Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) ( Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) )
Événements
Dans la soirée du 27 février 2022, la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021: le chiffre d'affaires de 2021 s'élevait à 2282 milliards de RMB, soit une augmentation de 16,47%; Le bénéfice net de la société mère s'élève à 150 millions de RMB, soit une diminution de 37,89%; En déduisant 91 millions de RMB, 52,09% seront déduits.
Principaux points d'investissement
Le rapport trimestriel des quatre saisons a continué de s'améliorer et les canaux de produits ont été doubles.
Selon le rapport rapide sur le rendement, le chiffre d'affaires du quatrième trimestre de 2021 s'élevait à 654 millions de RMB, soit une augmentation de 24,8%; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 73 millions de RMB, soit une augmentation de 37,7%; Déduire 66 millions de RMB, soit une augmentation de 40,4%. En 2021q1, Q2 et Q3, le taux de croissance des revenus est respectivement de 27%, 2% et 15%, et le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère est respectivement de 43%, 146% et 51%. Les revenus et les bénéfices du quatrième trimestre se sont améliorés plus rapidement que prévu et les bénéfices du quatrième trimestre se sont transformés en bénéfices.
Selon l'express de performance, nous pensons que la performance des quatre trimestres a dépassé les attentes en raison des raisons suivantes: 1) après l'impact des achats collectifs communautaires au premier semestre de l'année dernière, l'entreprise a mis davantage l'accent sur les catégories de base, optimisé les produits de pesage en vrac et élargi les Produits de chargement quantitatif et les a livrés avec précision à différents canaux pour la concurrence différentielle, et les produits ont été entièrement normalisés et tous les canaux ont couvert les zones clés pour l'expansion à grande échelle; Contrôler et maintenir des dépenses raisonnables au quatrième trimestre de l'année dernière, et optimiser la structure des produits de vente, des canaux de vente et des zones de vente en même temps; L'effet global d'optimisation de la chaîne d'approvisionnement de l'entreprise est progressivement apparu en 2021. En 2021, l’entreprise a successivement lancé une série de nouveaux produits, tels que le tofu de morue, le saule de crabe de morue, l’intestin de morue, konjac et le ventre de porc végétarien. Au début de l’inscription de nouveaux produits, les coûts du marché et les coûts de recherche et de développement ont été relativement élevés. Après la période d’incubation et de promotion, l’effet d’échelle a commencé à se manifester progressivement; Les charges payées avant impôt sur le revenu des sociétés en 2021 s'élèvent à 59 millions de RMB.
Au premier trimestre ou sous pression, la probabilité d'achèvement de l'incitation au capital est élevée.
Compte tenu de l'asymétrie des pics du Festival de printemps et de la base de revenus de 2021q1, nous pensons que les revenus de 2022q1 sont sous pression. Il est suggéré que la combinaison de 2021q4 et 2020q4 + 2021q1 soit plus objective.
La société a déjà ajusté l'objectif d'incitation au capital pour la période 2022 - 2023, c'est - à - dire qu'en prenant comme base le chiffre d'affaires de 2020 de 1959 milliards de RMB et le bénéfice non net déduit de 189 millions de RMB, elle exige un chiffre d'affaires de 2022 de 2703 milliards de RMB, le bénéfice non net déduit de 248 millions de RMB, le chiffre d'affaires de 2023 de 3252 milliards de RMB et le bénéfice non net déduit de 380 millions de RMB. Nous nous attendons à ce que le taux de croissance des revenus au cours des quatre trimestres de 2022 soit plus faible et plus élevé, et que la probabilité d'atteindre l'objectif d'incitation au capital soit plus élevée.
Prévisions de bénéfices
Nous sommes optimistes quant à la réforme des produits et des canaux et nous nous attendons à ce qu'elle se poursuive en 2022. Selon le rapport rapide sur le rendement, nous ajustons le SPE de 2021 à 2023 à 1,16 / 2,03 / 3,05 Yuan (la valeur précédente était respectivement de 1,32 / 2,26 / 3,24 Yuan), le prix actuel des actions correspondant à PE est 56 / 32 / 22 fois, et nous maintenons la cote d'investissement « recommandée ».
Conseils sur les risques
Les risques macroéconomiques à la baisse, les épidémies qui pèsent sur la consommation, la promotion de nouveaux produits moins que prévu, les risques d'augmentation des matières premières, la réduction des flux commerciaux et de passagers excédentaires, etc.
