Zhejiang Huakang Pharmaceutical Co.Ltd(605077) ( Zhejiang Huakang Pharmaceutical Co.Ltd(605077) )
Grâce à la fermentation mondiale du Xylose, l’entreprise est maintenant le leader invisible du sucre de substitution
L’entreprise est le deuxième plus grand producteur mondial de Xylitol et le premier producteur national de xylitol. Il y a quelques mois, l’entreprise a mis en place une stratégie d’exploitation flexible avec le Xylitol comme principal, le sorbitol + maltitol décafructose sirop comme complément, et la course à pied avec le glycol frais. En 2018, la production de xylitol de l’entreprise représentait 48% de celle de la Chine au cours de la même période et 19% de celle du monde au cours de la même période, ce qui en fait une entreprise leader dans le domaine du xylitol. De 2017 à 2020, le revenu d’exploitation de la société est de 13% et le bénéfice net attribuable à la société mère est de 76%, ce qui permet une croissance rapide grâce au vent de l’est de l’industrie.
Quelles sont les opportunités actuelles pour l’industrie du sucre de substitution?
L’augmentation de la demande de sucre sans sucre en Chine, combinée à la politique nationale et à la catalyse des leaders d’opinion, a conduit les édulcorants chinois à entrer dans la phase de remplacement du sirop de sucre par l’alcool sucré, et l’industrie du sucre de substitution est en plein essor. Rétrospectivement, l’industrie mondiale des édulcorants a connu trois grandes itérations de mise à jour des alcools de saccharose et de glucose. Chaque itération contient un moteur marginal de la demande + du rapport sucre / prix, ainsi qu’un catalyseur de sector – forme pour les dirigeants politiques et les leaders d’opinion. Au cours des dernières années, l’augmentation de la demande de sucre en Chine et l’optimisation du rapport sucre / alcool / sucre / sucre / sucre / sucre / sucre / sucre / sucre / sucre / sucre / alcool / sucre / sucre / sucre / alcool / sucre / sucre / alcool / sucre / sucre / alcool / sucre / alcool / sucre / sucre / alcool / sucre / alcool / sucre / alcool / sucre / alcool / sucre / alcool / sucre / alcool / sucre / alcool / sucre / alcool / sucre / alcool / sucre / alcool Par comparaison horizontale, le taux de perméabilité du Xylitol par habitant en Chine en 2019 n’était que de 1 / 20 de celui des États – Unis au cours de la même période, ce qui laisse beaucoup de place à l’amélioration future.
Quel genre de dotation supérieure a été accumulé?
Capacité de confrontation cyclique de l’industrie. La relation entre l’offre et la demande d’édulcorants de variété unique a une périodicité, l’entreprise a plusieurs lignes de production d’alcool polysaccharidique, n’a pas peur du changement de cycle d’un seul produit, et a fait plusieurs choix de caméra réussis dans l’histoire.
Capacité de recherche et de développement technologiques. Jusqu’en 2020, l’entreprise a obtenu 20 brevets d’invention et 49 modèles d’utilité sous licence, et a un avantage technologique de premier plan dans le domaine de la préparation du Xylose à partir de liqueur alcaline hémicellulose, réalisant ainsi la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité par des moyens techniques. Capacité de saisir la situation générale de l’industrie. Au milieu de 2020, l’entreprise a saisi la forte demande du marché pour les produits à base d’érythritol et a rapidement ouvert la ligne de production, qui devrait être mise en production d’ici mai 2022. Après la mise en production, l’entreprise devrait rapidement améliorer ses performances.
Prévision et évaluation des bénéfices
L’activité principale de l’entreprise est la fabrication d’édulcorants alimentaires. Nous prévoyons que l’entreprise réalisera un chiffre d’affaires de 13,95 / 18,12 / 2374 milliards de RMB de 2021 à 2023, en hausse de 5,72% / 29,89% / 30,98% d’une année sur l’autre. Nous prévoyons réaliser un bénéfice net de 2,06 / 3,18 / 495 milliards de RMB, en hausse de – 32,94% / 54,60% / 55,49% d’une année sur l’autre, correspondant à EPS de 1,26 / 1,95 / 3,03 yuan / action, correspondant à PE de 29 / 19 / 12 fois. Étant donné que l’entreprise a de vastes perspectives et une certaine compétitivité, nous lui donnerons 16 fois PE en 2023 (correspondant à 25 fois en 2022), avec une capitalisation boursière correspondante d’environ 7 milliards de RMB, et il y a encore plus de 15% d’espace par rapport à la capitalisation boursière actuelle. Nous lui donnerons une cote de « surpoids» pour la première fois.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des prix des produits, risque de récurrence des épidémies, risque d’intensification de la concurrence sur le marché, etc.
