Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) ( Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) )
Le volume des « deux ailes intégrées » a augmenté et les bénéfices ont augmenté, la pression sur les entreprises aquacoles s’est affaiblie et la cote d ‘« achat » a été maintenue.
Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) Au cours de la période considérée, les activités non porcines de la société ont réalisé un bénéfice de 2,6 milliards de RMB, en hausse de 38% d’une année sur l’autre, dont un bénéfice net de 2,3 milliards de RMB pour les activités d’alimentation animale et un bénéfice net de plus de 100 millions de RMB pour les Activités d’assurance des animaux et de semis; Le bénéfice net de l’entreprise porcine est de 900 à 1 milliard de RMB. La baisse des prix des porcs en 2021 a entraîné une baisse des bénéfices globaux de la société et des prévisions pour 2021; Depuis 2021h2, le coût de l’ensemencement des porcelets de la compagnie a diminué. On s’attend à ce que la traînée négative de l’élevage des porcelets de la compagnie diminue considérablement en 2022. Les prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023 sont légèrement ajustées. On s’attend à ce que le bénéfice net attribuable à la mère soit de 16,0 / 30,6 / 6,0 milliards de RMB (la valeur prévue précédente était de 17,4 / 30,5 / 6,0 milliards de RMB), que le SPE correspondant soit de 0,96 / 1,84 / 3,61 RMB et que le cours actuel des actions soit 65,6 / 34,3 / 17,5 fois plus élevé. Maintenir la cote d’achat.
L’industrie de l’alimentation animale a maintenu une forte croissance et les avantages de l’intégration de la chaîne industrielle de l’entreprise ont été mis en évidence.
En 2021, la société a vendu 18,77 millions de tonnes d’aliments pour animaux à l’extérieur (+ 30%) et a consommé 860000 tonnes d’élevage interne. En 2021, les prix des matières premières pour l’alimentation animale ont été redressés à un niveau élevé, tandis que l’élevage porcin et avicole était à un niveau cyclique bas, ce qui a entraîné une compression bidirectionnelle des bénéfices de l’industrie de l’alimentation animale. Au cours de ce processus, les avantages de l’intégration de la chaîne industrielle de l’entreprise sont mis en évidence. D’une part, l’entreprise a augmenté la mise en page et la construction de semis, d’intrants de protection des animaux et de stations de services d’élevage, le système de services a été encore amélioré et La viscosité des aliments pour animaux des agriculteurs a continué d’augmenter; D’autre part, les bénéfices des petites entreprises d’alimentation animale sont minces et la pression du capital est importante, ce qui entraîne une tendance à la sortie accélérée. À ce stade, l’entreprise accélère l’intégration des petites et moyennes capacités de production dans le Sud et le nord de la Chine et d’autres régions, et la part de marché régionale continue d’augmenter, jetant les bases solides pour atteindre l’objectif de vente de 40 millions de tonnes d’aliments pour animaux (y compris les ventes intérieures) d’ici 2025.
La pression de l’élevage tend à se dissiper et l’inversion du cycle des prix des porcs apportera une contribution positive.
En 2021, l’entreprise a exporté environ 2 millions de porcs vivants et 1,3 million d’engrais achetés, soit plus de 60%. En 2021, le coût total plus élevé des porcs vivants de l’entreprise est principalement dû au coût plus élevé des semis. Nous estimons que le coût actuel de l’auto – élevage des porcelets par l’entreprise est d’environ 500 yuans par tête, et que le coût de l’ensemencement des porcelets d’engraissement diminuera considérablement d’une année sur l’autre en 2022, en plus de l’avantage de la formule alimentaire et de l’avantage du coût de l’entreprise, et du système de personnel d’élevage mûrissant progressivement, ce qui entraînera une réduction de l’amortissement des On s’attend à ce que le coût de sortie du porc de l’entreprise tombe en dessous de 17 yuans / kg en 2022. L’impact négatif de l’élevage du porc sur la réalisation globale des bénéfices de l’entreprise s’affaiblira et apportera une contribution positive au rendement avec l’inversion du cycle.
Conseils sur les risques: baisse du prix des matières premières pour aliments des animaux, période de perte de l’industrie porcine, etc.
