Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Événements:
Dans la soirée du 28 février 2022, la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats. Selon la comptabilité préliminaire, le revenu d’exploitation de la compagnie en 2021 s’élevait à 26647 milliards de RMB, en hausse de 103,18% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 7254 milliards de RMB, en hausse de 303,45% d’une année sur l’autre; Après déduction des bénéfices et pertes non récurrents, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’élevait à 7220 milliards de RMB, en hausse de 309,30% d’une année sur l’autre; Le bénéfice de base par action était de 3432 RMB, en hausse de 303,76% par rapport à l’année précédente. Les principales raisons de la forte augmentation des performances sont les suivantes: en 2021, sous l’influence de nombreux facteurs tels que l’offre et la demande sur le marché, l’industrie chimique chinoise a connu une forte prospérité et les prix des principaux produits ont augmenté d’une année sur l’autre; Entre – temps, l’entreprise a activement encouragé la construction, le démarrage et l’exploitation de nouveaux projets, renforcé l’optimisation du système et le contrôle de la production, ajusté la structure des produits en temps opportun, réalisé un fonctionnement stable et efficace des installations de production, et réalisé une grande amélioration des performances d’exploitation d’une année sur l’autre.
Principaux points d’investissement:
Les principaux produits sont florissants et la performance annuelle de l’entreprise a atteint un niveau record
En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 26647 milliards de RMB, en hausse de 103,18% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 7254 milliards de RMB, en hausse de 303,45% d’une année sur l’autre; Après déduction des bénéfices et pertes non récurrents, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’élevait à 7220 milliards de RMB, en hausse de 309,30% d’une année sur l’autre; Le bénéfice de base par action était de 3432 RMB, en hausse de 303,76% par rapport à l’année précédente, tous deux atteignant un sommet historique. Parmi eux, la société Q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 8 412 milliards de RMB, soit + 106,58% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1622 milliard de RMB, soit + 223,23% d’une année sur l’autre, en légère baisse d’une année sur l’autre. La croissance de la performance de l’entreprise a principalement bénéficié de la forte augmentation des prix des produits. Les données de Wind montrent que le prix moyen du marché chinois de l’urée en 2021 était de 2455 yuans, en hausse de 42,12% par rapport à l’année précédente; Le prix moyen du marché du DMF est de 13 177 RMB, en hausse de 110,82% par rapport à l’année précédente; Le prix moyen du marché de l’acide acétique est de 6542 yuans, en hausse de 145,12% par rapport à l’année précédente. Le prix moyen du marché de l’acide adipique est de 10 824 yuans, en hausse de 58,82% par rapport à l’année précédente. Le prix moyen du marché de l’octanol était de 14 267 yuans, en hausse de 91,15% par rapport à l’année précédente. Le prix moyen du marché de l’éthylène glycol est de 5 245 yuans, en hausse de 37,15% par rapport à l’année précédente.
La structure de l’offre et de la demande des principaux produits de l’entreprise est encore bonne, et l’avantage de la voie chimique du charbon est évident sous le prix élevé du pétrole
Dans le contexte du double carbone, en raison des exigences en matière de protection des ressources et de contrôle de la consommation d’énergie, l’augmentation de la capacité de production de l’ammoniac synthétique, du méthanol et d’autres matériaux chimiques sera limitée. Les principaux produits en aval de l’entreprise, tels que l’urée, le DMF, l’acide acétique et l’acide adipique, seront toujours confrontés à des contraintes du côté de l’offre, et les obstacles industriels continueront d’augmenter. Dans le contexte d’une croissance régulière de la demande, le schéma de l’offre Entre – temps, les prix internationaux du pétrole brut ont continué d’augmenter. Le 1er mars, le prix de règlement à terme du pétrole brut WTI était de 103,41 USD / baril, le plus élevé des dernières années. Sous les prix élevés du pétrole, le coût des produits pétrochimiques augmente et la rentabilité diminue. Le prix du charbon est resté stable sous le contrôle de la politique chinoise, l’avantage de coût de l’entreprise chimique du charbon a encore été mis en évidence, les bénéfices de l’entreprise devraient continuer à augmenter.
La base de Jingzhou et les nouveaux projets d’énergie et de matériaux ont été mis en place successivement, et les revenus de l’entreprise devraient doubler en 2024.
En s’appuyant sur la sector – forme de gazéification propre du charbon, l’entreprise élargit encore la chaîne industrielle et se dirige vers des produits à haute valeur ajoutée, en tirant pleinement parti des avantages de la production combinée flexible; Entre – temps, la planification stratégique de la base de Jingzhou a permis de briser les restrictions spatiales et d’élargir les avantages du marché des principaux produits. En août 2021, Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) (Jingzhou) Co., Ltd. SYNTHESIS GAS COMPREHENSIVE UTILIZATION Project / Gas Power Platform Project of Park was formally started in Jiangling County, Jingzhou City, Hubei Province. En octobre 2021, le caprolactame et les dispositifs de soutien du projet de nouveaux matériaux d’amide et de nylon (300000 tonnes / an) de l’entreprise ont été raccordés au processus pour produire des produits qualifiés et sont entrés dans la phase de production d’essai; Le projet d’amélioration technique de la série d’amélioration de la production et de la qualité du carbonate de diméthyle a été mis en service. La série d’amélioration technique de la production et de la qualité de l’unit é de production d’éthylène glycol d’une capacité de production combinée de 300000 tonnes / an de carbonate de diméthyle de haute qualité a été mise en œuvre. Le projet de solvant haut de gamme et de nouveaux matériaux haut de gamme Nylon 66 de l’entreprise a également été officiellement lancé en février. Une fois terminé, l’entreprise ajoutera 300000 tonnes / an de carbonate de diméthyle, 300000 tonnes / an de carbonate de méthyle et de graisse d’éthyle, 80 000 tonnes / an de nylon 66, 148000 tonnes / an d’acide adipique et d’autres produits, qui sont principalement utilisés dans les nouvelles batteries énergétiques, les plastiques d’ingénierie de haute performance et d’autres domaines. Au fur et à mesure que de nouveaux projets seront mis en service, l’entreprise devrait doubler ses revenus d’ici 2024.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2021 / 2022 / 2023 sera de 7283 milliards de RMB, 7722 milliards de RMB et 8259 milliards de RMB respectivement, ce qui correspond à 10,13, 9,56 et 8,94 fois PE respectivement, et que la notation « achat» sera maintenue.
Conseils sur les risques: risques macroéconomiques; Le prix des matières premières et le risque d’approvisionnement; La demande en aval est inférieure aux risques prévus; Risques liés à la construction du projet; Risques liés à la sécurité de la production; Risque de change; Risques liés à la recherche, au développement et à l’application de produits.
