Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) ( Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) )
Événements:
Annonce de la compagnie rendement rapide en 2021: en 2021, la compagnie prévoit réaliser un chiffre d’affaires de 2254 milliards de RMB, en hausse de 42,84% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 440 millions de RMB, en hausse de 1,69% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 384 millions de RMB, en baisse de 3,92% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
1. Le rendement est conforme aux attentes et l’augmentation des dépenses a une incidence sur le rendement des bénéfices.
En 2021, les revenus de l’entreprise ont maintenu une forte croissance, principalement en raison de la forte augmentation des produits Adas et de la croissance rapide des produits de diagnostic intégrés de troisième génération, des produits de services en nuage de logiciels et des produits TPMS. En 2022, le bénéfice net attribuable à la société mère a légèrement augmenté, ce qui est inférieur au taux de croissance des revenus principalement en raison: 1) de l’augmentation du prix des matières premières et du fret international, ce qui a réduit la marge bénéficiaire brute de la société; L’entreprise augmente les investissements dans la recherche et le développement de nouveaux produits énergétiques et logiciels en nuage; Les frais de paiement par actions sont engagés pour l’incitation au capital accordée par la société en septembre 2020. Nous pensons que si les prix des matières premières et du fret international baissent en 2022, le contrôle des coûts de l’entreprise sera plus raisonnable et les bénéfices de l’entreprise devraient être libérés.
2. Q4 la baisse du taux de croissance des revenus est principalement influencée par la base, ce qui indique une augmentation des revenus élevée en 2022.
Nous estimons que le taux de croissance du chiffre d’affaires trimestriel de la compagnie au cours du quatrième trimestre est d’environ 22,73%, et le taux de croissance du chiffre d’affaires H2 est d’environ 22,89%, ce qui est évidemment inférieur à 75,80% de H1. Nous pensons que le taux de croissance du chiffre d’affaires trimestriel de la compagnie en 2021 H1 / H2 est de 96,33% / 82,16%, ce qui est principalement influencé par la base de performance de 2020. Si nous prenons 2019 comme base, le taux de croissance du chiffre d’affaires trimestriel de la compagnie en 2021 H1 / H2 est de 96,33
3. On s’attend à ce que les nouveaux produits énergétiques commencent à émettre en 2022, ce qui ouvrira la deuxième courbe de croissance de l’entreprise.
En septembre 2021, l’entreprise a officiellement publié de nouveaux produits énergétiques, y compris des outils de maintenance tels que des instruments de diagnostic intelligents, des instruments d’égalisation et des piles de chargement. Nous pensons que les nouveaux produits énergétiques ouvriront la deuxième courbe de croissance de l’entreprise: 1) La tendance générale à l’électrification des véhicules, le nombre de véhicules électriques devrait augmenter rapidement; En ce qui concerne les outils de diagnostic et de réparation, on s’attend à ce que les véhicules électriques fournissent une augmentation significative à l’entreprise; Le pieu de charge deviendra le produit de référence de l’entreprise face à la nouvelle ère énergétique, avec quatre avantages de construction de soutien technique de base. Nous nous attendons à ce que les nouveaux produits énergétiques de l’entreprise commencent à produire des volumes en 2022.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: sur la base du rapport rapide sur les résultats de la société en 2021, nous ajustons les prévisions de bénéfices, ajustons les prévisions de revenus de la société en 2021 – 2023 de 22,10 / 29,73 / 3975 milliards de RMB à 22,54 / 31,55 / 4260 milliards de RMB, ajustons le bénéfice net de 5,10 / 7,55 / 1061 milliards de RMB à 4,40 / 6,50 / 892 millions de RMB, et maintenons la cote d ‘« achat » pour le PE correspondant à 52,30 / 35,44 / 25,83 fois respectivement.
Conseils sur les risques: la promotion des nouveaux produits énergétiques de l’entreprise n’a pas répondu aux attentes; L’investissement de l’entreprise dans la R & D est plus élevé que prévu; Le rapport rapide sur le rendement est le résultat préliminaire de la mesure, veuillez vous référer au rapport annuel; Risque systémique.
