Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) ( Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) )
L’entreprise a continué de réduire les coûts et d’accroître l’efficacité, l’indice de production a rapidement dépassé le creux et a été relevé à la cote « achat ».
Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) a En 2021, la compagnie a initialement retiré une provision pour dépréciation d’environ 2,1 milliards de RMB et réduit ses prévisions de bénéfices pour 2021; L’indice de production porcine de la société 2021h2 a accéléré la reprise et a augmenté les prévisions de bénéfices de 2022 à 2023. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 est de – 133,37 / 5,88 / 17 709 milliards de RMB (la valeur prévue précédente était de – 102,44 / 5,52 / 11 820 milliards de RMB), le SPE correspondant est de – 2,10 / 0,09 / 2,79 RMB et le prix actuel des actions est de – 9,4 / 213,9 / 7,1 fois PE. Passez à la cote d’achat.
L’amélioration marginale de l’efficacité de l’élevage porcin est évidente, la réduction continue des coûts et l’augmentation de l’efficacité font face à l’inversion du cycle
La société a vendu 13217400 porcs à viande crue en 2021 (+ 38,47%); Le prix de vente moyen des porcs est de 17,39 yuan / kg (- 48,18%); Le chiffre d’affaires réalisé s’élève à 27 142 millions de yuan (- 31,86%). La taille moyenne des portées de 2021h2 était de 10,1 à 10,3, le taux de survie de l’engraissement était d’environ 88%, et le coût total de l’engraissement de 2021m12 était de 17,4 yuan / kg. Le coût du sevrage des porcelets de 2022m1 est d’environ 450 RMB / tête et le coût global annuel est estimé à 16 – 17 RMB / kg. Jusqu’en 2022m2, le stock de base de la société se situait entre 1 et 1,1 million de têtes, ce qui a permis d’atteindre l’objectif de 18 millions de têtes en 2022.
Le coût de l’élevage avicole a diminué, l’efficacité de la transformation et de l’abattage est évidente et la proportion de produits frais et de produits cuits devrait maintenir un taux de croissance élevé.
1 101 millions de poulets de chair vendus en 2021 (+ 4,76%); 58 millions de canards de boucherie ont été vendus (+ 1,85%). En 2021, la société a vendu 150 millions de poulets de chair frais (+ 18%) à un taux de croissance remarquable. En 2021, le coût total de la production de poulet brut est de 12,6 yuan / kg, et l’avantage comparatif des coûts de l’industrie demeure important. La capacité d’abattage de la viande et de la volaille de l’entreprise a continué d’augmenter, avec un seul poste de 290 millions d’animaux par an (augmentation annuelle de 30 millions d’animaux par an). En 2022, l’objectif de coût total de l’élevage du poulet poilu de l’entreprise est de 12,2 yuan / kg, et l’entreprise continuera d’augmenter la proportion des ventes de viande de volaille fraîche et cuite.
Les réserves de capital de l’entreprise sont abondantes et la pression sur les flux de trésorerie au bas du cycle est faible.
À la fin de la période de déclaration 2021, l’actif total à la fin de la période s’élevait à 96904 milliards de RMB, en hausse de 12,57% par rapport au début de la période. On s’attend à ce que le ratio actif – passif à la fin de la période soit d’environ 65%, la structure de la dette étant dominée par la dette à long terme. La compagnie prévoit des dépenses en capital d’environ 4 à 5 milliards de RMB en 2022. Du point de vue du test de résistance aux flux de trésorerie, la limite de sortie nette des flux de trésorerie de 2022h1 est d’environ 4 milliards de RMB. À la fin de janvier 2022, l’encaisse comptable de la compagnie était d’environ 15 milliards de RMB et la pression sur les flux de trésorerie au bas du cycle était faible.
Conseils sur les risques: augmentation du prix des matières premières pour aliments des animaux, risque de maladies de l’élevage, etc.
