Torch Technology (688167)
Événement: le 25 février 2022, la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de l'année 2021 et a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 476 millions de RMB, en hausse de 32%; Le bénéfice net pour la mère est de 68 millions de RMB, en hausse de 94%; Le bénéfice non net déduit est de 49 millions de RMB, soit une augmentation de 148%.
Une forte croissance des performances a dépassé les attentes du marché et une floraison multipoint a été appliquée en aval. Le bénéfice net de l'entreprise et le bénéfice net après déduction de l'impôt sur le revenu sont plus élevés que ceux du Centre de prévision précédent, et la situation de développement de toutes les entreprises avec une forte augmentation du rendement est bonne. L'actif total de la société est de 2,5 milliards de RMB, en hausse de 207% par rapport au début de la période considérée, et les capitaux propres des propriétaires de la société mère sont de 2,3 milliards de RMB, en hausse de 271% par rapport au début de la période considérée, principalement en raison de la collecte de fonds par l'introduction en bourse au cours de la période considérée. Les secteurs d'activité fleurissent en plusieurs points et entrent dans la période de récolte de la croissance des bénéfices: 1) laser à semi - conducteurs: croissance dans les domaines de la santé médicale, de la fabrication de pointe et d'autres domaines d'application, expansion de nouveaux secteurs d'activité tels que les matériaux d'or et d'étain préfabriqués, la précipitation thermique et le processus de fabrication de semi - conducteurs PAN; Optique laser: la production de l'extrémité arrière de la torche Dongguan a été augmentée, le processus de revêtement / coupe a été optimisé, le volume d'expédition des produits de la série de collimation du faisceau a été considérablement augmenté et l'homogénéisateur de champ optique a fait des percées; Lidar: tous les projets progressent de façon ordonnée et l'application automobile augmente en conséquence.
Capacité de base en amont – Production & régulation des photons. Il est difficile d'entrer et de sortir dans le segment des composants et des pièces en amont avec une petite échelle de marché. Torch Light s'est concentré sur les composants et les matériaux au cours des dix dernières années pour renforcer les deux capacités de base en amont, et le disque de base de l'entreprise est stable. L'entreprise a développé et développé indépendamment la technologie de liaison eutectique, la technologie de gestion thermique, la technologie de contrôle des contraintes thermiques, les matériaux d'interface et la technologie de gestion thermique de l'ingénierie de surface et d'autres technologies de base, la technologie d'emballage laser semi - conducteur leader mondial. Limo est bien connu pour ses capacités de conception micro - optique et a remporté le Prism Awards, l'un des prix les plus prestigieux de l'industrie photoélectrique mondiale, avec une technologie de pointe de régulation photonique. Nous développons et développons indépendamment la technologie de façonnage de Spot de ligne de formation, la technologie de conversion de faisceau, la technologie d'homogénéisation de champ optique (pour la lithographie) et la technologie de fabrication optique laser de structure synchrone de niveau Wafer.
Extension de l'application moyenne - lidar Star sea. Mise en page clé dans trois domaines: ① procédé Pan - semi - conducteur: fournir régulièrement des produits tels que l'homogénéisateur de champ lumineux dans le système d'exposition de la lithographie, et les principaux clients sont Zeiss, etc.; Il s'étend également au recuit des plaquettes de circuits intégrés semi - conducteurs / décapage laser à écran plat, au recuit laser / détection des circuits intégrés semi - conducteurs et à d'autres domaines du système optique. Soins de santé à domicile: il produit principalement des modules laser et des homogénéisateurs pour le rajeunissement de la peau à domicile et le nettoyage de la peau à domicile, et a signé un accord - cadre d'environ 800 millions de RMB avec cyden au Royaume - Uni; Lidar: il est devenu le premier scénario d'application de réalisation à grande échelle à mi - parcours de l'entreprise. Selon la lettre de réponse de l'entreprise, les revenus liés au Lidar de l'entreprise sont estimés à 540 millions de RMB en 23 ans, Représentant 45% des revenus. À l’heure actuelle, l’entreprise a terminé la recherche et le développement de la source lumineuse de surface lidar flash à l’état solide et de la source lumineuse de ligne de miroir rotative unidimensionnelle, et a pris le point fixe du Groupe continental (environ 400 millions de RMB d’accord - cadre) et de la société B, parmi lesquels les produits de la source lumineuse de surface Flash ont été expédiés régulièrement sur la série Lexus ls500.
Proposition d'investissement: on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 21 à 23 ans est de 68 / 122 / 221 millions de RMB, ce qui correspond à 194 / 108 / 60 fois PE. Étant donné que l'entreprise fait l'objet d'une pénurie de lidar, on s'attend à ce qu'elle bénéficie d'une percée de 0 à 1 dans l'industrie. Maintenir la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: le développement de l'industrie du lidar n'a pas été aussi rapide que prévu, l'expansion de l'itinéraire technique de l'entreprise n'a pas été aussi rapide que prévu, les risques juridiques et réglementaires et la commercialisation n'ont pas été aussi bonnes que prévu.
