Shenzhen Sunlord Electronics Co.Ltd(002138) ( Shenzhen Sunlord Electronics Co.Ltd(002138) )
Les résultats de 2021 ont été largement conformes aux attentes et la cote « achat » a été maintenue.
En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 4577 milliards de RMB, en hausse de 31,66% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 785 millions de RMB, en hausse de 33,33% d’une année sur l’autre, ce qui est essentiellement conforme aux attentes. En raison de la faiblesse de la demande sur les marchés de la consommation et des communications, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023 et ajouté de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 926,11,98,1 milliards de RMB pour 2022 – 2024 (la valeur Avant 2022 – 2023 était de 10,39 / 1 371 millions de RMB et la nouvelle valeur en 2024), et le SPE sera de 1,15,49,1,91 RMB (la valeur avant 2022 – 2023 était de 1,29 / 1,70 RMB et la nouvelle valeur en 2024). Le cours actuel des actions correspond à 28,0, 21,6 et 16,8 fois PE. Compte tenu de la croissance rapide des activités de l’entreprise dans le domaine de l’électronique automobile, nous restons optimistes quant à la tendance au développement à moyen et à long terme de l’entreprise et maintenons la cote d ‘« achat ».
2021q4 baisse des revenus et des bénéfices d’une année sur l’autre et faiblesse de la demande sur les marchés de la consommation et des communications
Au cours du quatrième trimestre de 2021, le chiffre d’affaires d’un seul trimestre de la société était de + 7,7% d’une année sur l’autre et de – 5,5% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 182 millions de RMB, soit + 0,1% d’une année sur l’autre et – 5,0% d’une année sur l’autre. Le bénéfice non net déduit était de 130 millions de RMB, soit une baisse de 10,9% d’une année En ce qui concerne les produits, les revenus du traitement des signaux, de la gestion de l’énergie, de l’électronique automobile ou des produits de stockage d’énergie au quatrième trimestre ont été respectivement de – 6,4%, 18,6% et – 12,3% par rapport au troisième trimestre, principalement en raison de la faiblesse de la demande sur les marchés de la consommation et des communications. D’autres produits, comme la céramique et les PCB, ont connu une croissance négative, avec une croissance de 39,5% au quatrième trimestre de 2021 par rapport au troisième trimestre.
La baisse du taux d’utilisation de la capacité a eu une incidence sur la marge brute au quatrième trimestre et les jours de rotation des stocks ont augmenté.
En 2021q4, la marge brute d’un seul trimestre était de 29,1%, en baisse de 6,0 PCTs par rapport à l’année précédente, principalement en raison: (1) de la baisse du taux d’utilisation de la capacité causée par la faiblesse de la demande sur les marchés de la consommation et des communications, le taux de rotation des immobilisations au quatrième trimestre était de 29,4%, en baisse de 4 points de pourcentage par rapport à 33,4% au troisième trimestre; Modification de la structure du produit; Ajustement du prix unitaire de certains produits; Variation des taux de change et augmentation de certaines matières premières; Rendement annuel et retrait des primes excédentaires. À l’avenir, avec l’amélioration continue du taux d’utilisation de la capacité, la croissance continue du nouveau marché, l’augmentation continue de la part des grands clients et l’augmentation continue des ventes de composants haut de gamme, la marge brute de l’entreprise devrait augmenter progressivement. Le contrôle des dépenses au quatrième trimestre est raisonnable, le taux des dépenses de gestion, de vente, de recherche et de développement et des dépenses financières au cours d’un seul trimestre est de 15,7%, soit une augmentation de 1,4 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le taux des d épenses de R & D est de + 0,5 PCTs. Le niveau de l’eau des stocks a augmenté au quatrième trimestre, le nombre de jours de rotation des stocks en 2021q4 étant de 120,9 jours, soit 35,1 jours de plus qu’en 2020q4 (85,8 jours) et 11,0 jours de plus qu’au troisième trimestre (109,9 jours).
Indice de risque: la localisation des composants est lente; La demande finale en aval est faible.
