logistique internationale, les commandes d’exportation de l’entreprise devraient reprendre une croissance solide.
La rentabilité est sous pression à court terme et peut être améliorée à terme. Dans l’ensemble, la rentabilité de la société a diminué à court terme en raison de la hausse des prix des matières premières au cours du premier semestre de 2021 et de l’appréciation rapide du RMB par rapport au dollar américain. L’entreprise a pris des mesures actives pour faire face à la pression à la hausse des prix des matières premières par l’optimisation de la structure des produits et l’amélioration de l’efficacité de la production; Réduire le risque de fluctuation des taux de change par des contrats à terme, etc.; Prendre des mesures d’ajustement des prix pour les produits originaux. Le niveau des bénéfices de l’entreprise a montré une tendance à la reprise, le taux d’intérêt net de l’entreprise au quatrième trimestre était de 4,7%, en baisse de 0,4 PP d’une année sur l’autre, avec une baisse plus étroite. Dans le cadre de la base inférieure de 2021, diverses mesures de l’entreprise ont été mises en œuvre progressivement et on s’attend à ce que la performance de l’entreprise en matière de bénéfices continue de s’améliorer.
La matrice de produits est continuellement enrichie. En tant que l’un des principaux fabricants d’appareils ménagers en Chine, l’entreprise a accumulé une riche expérience de la R & D et de la fabrication d’appareils ménagers par l’intermédiaire de l’ODM. En plus des petits appareils ménagers de cuisine, l’entreprise a également plus d’expérience dans la production de petits appareils ménagers tels que les soins personnels et le nettoyage. Récemment, l’entreprise a lancé le lave – sol mofei, les produits à travers la technologie de circulation de l’eau et de la poussière, faible bruit, faible consommation d’énergie, plus durable. Le positionnement du produit est rmb2699, situé dans la gamme de prix moyenne du marché. Avec le lancement continu de nouveaux produits, on s’attend à ce que les ventes de mofei continuent d’augmenter. En outre, l’entreprise continue de renforcer le fonctionnement de la marque, Dongling, baishengtu, Gelan, mingzhan et d’autres marques d’incubation ont fait des progrès réguliers. Au fur et à mesure que l’incubation de la marque indépendante de l’entreprise prend effet, on s’attend à ce que les ventes intérieures de l’entreprise continuent de croître.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. En tant que petite entreprise chinoise de haute qualité d’appareils ménagers, les ventes intérieures et extérieures se sont développées régulièrement. Avec l’efficacité des mesures de diversification de l’entreprise, la pression à la hausse sur les prix des matières premières s’est progressivement atténuée et la rentabilité de l’entreprise devrait se rétablir régulièrement. On estime que le SPE sera de 1,28 RMB et de 1,55 RMB respectivement en 2022 – 2023 et que la cote « achat » sera maintenue.
Conseil de risque: risque de fluctuation importante des prix des matières premières, des taux de change ou des fluctuations importantes.
