Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) ( Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) )
Le bénéfice net attribuable à la société mère devrait augmenter de 5,30% d’une année sur l’autre en 2021 et maintenir la cote d ‘« achat ».
La compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021 et prévoit réaliser un chiffre d’affaires annuel de 18 713 milliards de RMB, en hausse de 39,74% par rapport à l’année précédente, et réaliser un bénéfice net de 456 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 5,30% par rapport à l’année précédente. Compte tenu du fait que la correction du rendement de la compagnie en 2021q4 a dépassé les attentes et que des frais d’incitation au capital seront engagés en 2022 – 2023, nous avons augmenté et réduit les prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la compagnie sera de 4,56 (+ 0,06), 6,72 (- 1,16), 10,71 (- 072) milliards de RMB en 2021 – 2023, et que le SPE sera de 0,74 (+ 0,01), 1,09 (- 0,19) et 1,74 (- 0,11) RMB respectivement. Le cours actuel des actions correspond à 31,2, 21,2 et 13,3 fois le PE de 2021 à 2023. Nous croyons que la baisse des bénéfices causée par les frais d’incitation au capital est à court terme, ne change pas la valeur à long terme de l’entreprise et maintient la cote d ‘« achat ».
Les perturbations externes se sont progressivement atténuées et la performance de Q4 de l’entreprise est revenue sur la bonne voie.
En 2021, la société a réalisé 828000 tonnes de ventes d’alliages d’aluminium recyclés et coulés (YOY + 13,11%), dont 566200 tonnes d’achat d’aluminium recyclé (YOY + 32,41%) et un bénéfice net de 222 millions de RMB (YOY + 81,27%) pour l’année. Dans le même temps, l’activité des alliages intermédiaires a obtenu de bons résultats, avec un volume de ventes annuel cumulé de 75 000 tonnes (ypy + 27,12%) et un bénéfice net de 110 millions de RMB (YOY + 64,81%). En outre, les ventes de roues en alliage d’aluminium se sont élevées à 14,69 millions (YOY + 9,55%) et le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 124 millions de RMB (YOY – 49,19%), principalement en raison de la baisse du niveau des bénéfices des roues en alliage d’aluminium de 2021q3 en raison de facteurs tels que l’inversion des prix de l’aluminium au pays et à l’étranger, la hausse des prix du silicium métallique et des frais de transport maritime. Au cours du quatrième trimestre de 2021q4, avec l’atténuation progressive des facteurs de perturbation externe, la performance globale de l’entreprise est revenue sur la bonne voie de croissance, et le bénéfice net attribuable à la société mère devrait atteindre 119 millions de RMB au cours d’un seul trimestre, en hausse de 93,54% par rapport à l’année précédente.
L’Organisation de la chaîne industrielle est complète et l’entreprise est sur le point d’entrer dans la période de récolte des performances
Alliage d’aluminium coulé régénéré: on s’attend à ce que les ventes passent de 730000 tonnes à 1,5 million de tonnes (la proportion d’aluminium régénéré passe de 48% à 80%) en 2020 – 2025, tandis que les alliages sans traitement thermique de l’entreprise devraient bénéficier d’un débit rapide de coulée sous forme intégrée. Roues en alliage d’aluminium: en plus de l’expansion de la capacité, l’entreprise entrera activement dans les secteurs haut de gamme des véhicules commerciaux et des nouveaux véhicules énergétiques. Alliage intermédiaire: le projet d’agent de raffinage des grains haut de gamme avec une production annuelle de 15 000 tonnes et le projet d’alliage intermédiaire des terres rares à base d’aluminium avec une production annuelle de 25 000 tonnes ont été mis en production successivement à partir de 2021q4, et l’alliage intermédiaire spécial aérospatial est également en train de décharger rapidement. En outre, le projet de nouveaux matériaux Lithium – électricité de l’entreprise se déroule sans heurt et contribuera à l’augmentation critique des performances de l’entreprise à l’avenir.
Conseils sur les risques: l’investissement dans la capacité n’est pas à la hauteur des attentes, la demande en aval diminue considérablement et les prix des matières premières fluctuent considérablement.
