Kbc Corporation Ltd(688598) ( Kbc Corporation Ltd(688598) )
Résumé des résultats: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1338 milliard de RMB, en hausse de 213,72% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 501 millions de RMB, en hausse de 197,25% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 460 millions de RMB, en hausse de 215,31% d’une année sur l’autre. Les résultats sont biaisés par rapport aux plafonds prévus précédemment.
La capacité de production a été considérablement améliorée et l’avantage d’échelle a été mis en évidence. En 2021, l’entreprise a continué d’accroître sa capacité de production, les projets d’investissement de l’introduction en bourse et les projets de fonds surlevés ont atteint la production successivement, les projets d’investissement de la dette convertible ont progressé sans heurt et la capacité de production a considérablement augmenté. En 2021, les ventes de composites à matrice de carbone ont atteint 1 553 tonnes, en hausse de 246,36% par rapport à l’année précédente; Le prix de vente moyen est d’environ 861 yuan / kg, le taux de profit brut est de 57,23%, et le bénéfice non net déduit par Unit é est d’environ 296 yuan / kg; 21q4 volume des ventes 536 tonnes, prix moyen environ 840 yuan / kg, marge brute 55,55%, unit é déduite du bénéfice non net environ 284 yuan / kg. Les produits de l’entreprise maintiennent une certaine marge de réduction des prix chaque année, ce qui permet aux clients d’accroître la part de marché. En 2021, la marge brute globale de la société était de 57,27%, en baisse de 5,32 PP par rapport à l’année précédente; Taux d’intérêt net 37,45%; Baisse de 2,08 PP par rapport à l’année précédente. Avec l’augmentation significative de l’échelle de production et de commercialisation, l’avantage d’échelle est important, la baisse du taux d’intérêt net est inférieure à la baisse du taux de profit brut.
Les commandes en main sont suffisantes et l’approvisionnement en matières premières est garanti. À la fin de 2021, le montant des commandes en cours de la compagnie s’élevait à 973 millions de RMB (taxes comprises). Depuis l’année dernière, l’offre de fibres de carbone est restée tendue et les prix ont considérablement augmenté. Au cours des trois premiers trimestres de 2021, le prix moyen d’achat de la fibre de carbone de la compagnie était de 196600 yuan / tonne, en hausse de 14,25% par rapport au prix moyen d’achat de 2020. L’entreprise a augmenté les stocks de matières premières. À la fin de l’année 21, les stocks de la société s’élevaient à 270 millions de RMB, soit une augmentation substantielle de 470,62% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, les matières premières se sont élevées à 129 millions de RMB, soit une augmentation annuelle de 127 millions de RMB.
Poursuivre les investissements dans la recherche et le développement et mettre en place la deuxième courbe de croissance. En 2021, les d épenses de R & D de la société se sont élevées à 64,97 millions de RMB, en hausse de 87,60% par rapport à l’année précédente. La recherche et le développement portent principalement sur les Préformes de fibres de carbone, les réchauffeurs, les composites carbone / céramique, le carbure de silicium et d’autres domaines. Sur la base de l’accumulation technologique de l’entreprise dans le domaine des matériaux composites à matrice de carbone, l’entreprise développe activement des projets industriels de matériaux à matrice de carbone tels que le champ thermique du carbure de silicium semi – conducteur de troisième génération, le papier carbone de pile à combustible à hydrogène, le disque de frein en céramique de carbone, les matériaux ultrapurs pour les semi – conducteurs, la poudre de carbone Ultrapure, etc. À l’avenir, avec la mise en service de projets d’investissement convertibles et de projets d’investissement à capital fixe, on s’attend à ce que la part de marché des produits de champ thermique photovoltaïque continue d’augmenter et que la nouvelle répartition des activités du secteur crée une deuxième courbe de croissance pour l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. La capacité de production de l’entreprise continue d’augmenter pour consolider la position de leader du champ thermique photovoltaïque. Les commandes à la main sont suffisantes, la préparation active des marchandises verrouille l’approvisionnement en matières premières. L’énergie de l’hydrogène, les composites carbone / céramique, le carbure de silicium et d’autres entreprises devraient devenir la deuxième courbe de croissance de l’entreprise. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 647 millions de RMB, 834 millions de RMB et 967 millions de RMB respectivement, ce qui correspond à 35, 27 et 23 fois PE, avec un taux de croissance composé de 24,49%. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: le prix des matières premières en fibre de carbone a fortement augmenté et la concurrence dans l’industrie du champ thermique photovoltaïque s’est intensifiée.
