Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) ( Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
Événement: Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) Cadres moyens et cadres techniques (dont 330000 actions du Vice – Président Yu Zhiyong, 380000 actions de Wu xuejun, 300000 actions de Shen songlin et 300000 actions de He Changjun); L’objectif de déverrouillage est que les revenus de 2022 – 2023 augmentent d’au moins 15% / 32,25% par rapport à 2021.
L’industrie des condiments composés dispose d’un vaste potentiel et la concurrence devrait revenir à une situation saine. Les perturbations à court terme ne changent pas la tendance à long terme: la Chine en est encore à la phase d’introduction, et la demande à court terme sera sous pression en 2021 en raison de la perturbation de l’épidémie et de la transformation des canaux. Cependant, à long terme, l’amélioration du taux de chaîne de La restauration et le développement de l’industrie de la vente à emporter devraient stimuler l’expansion continue de la consommation de restauration, et l’innovation des produits, l’affaissement des canaux et l’éducation au marché favoriseront la croissance de la consommation de la remise à niveau à L’offre s’accélère et la concurrence industrielle devrait devenir bénigne: un grand nombre de concurrents affluent sous le dividende industriel en 2020. Avec le ralentissement de la demande en 2021h1, les bénéfices des entreprises de polyrégulation sont sous pression. Après une concurrence de compression de six mois, la concurrence industrielle en 2021h2 s’est ralentie, ce qui se reflète dans la concurrence des fabricants tend à être rationnelle et les petites et moyennes entreprises sont progressivement éliminées.
Le fardeau historique est progressivement éliminé et la rentabilité de l’entreprise en 2022 est résiliente. L’inventaire des canaux est bon + la reprise des ventes dynamiques, et l’amélioration des revenus en 2022 est bonne: l’expansion extensive des canaux au début de l’année et la surpression au début de l’année 21 ont entraîné un inventaire élevé des canaux; À partir de 21q2, l’inventaire des canaux a été nettoyé vigoureusement, tandis que les ventes de condiments ont continué de se rétablir depuis 22 ans. L’inventaire des canaux est bon + la reprise des ventes dynamiques, le revenu de l’entreprise devrait s’améliorer au cours des 22 dernières années; Le côté bénéfice de 22 ans est plus flexible: principalement en raison de la hausse continue du coût des matières premières et de l’augmentation du taux des dépenses de vente, le taux d’intérêt net de la société 21q1 – Q3 est de – 15,3pct d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que le taux de profit de 2022 s’améliore, principalement en raison: premièrement, de la conduction lisse de l’augmentation des prix; Deuxièmement, au fur et à mesure que l’inventaire des canaux revient à un niveau Bénin, le taux des dépenses du marché devrait diminuer progressivement, tandis que le taux des dépenses de publicité et le taux des dépenses salariales des employés peuvent être dilués en raison de l’effet d’échelle après l’amélioration du revenu. Selon le calcul du rapport rapide sur les résultats de 2021 de la compagnie, le taux d’intérêt net des ventes du quatrième trimestre de 2021 a augmenté à 17,9%, soit + 12,7 PCT d’une année sur l’autre, ce qui a permis de vérifier la logique ci – dessus.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. En raison de la perturbation de la demande de l’industrie et de la période d’inventaire des canaux au cours des 21 dernières années, l’entreprise exerce une pression sur l’exploitation. En ce qui concerne l’avenir, l’amélioration des ventes mobiles et la superposition de l’inventaire Bénin, l’extrémité des revenus devrait continuer à se rétablir en 2022, la conduction de la hausse des prix + la baisse marginale du taux de charge, et la libération des Depuis l’introduction en bourse, la structure organisationnelle de l’entreprise a été continuellement optimisée, l’investissement dans la construction de la marque a augmenté, la compétitivité a été continuellement renforcée et la dynamique de croissance à long terme a été suffisante. Nous avons affiné nos prévisions de bénéfices antérieures et nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires d’exploitation de la société soit de 20,3 / 25,4 / 3,1 milliards de RMB (comme ci – dessus) en 2021 – 2023, soit – 14,3% / + 25,4% / + 22,0% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 1,8 / 3,2 / 410 millions de RMB (valeur précédente: 1,8 / 3,0 / 370 millions de RMB), soit – 50,9% / + 80,6% / + 25,3% d’une année sur l’autre; Le pe correspondant est 91 / 51 / 40 fois et la note « buy – in» est maintenue.
Conseils sur les risques: la concurrence industrielle s’intensifie et l’expansion des canaux est inférieure aux attentes.
