Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) ( Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) )
Principaux points d’investissement
Activités traditionnelles: les principaux clients qui remportent de nouveau l’appel d’offres pour les cigarettes, avec une période de réparation de 22 ans et une croissance stable des boîtes de couleur pour les cigarettes principales activités: les activités de l’entreprise pour les cigarettes ont chuté de 4,07% à 2,3 milliards d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années, principalement en raison: (1) Les activités de l’entreprise dans certaines régions, comme le Yunnan et le Hubei, sont en période de récupération, et l’émission des commandes au côté des revenus est principalement en 22 ans; La baisse des prix de certains produits plus anciens a entraîné une certaine baisse des recettes provenant de l’offre de cigarettes et de la marge bénéficiaire brute, et la baisse des ventes réelles a été légèrement meilleure que celle des recettes. Au cours des 22 prochaines années, sous l’impulsion de la croissance de la résilience des clients clés et des nouvelles entreprises gagnantes, on s’attend à ce que l’énergie cinétique de réparation de l’industrie principale des marques de cigarettes de l’entreprise soit forte, tout en élargissant davantage l’activité des marques de cigarettes de haute qualité de Catégorie I et en fournissant une valeur ajoutée élevée, et la marge bénéficiaire devrait être stable et à la hausse.
Activité de la boîte couleur: Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a continué de jouer un rôle de premier plan dans le domaine de la boîte couleur, avec un chiffre d’affaires en hausse de 23,5% à 1136 milliard d’euros d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la ventilation, nous estimons que les paquets de cigarettes de haute qualité représentent environ 55% en 21 ans et que la part des consommateurs de cigarettes de moyenne et de moyenne qualité continue d’augmenter de 10 à 20%; En ce qui concerne les emballages électroniques grand public, British American Tobacco devrait contribuer davantage à l’emballage électronique du tabac au cours des 21 dernières années, mais la contribution des clients chinois yueci a diminué. L’entreprise est entrée dans la boîte de téléphone mobile, avec une croissance globale estimée à 20 +%; L’emballage de l’alcool devrait apporter la contribution la plus importante grâce à la coopération accrue de l’entreprise avec des clients tels que Maotai, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Au cours des 22 prochaines années, la part de marché de l’emballage de l’entreprise dans les secteurs subdivisés du tabac et de l’alcool haut de gamme, des produits électroniques grand public et d’autres secteurs s’est progressivement améliorée, et les revenus devraient continuer d’augmenter à un niveau élevé.
Nouveau type de tabac: approfondissement de la mise en page, création d’un fournisseur de services de solutions complètes et augmentation des revenus
Au cours des 21 dernières années, les nouvelles activités de l’entreprise dans le domaine du tabac ont augmenté de 381,16% pour atteindre environ 200 millions de RMB d’une année sur l’autre. L’entreprise a lancé de façon ordonnée de nouvelles activités dans le domaine du tabac et a terminé la technologie yunshuo, la technologie Changyi et l’électronique jiajiu. La nouvelle carte du tabac a continué d’augmenter, s’étendant des articles de tabac aux consommables. Au cours des 18 à 20 dernières années, la nouvelle disposition du tabac de l’entreprise s’est concentrée sur les produits du tabac, jinjia Technology (principaux clients suorin, gippro, atomisation Electronic Tobacco Agency, 21 ans d’activité près de 200 millions), Jiayu Technology (Yunnan Tobacco joint venture, hnb Tobacco Tool Agency), Factory Technology (xiaomi joint venture, foogo Independent brand). Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a commencé à mettre en place progressivement des consommables. En juin, elle a créé une filiale indonésienne et a l’intention de mettre en place des matières premières hnb. En novembre, elle a versé 10,59 millions de RMB à yunshuo science et technologie pour mettre en place des essences de fumée électronique atomisées. En janvier, l’entreprise a augmenté le capital de Changyi science et technologie pour améliorer la mise en place d’essences de fumée hnb et a participé à jiajiu Electronic pour mettre en place des bombes à fumée Au cours des 22 prochaines années, la mise en page prospective et parfaite de l’entreprise permettra aux nouvelles entreprises de tabac d’atteindre un nouveau niveau.
Prévision et évaluation des bénéfices
Nous prévoyons réaliser un chiffre d’affaires de 50,85 / 63,64 / 7928 milliards de RMB au cours des 21 à 23 prochaines années, en hausse de 21,32% / 25,16% / 24,57%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 10,06 / 12,33 / 1 508 millions, en hausse de 22,12% / 22,56% / 22,32%. Le cours actuel des actions correspond à un pe de 24,69x / 20,14x / 16,47x, ce qui maintient la cote d’achat.
Conseils sur les risques: le développement des nouvelles entreprises de tabac est inférieur aux attentes et la croissance des boîtes de couleur est inférieure aux attentes.
