Fujian Supertech Advanced Material Co.Ltd(688398) ( Fujian Supertech Advanced Material Co.Ltd(688398) )
La société a publié un rapport rapide sur les résultats de 21 ans, avec un chiffre d’affaires de 710 millions de RMB, YOY + 38% (vs21q1 – 3 + 47%); Le bénéfice net pour la mère était de 113 millions, YOY + 21% (vs 21q1 – 3 + 30%); Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 98 millions, YOY + 28% (vs21q1 – 3 + 43%). Le revenu du seul 21q4 était de 170 millions de RMB, YOY + 16%, qoq – 11%; Bénéfice net pour la mère 14,43 millions, YOY – 15%, qoq – 59%; Le bénéfice net non attribuable à la mère est de 12,97 millions, YOY – 25% et qoq – 61%. Dans le contexte de l’augmentation des coûts du 21q4 et de la pression exercée sur les exportations, les résultats sont essentiellement conformes à nos attentes.
21q4 réduction des revenus et des marges bénéficiaires, reflétant les pressions périodiques sur le commerce extérieur et les coûts
La saisonnalité de la production et de la commercialisation des principaux produits VIP de l’entreprise n’est pas évidente, et il existe de grands facteurs saisonniers tels que le gaz naturel à l’extrémité du coût. En raison de l’épidémie, le coût du transport maritime du commerce extérieur reste élevé et la capacité de transport est encore limitée. Les ventes de réfrigérateurs haut de gamme en aval de l’entreprise (si le transport maritime est nécessaire) et les exportations de produits de l’entreprise ont une certaine influence, ce qui est probablement la principale raison de la réduction des revenus de l’entreprise au 21q4. D’autre part, la marge bénéficiaire d’exploitation et le taux d’intérêt net de la société 21q4 sont respectivement de 8,9% et 8,3%, YOY est de – 4,6, – 3,1 PCT, qoq est de – 12,5, – 9,8 PCT, et la rentabilité d’un seul trimestre est fortement sous pression. On suppose que la principale raison en est l’effet de la variation des coûts de transport maritime et des prix du gaz naturel au stade du coût. En outre, on s’attend à ce que l’accumulation de la rémunération incitative à la fin de l’année et le maintien du prix de la fibre de verre à un niveau plus élevé maintiennent également la marge bénéficiaire sous pression d’une année sur l’autre et d’une année sur l’autre. Nous supposons que le boom de la demande de panneaux VIP a diminué et que la pression sur les coûts provient principalement de l’effet de phase, puis de la pression ou de l’atténuation progressive.
Continuer d’être optimiste quant à la croissance de la demande de panneaux isolants sous vide et aux principaux avantages de l’entreprise
Dans le contexte de l’amélioration des exigences en matière d’efficacité énergétique des équipements de réfrigération et de la gestion et du contrôle des émissions de gaz à effet de serre, la perméabilité des panneaux VIP (faible conductivité thermique et avantages en matière de protection de l’environnement) a un grand espace d’amélioration, un rythme d’amélioration ou une accélération marginale, de sorte que la demande de panneaux VIP continue de croître. D’autre part, l’entreprise occupe une position de premier plan dans le domaine des panneaux VIP. L’entreprise a formé la capacité d’intégration de la chaîne industrielle, y compris la préparation des matériaux de base des panneaux isolants sous vide, l’essai et la préparation des membranes de résistance, l’essai et la préparation des adsorbants, L’emballage sous vide et l’essai de performance des produits des panneaux isolants, etc., et la qualité et la viscosité des clients ont également des avantages. En outre, l’entreprise promeut la construction de la ligne de production de laine de verre, la capacité de contrôle des coûts des panneaux VIP ou l’amélioration marginale, contribuant à renforcer l’avantage concurrentiel de leader. En plus des projets d’investissement, l’entreprise a récemment conclu une coopération avec le Gouvernement de la ville de granit d’Anhui pour construire une base de fabrication de l’industrie du vide ou profiter pleinement des dividendes de la croissance de l’industrie.
Réduire légèrement les prévisions de bénéfices de l’entreprise et maintenir la cote d ‘« achat »
Compte tenu de l’évolution des coûts et de la pression exercée au cours de la phase de commerce extérieur, nous avons légèrement réduit les prévisions de bénéfices de l’entreprise pour la période de 21 à 23 ans, et nous nous attendons à ce que le bénéfice net de l’entreprise pour la période de 21 à 23 ans soit de 1,1 / 1,5 / 190 millions (valeur précédente: 1,2 / 1,5 / 200 millions), YOY + 18% / 36% / 26%. Nous acceptons d’accorder à l’entreprise 30 xpe pendant 22 ans, de réduire légèrement le prix cible de l’entreprise à 56,56 yuans et de maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: l’augmentation du coût des matières premières dépasse les attentes, l’expansion des clients est inférieure aux attentes, la recherche et le développement de produits sont inférieurs aux attentes, le risque de fluctuation des taux de change; Les données du rapport rapide sont les résultats préliminaires du calcul et les données spécifiques sont soumises au rapport annuel 2021.
