Jinan Shengquan Group Share Holding Co.Ltd(605589) ( Jinan Shengquan Group Share Holding Co.Ltd(605589) )
China Synthetic Resin and Composite Materials, Biomass Chemical Industry Integrated Leading Enterprise. En ce qui concerne les résines synthétiques et les matériaux composites, l’échelle de production et de commercialisation de la résine phénolique et de la résine furanne de l’entreprise se classe au premier rang en Chine et au premier rang mondial, avec une capacité de production de 360000 tonnes / 100000 tonnes à la fin de 2020, Représentant Environ 25% / 22% du marché chinois. En ce qui concerne l’industrie chimique de la biomasse, l’entreprise possède des droits de propriété intellectuelle indépendants sur la technologie de raffinage de la biomasse, qui permet une utilisation à 100% de la paille végétale. Une tonne de paille peut produire une tonne de produits à haute valeur ajoutée. Entre – temps, la lignine et l’hémicellulose peuvent être utilisées pour fabriquer du lignophénol et du furfurfural pour produire des résines furannes et phénoliques afin de former une chaîne industrielle intégrée de l’industrie chimique de la biomasse et de la résine synthétique, qui présente des avantages évidents en termes de coordination industrielle, d’échelle, de technologie et de coûts.
La résine phénolique fonctionnelle de nouveaux matériaux se développe, libérant de l’espace de croissance. L’entreprise est le plus grand fournisseur de résine électronique pour les matériaux de substrat de PCB en Chine, et sa résine phénolique de qualité électronique pour les PCB représente 70% du marché chinois. La résine phénolique linéaire pour Photoresist brise le monopole étranger et est le seul fournisseur de résine phénolique pour Photoresist TFT en Chine. 230000 tonnes de résine phénolique et de produits chimiques électroniques haut de gamme dans le cadre du projet d’investissement de l’introduction en bourse pour accélérer la disposition de la résine fine haut de gamme, et la valeur ajoutée des produits et les obstacles techniques continueront d’augmenter à l’avenir, ce qui devrait profiter pleinement de l’augmentation de La demande en aval et des possibilités de remplacement domestique et libérer l’espace de croissance de l’entreprise.
La demande de résine furanne a continué d’augmenter et le taux d’autosuffisance en matières premières a encore augmenté. L’industrie de la fonderie est en plein essor et la consommation de résines furannes augmente régulièrement. La consommation de résines furannes en Chine devrait atteindre 488000 tonnes en 2024. Au fur et à mesure que l’action de neutralisation du carbone progresse, la demande de résine furanne correspondante est d’environ 62 000 tonnes, compte tenu de la demande future d’éoliennes. L’entreprise a ouvert la chaîne industrielle « corncob furfurfural furfurfural Alcohol Furan Resin ». Les principales matières premières en amont ont été partiellement fournies par l’entreprise elle – même. La résine furanne présente un avantage de coût important et la marge brute est maintenue à plus de 30%. À l’avenir, le projet d’intégration d’un million de tonnes de paille dans la base de production de Daqing augmentera la capacité de production de furfural de 25 000 tonnes par an, et le taux d’autosuffisance en matières premières et l’avantage en matière de coûts seront encore élargis.
L’industrie chimique de la biomasse favorise la modernisation de la chaîne industrielle et offre de vastes perspectives. L’investissement total est de 1,55 milliard de RMB pour la construction d’un projet intégré de raffinage de la biomasse d’un million de tonnes / an à Daqing. La première phase du projet prévoit d’acheter 500000 tonnes de matières premières de biomasse telles que la paille de maïs et d’autres matières premières de biomasse localement chaque année. Les produits en aval comprennent le papier hygiénique de couleur naturelle, le papier axial de couleur naturelle, le furfural, l’acide acétique et le sel de potassium, etc. Entre – temps, le biochar sous – produit peut être utilisé pour l’auto – chauffage, et on s’attend à ce qu’il contribue à une augmentation considérable des bénéfices après la mise en service du projet.
Conseils en matière d’investissement: couverture initiale et notation « surpoids». Nous prévoyons que le bénéfice net de la société pour 21 – 23 ans sera de 7,03 / 9,9 / 1,41 milliard de RMB, en hausse de – 19,82% / 41,12% / 42,05% d’une année sur l’autre, sans tenir compte des actions supplémentaires émises, ce qui correspond à 0,91 / 1,28 / 1,82 RMB de l’EPS, et le prix actuel des actions correspond à pe34. 63 / 24.54 / 17.28x.
Conseils sur les risques: le projet en construction n’a pas été mis en production comme prévu et le prix des produits chimiques a chuté.
