Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) ( Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) )
Résumé de l’événement: le 26 février 2022, la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de l’année 2021: le chiffre d’affaires de la compagnie en 2021 était de 1303 milliard de RMB, en hausse de 19,76% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 63 millions de RMB, en baisse de 16,45% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 53 millions de RMB, en baisse de 16,48% par rapport à l’année précédente. Dont 386 millions de RMB de revenus au quatrième trimestre de 2021, en hausse de 12,87% d’une année sur l’autre et de 22,93% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 19 millions de RMB, en baisse de 47,22% d’une année sur l’autre et en hausse de 37,48% d’une année sur l’autre.
Croissance constante des activités traditionnelles, nouveaux volumes d’affaires, fermeture parfaite en 2021
En tant qu’entreprise leader indépendante de haut – parleurs automobiles, la part de marché mondiale des Haut – parleurs automobiles est restée au niveau d’environ 12% pendant de nombreuses années consécutives. Le chiffre d’affaires des Haut – parleurs automobiles en 2021h1 a atteint 90% du chiffre d’affaires total, bénéficiant de la reprise cyclique de l’industrie automobile, le chiffre d’affaires annuel a augmenté de 12% d’une année sur l’autre. En 2021, le chiffre d’affaires de l’amplificateur de puissance a augmenté de 109% d’une année sur l’autre et celui de l’avas de 145% d’une année sur l’autre. Les activités traditionnelles et nouvelles ont aidé l’entreprise à réaliser un chiffre d’affaires annuel de 1303 milliard de RMB, en hausse de 19,8% par rapport à l’année précédente.
Les facteurs de coût tels que les matières premières et le transport maritime exercent une pression à court terme sur la marge brute de l’entreprise et devraient s’améliorer continuellement à l’avenir.
En 2021, de nombreux facteurs ont exercé une pression sur la marge brute, ce qui a entraîné une baisse de 16,45% du bénéfice net de la société mère d’une année sur l’autre: 1) sous l’influence de l’augmentation des prix des matières premières en amont, des terres rares, des produits métalliques en vrac et des particules plastiques, le prix des principales matières premières de la société a augmenté considérablement et la marge brute a été sous pression; Les frais de transport maritime à l’exportation ont augmenté en raison de la récurrence des épidémies internationales. En 2021, la marge brute des principaux produits de la société a été réduite de 2,5 PCTs, le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué de 16,45% d’une année sur l’autre, et les résultats ont été sous pression à court terme. Avec l’épidémie contrôlable étape par étape, le prix des matières premières en amont est revenu à la normale étape par étape, et la marge brute de la société devrait s’améliorer.
Mise en page de l’ensemble de la chaîne industrielle produits acoustiques, nouveaux produits volume et prix pour ouvrir l’espace de croissance de l’entreprise
On s’attend à ce que la pénétration des amplificateurs de puissance embarqués et des produits avas augmente rapidement, grâce à l’amélioration des exigences des utilisateurs en matière de qualité sonore et aux nouvelles réglementations énergétiques. L’entreprise continue d’intensifier ses efforts de recherche et d’innovation, d’élargir son équipe de recherche et de développement, de mettre activement en place des produits tels que l’amplificateur de puissance embarqué et l’avas sur la base des Haut – parleurs embarqués, avec une augmentation annuelle de 44% des investissements de recherche et de développement en 2021. La valeur des produits tels que l’amplificateur de puissance embarqué et l’avas est supérieure à 500 yuans, ce qui est plus du double de l’espace de levage par rapport aux Haut – parleurs embarqués. Entre – temps, sur la base de la structure client existante, l’entreprise continue de promouvoir la pénétration rapide de nouveaux produits. Actuellement, l’entreprise est entrée dans le système de soutien de Weilai, Zero run, ideal, Huawei jinkang et d’autres nouvelles entreprises de véhicules énergétiques, et de nouveaux produits devraient entrer dans la période d’expansion. Avec l’augmentation du volume d’affaires et des prix à l’avenir, nous espérons ouvrir considérablement l’espace de croissance de l’entreprise.
Proposition d’investissement: le chiffre d’affaires de la société est estimé à 13,30 / 18,97 / 2868 milliards de RMB en 2021 – 2023, le bénéfice net attribuable à la société mère est de 0,73 / 1,32 / 233 millions de RMB, et la valeur marchande actuelle correspond à 102 / 57 / 32 fois PE en 2021 – 2023. Grâce à l’augmentation de la vitesse de pénétration de l’intelligence électrique automobile, la mise à niveau des produits aide l’entreprise à réaliser une augmentation complète du volume et des prix. En tant que leader des produits acoustiques automobiles, l’entreprise devrait bénéficier d’une prime d’évaluation et maintenir la cote « recommandée».
Conseils sur les risques: la fluctuation des prix des matières premières entraîne une marge brute plus faible que prévu, un développement de nouveaux produits plus lent que prévu, un risque de change, etc.
