Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) ( Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a publié un avis d’incitation au capital, proposant d’accorder 9,97 millions d’actions restreintes à 237 personnes, y compris les administrateurs, les cadres supérieurs, les cadres moyens et les cadres techniques, au prix de 10,96 yuan / action, ce qui représente 1% du capital social total de la société. 32%.
Les incitations mettent l’accent sur l’évaluation des revenus, ce qui est moins difficile que la précédente. Les objectifs d’évaluation des deux périodes de levée des restrictions à la vente sont les suivants: 1) sur la base des recettes d’exploitation en 2021, le taux de croissance des recettes en 2022 n’est pas inférieur à 15%; Sur la base du chiffre d’affaires d’exploitation de 2021, le taux de croissance du chiffre d’affaires en 2023 ne sera pas inférieur à 32,25%, et le taux de croissance du chiffre d’affaires de la société correspondante en 2022 – 2023 ne sera pas inférieur à 15%. Par rapport au taux de croissance des revenus de 25% fixé dans le précédent plan d’incitation au capital en 2022, l’objectif de rendement a été réduit en termes de taux de croissance des revenus et de valeur absolue. À l’heure actuelle, l’industrie des condiments composés en est encore au stade de la lente reprise de la demande de consommation, du coût élevé des matières premières et de la concurrence féroce de la marque. L’établissement d’objectifs raisonnables de l’entreprise est propice à la réalisation harmonieuse de l’incitation au capital et à la pleine mobilisation de l’enthousiasme de la direction.
La portée de l’objet d’incitation est élargie et les intérêts intermédiaires sont pleinement liés. L’objectif de couverture de l’incitation au capital est passé de 140 à 237 personnes au cours de la période précédente, et la couverture est encore élargie pour les employés de niveau intermédiaire qui ont une influence importante sur le développement de l’entreprise, comme la direction et les lignes de vente. L’entreprise lie le développement futur aux intérêts du personnel de base intermédiaire, d’une part, elle consolide le cœur militaire de l’équipe de gestion existante et améliore son initiative subjective; D’autre part, il est utile de stimuler l’esprit de combat du personnel de vente de première ligne, d’acquérir rapidement des parts de marché et de libérer pleinement l’effet d’échelle au stade de l’enclos de course de chevaux de l’industrie. Du point de vue des charges d’incitation, les charges d’amortissement totales de l’incitation sont de 106 millions de RMB, dont 53,09 millions de RMB / 44,24 millions de RMB / 8,85 millions de RMB seront retirés respectivement de 2022 à 2024, ce qui devrait entraîner une certaine compression du côté des bénéfices au cours des deux prochaines années, mais dans une plage contrôlable.
Tous les ajustements et réformes sont en place et les résultats de l’entreprise continuent de s’améliorer. En ce qui concerne le mécanisme de gestion interne, l’entreprise continue de promouvoir une gestion sector, de déléguer pleinement des pouvoirs à toutes les unités opérationnelles et de stimuler efficacement la vitalité de la gestion interne. En ce qui concerne les canaux, l’entreprise a mené une opération de déstockage en douceur au cours des 21 dernières années, et l’inventaire des canaux a atteint un niveau bas, et on s’attend à ce qu’il soit léger au cours des 22 prochaines années. En ce qui concerne les produits, l’entreprise a complété la ligne de produits Dahongpao de petite extrémité B et a également intensifié la culture de grandes pièces de marque de bonne famille. En ce qui concerne les dépenses, la société contrôlera correctement l’intensité des dépenses de publicité et s’attend à ce que le niveau des dépenses de 21 ans soit maintenu, et la contraction des dépenses devrait contribuer à une partie de l’élasticité des bénéfices. En ce qui concerne la capacité de production, l’entreprise a levé 1,63 milliard de RMB pour construire une base de production d’aliments et d’assaisonnements. La capacité de production devrait atteindre plus de 250000 tonnes au cours des 22 prochaines années, ce qui assurera le développement à long terme de l’entreprise. À l’avenir, l’industrie de la polyphonie connaîtra une croissance rapide au – dessus du double chiffre, et les petites et moyennes marques de l’industrie seront limitées par 21 ans de coûts élevés et de faible consommation, etc., qui ont montré une tendance à la sortie accélérée. En tant que chef de file de l’industrie de la polymérisation de la saveur du Sichuan, l’entreprise s’attend à une amélioration continue de ses résultats d’exploitation au cours des 22 dernières années après 21 ans d’ajustement.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE sera de 0,24 Yuan, 0,39 yuan et 0,48 Yuan respectivement de 2021 à 2023, et que le PE dynamique correspondant sera respectivement 91, 56 et 45 fois, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de fluctuation importante des prix des matières premières et risque d’intensification de la concurrence sur le marché.
