Hangzhou Coco Healthcare Products Co.Ltd(301009) ( Hangzhou Coco Healthcare Products Co.Ltd(301009) )
Marque indépendante à deux roues motrices, marque d’incontinence adulte leader national. Hangzhou Coco Healthcare Products Co.Ltd(301009) Le modèle d’entreprise est divisé en ODM et en marques indépendantes, avec un ratio de 7: 3. Au cours des dernières années, le chiffre d’affaires de l’entreprise a connu une croissance rapide, atteignant 1 635 milliards de RMB en 2020, avec un taux de croissance annuel moyen composé de 34,32% en 2018 – 2020. En 2020, dans le contexte de l’épidémie, l’entreprise a réalisé des activités de masques, représentant 10% des revenus. Au cours des trois premiers trimestres de 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 867 millions de RMB et un bénéfice net de 69 millions de RMB, en hausse de – 29,73% et – 58,67%, principalement en raison de la baisse de l’activité ODM des produits de soins aux nourrissons causée par la réduction de l’activité des masques et la réduction de la population de nouveau – nés en Chine.
Marque indépendante: produits d’incontinence pour adultes
Les circuits à forte croissance à faible perméabilité devraient être multipliés par 2,5 pour atteindre 12,9 milliards de RMB en 2025. Par rapport à l’étranger, en raison de facteurs tels que le concept de consommation de produits d’incontinence pour adultes en Chine n’a pas encore été formé et les marques nationales rivalisent pour une part de marché à bas prix, l’industrie présente une situation de faible pénétration et de faible consommation par habitant. À l’avenir, l’augmentation de la tendance au vieillissement entraînera une augmentation du volume total de l’industrie, l’approfondissement de la politique nationale en matière de soins aux personnes âgées favorisera l’augmentation du taux de pénétration, l’arrivée de l’économie des cheveux argentés et la transformation de la structure de la consommation entraîneront une augmentation du prix unitaire des clients. L’industrie devrait être multipliée par 2,5 pour atteindre 12,9 milliards de RMB d’ici 2025. En ce qui concerne la structure, l’industrie en est encore au stade initial de l’éducation des consommateurs, avec seulement 26% de CR4 en 2020. À l’avenir, dans le cadre de la tendance générale à la hausse de la consommation, le degré de concentration de la Chine augmentera, en outre, avec l’ajout de « l’avantage de prix + le noyau Composite », le leader national accélérera le remplacement des importations.
Cultiver profondément les produits, les marques et les canaux, en position de leader absolu. En 2020, la part de marché des marques « fiables» était de 9,4%, se classant au premier rang. En ce qui concerne la force du produit, l’entreprise optimise constamment la structure du produit en fonction du scénario d’utilisation et lance des produits d’incontinence légère conçus pour les femmes asiatiques afin de répondre aux besoins du marché en fonction de la conscience de consommation des groupes d’incontinence légère qui se réveillent constamment. En ce qui concerne la force de la marque, sous un positionnement stratégique clair et une attention soutenue, créer une matrice multidimensionnelle de la marque et un positionnement différencié pour répondre aux différentes demandes des consommateurs; Mettre l’accent sur le développement de marques indépendantes, ne faire que des catégories d’incontinence pour adultes, investir davantage de ressources que les concurrents. En ce qui concerne la force du canal, la distribution globale en ligne et hors ligne, combinée au nouveau mode de vente au détail, prend la ligne comme voie de réapprovisionnement et le canal spécial hors ligne comme canal de revenu, mais joue également le rôle de marché de l’éducation et de drainage des clients.
ODM: principalement des produits de soins aux nourrissons, complétés par des produits d’incontinence pour adultes et des produits d’hygiène pour animaux de compagnie
L’industrie des produits de soins pour bébés, un marché mature de la mer Rouge. Avec la mise en œuvre de la politique d’encouragement à la procréation, la tendance à la baisse du nombre de nouveaux arrivants s’atténuera. Le marché en déclin montre un énorme potentiel de consommation et les habitudes de consommation changent, ce qui entraîne une augmentation de la fréquence d’utilisation. Au cours des dernières années, l’échelle du marché des couches pour nourrissons a continué d’augmenter. La valeur finale de l’ODM est estimée à 0,67% de la valeur de détail finale. En ce qui concerne la structure, en 2020, le Cr3 n’était que de 31,5%, les marques étrangères occupant des parts de marché importantes.
Qualité stable + capacité de production à grande échelle, liaison de ressources clients de haute qualité. Sur la base de nombreuses années d’expérience dans le domaine de la R & D et de l’industrie, l’entreprise complète les avantages des fabricants de marques qui se concentrent sur la marque et les canaux et qui manquent d’usines auto – construites, fournissant des services complets de processus allant de la conception de produits à la garantie de la chaîne d’approvisionnement. JS, le premier client, a été la première marque philippine de couches pour bébés pendant de nombreuses années. En tant que fournisseur exclusif de Dudi, le deuxième plus grand client, nous avons créé une coentreprise avec keai, et la coopération est très soutenue. La nouvelle capacité de production de 1 166 millions de pièces et la base solide de la force du produit établie par la mise à niveau du Centre de recherche et de développement apporteront à l’entreprise une plus grande viscosité du client.
Prévision des bénéfices et notation des investissements. Nous sommes optimistes que l’entreprise bénéficie du développement de l’industrie de l’incontinence des adultes, de l’expansion continue de la capacité et de la promotion de la croissance des performances. Le chiffre d’affaires prévu pour 2021 – 2023 est de 14,16 / 17,81 / 2292 milliards de RMB, soit – 13,4% / 25,7% / 28,7% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère est de 0,42 / 1,68 / 244 millions de RMB, soit – 80,4% / 299,7% / 45,1% d’une année sur l’autre. En combinant les méthodes d’évaluation relative et absolue, nous donnons à la société un prix cible de 25,34 RMB. Bénéficiant du développement de l’industrie, l’entreprise est en position de leader absolu, la performance à court terme est sous pression, l’espace de développement à long terme est grand, la première couverture donne la cote d’achat.
Facteurs de risque: forte baisse du taux de croissance de la demande finale, forte hausse des prix des matières premières, etc.
