Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) ( Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) )
Aperçu de l’événement
Le 2 mars 2022, Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456)
Sur la base du bénéfice non net de 322 millions de RMB déduit par la société en 2020, la valeur cible de l’évaluation de la société est la suivante: le bénéfice non net déduit par la société en 2022 – 2024 par rapport à 2020 n’est pas inférieur à 115% / 180% / 260%, c’est – à – dire que le bénéfice non net déduit par la société en 2022 – 2024 n’est pas inférieur à 692 millions de RMB / 902 millions de RMB / 1 159 millions de RMB.
Le coût d’amortissement des actions restreintes devrait être de 18 852200 RMB, 16 677700 RMB, 6 652800 RMB et 1 450200 RMB en 2022 – 2025.
Lier davantage les talents de base, ce qui entraîne une augmentation continue et élevée de la cdmo. La nouvelle série d’incitations au capital de l’entreprise est favorable à l’attraction et au maintien en poste d’excellents talents de cdmo, à l’approfondissement de la liaison des intérêts avec le personnel de base, à l’amélioration de la compétitivité du marché et de la capacité de développement durable de l’entreprise, et favorisera davantage le développement rapide des activités de cdmo de l’entreprise. Au cours des dernières années, les activités de cdmo de l’entreprise ont connu une croissance rapide, ce qui a entraîné une augmentation continue et élevée des résultats de l’entreprise. En 2021h1, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1868 milliard de RMB, en hausse de 85,34% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le chiffre d’affaires d’exploitation de cdmo a atteint 1024 milliard de RMB, en hausse de 134,77% d’une année sur l’autre, Représentant 54,8% du chiffre d’affaires total. Le chiffre d’affaires de cdmo a atteint 76,89% au cours des trois dernières années.
La diversification de la structure de la clientèle, une capacité de production suffisante et une chaîne industrielle parfaite favorisent une libération rapide et à long terme des performances. Après l’acquisition de l’usine de Novartis Suzhou, l’entreprise a successivement acquis l’usine de Teva Hangzhou et Nanjing kangchuanji Pharmaceutical au second semestre de 2021. Une capacité de production suffisante ouvrira davantage le « plafond » des activités de cdmo et établira une sector – forme intégrée de l’intermédiaire à la substance médicamenteuse à la préparation. En ce qui concerne la structure de la clientèle, l’entreprise a également activement élargi la clientèle de cdmo et a réalisé une coopération approfondie avec d’excellentes entreprises pharmaceutiques chinoises et étrangères, telles que roche, First Third Communist Party, shuoteng, Geely, Beida, Shanghai Allist Pharmaceuticals Co.Ltd(688578) Sur la base des trois produits de base de Novartis, les activités futures de cdmo de l’entreprise bénéficieront d’un plus grand nombre d’injections de projets remarquables, qui devraient permettre une croissance soutenue et rapide dans un cycle plus long, et la compétitivité future et l’espace de développement de l’entreprise seront grandement améliorés.
Suggestions d’investissement: les trois médicaments de base de Novartis ont un vaste espace de marché mondial, ce qui entraîne une croissance continue et élevée des revenus de la cdmo de l’entreprise, et la structure de la clientèle de l’entreprise est de plus en plus diversifiée, de sorte qu’il y aura plus d’injections de projets de première ligne à l’avenir. Nous prévoyons que les revenus de l’entreprise seront respectivement de 3936 milliards de RMB, 5285 milliards de RMB et 6971 milliards de RMB en 2021 – 2023, avec une croissance annuelle de 48,7%, 34,3% et 31,9 Le bénéfice net attribuable à la mère était de 650 millions de RMB, 891 millions de RMB et 1 187 millions de RMB, en hausse de 70,7%, 37,2% et 33,1% d’une année sur l’autre; Les évaluations des cours des actions actuels correspondants pour la période 2021 – 2023 sont 59, 43 et 32 fois, ce qui maintient la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des prix des IPA; Les volumes de produits de Novartis sont inférieurs aux risques prévus; Les nouveaux projets de l’entreprise ne progressent pas aussi rapidement que prévu
