Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) ( Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
Événement: la compagnie publie un rapport annuel sur les résultats de 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5,84 milliards de RMB, en hausse de 28,8% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 1,4 milliard de RMB, en hausse de 2,4% par rapport à l’année précédente. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 2,01 milliards de RMB, soit + 29,6% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 390 millions de RMB pour la société mère, soit – 17,8% d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net trimestriel de la société mère était de 19,2%, en baisse de 9,1 PCTs par rapport à l’année précédente. Q4 les résultats ont été inférieurs aux attentes, le taux d’intérêt net étant faible depuis 2020, et l’entreprise a augmenté les dépenses de marketing sur le marché chinois pour atteindre une augmentation significative de la part de marché.
Commentaires:
Q4 les revenus ont augmenté plus rapidement que prévu, ce qui indique que les revenus des ventes intérieures et extérieures ont maintenu un taux de croissance plus rapide au cours des 22 dernières années. Tout au long de l’année 2021, les revenus d’un seul trimestre de l’entreprise ont augmenté après que Q2 a touché le fond (Q2 a été affecté par Shenzhen Shenzhen Yan Tian Port Holdings Co.Ltd(000088) Selon l’état – major des affaires, le GMV de la marque Stone Alibaba Channel 21q3 / 21q4 est de + 82% / + 164% d’une année sur l’autre; Selon oviyun.com, en décembre 21, la part des ventes au détail de Stone G10 Mainstream e – commerce a atteint 13,3%, juste après Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) x1, se classant deuxième dans tous les modèles les plus vendus. Compte tenu de la hausse des prix des principaux modèles de vente (g104000 RMB vs t7splus 2700 RMB), les ventes intérieures devraient maintenir une forte croissance en 2022. À l’étranger, la gamme de produits de l’entreprise est de plus en plus riche. Le modèle haut de gamme s7maxv récemment lancé occupe le Sommet de la zone de prix. On s’attend à ce que les activités à l’étranger continuent de croître considérablement au cours des 22 dernières années dans le contexte de la popularité des produits LDS et de la reprise de la chaîne d’approvisionnement.
Le taux d’intérêt net d’un trimestre a considérablement diminué d’une année sur l’autre, tandis que les dépenses de marketing et de R & D ont augmenté. Le taux d’intérêt net de 21q4 a diminué de 9 points de pourcentage d’une année sur l’autre, poursuivant la tendance à la baisse d’une année sur l’autre de 21q3. Les raisons peuvent être les suivantes: 1) Le prix élevé des matières premières + la baisse des prix des produits plus anciens et la baisse significative de la marge brute d’une année sur l’autre; La Chine investit davantage dans les dépenses de commercialisation pour promouvoir de nouveaux volumes; Augmenter les investissements dans la recherche et le développement de nouveaux produits et les frais de paiement par actions. En ce qui concerne 2022, on s’attend à ce que les dépenses de marketing et de R & D de l’entreprise maintiennent la tendance à l’investissement, tandis que l’amélioration de l’environnement extérieur, comme le prix des matières premières, entraîne une amélioration de la marge bénéficiaire brute. Globalement, on s’attend à ce que la marge bénéficiaire nette attribuable à La société mère diminue légèrement d’une année sur l’autre par rapport à 24,0% en 2021.
Prévision, évaluation et notation des bénéfices: Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) Compte tenu de la forte baisse du taux d’intérêt net de 21h2 et de la concurrence plus complète dans l’industrie des machines de balayage / lavage des sols, le bénéfice net de Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) 2021 – 23 est de 1,4 milliard de RMB, 1,79 milliard de RMB et 2,20 milliards de RMB (respectivement 8,6% / 6,9% / 9,4% de moins que prévu précédemment), le prix courant correspondant à PE est 31, 24 et 20 fois, et la société de maintenance est notée comme « surpoids».
Conseils sur les risques: l’expansion des nouveaux produits n’a pas été aussi rapide que prévu, les ventes à l’étranger ont été faibles et les prix des matières premières ont augmenté.
