Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) ( Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) )
Principaux points de vue:
Grande marque depuis plus de 350 ans
Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) Dans la dernière “2021 Hurun China’s most Historical and Cultural Background Brand List”, le Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085)
En 2021, la société a achevé la réforme de la gestion de base et l’ancien Directeur général de la société, di shubing, a pris la présidence. Di shubing, Président du Conseil d’administration, a été successivement membre de divers départements d’affaires de l’entreprise, avec une riche expérience. D’autres équipes de gestion de base sont également d’origine commerciale et ont la capacité de promouvoir le développement ultérieur des affaires de l’entreprise. En outre, c’est en 2021 que la société a connu une reprise des performances. Au cours des trois premiers trimestres de 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 10 683 milliards de RMB, en hausse de 18,00% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 920 millions de RMB, en hausse de 28,67% d’une année sur l’autre.
Angong Niuhuang Pill est le leader absolu et la stratégie de grande variété est de pénétrer profondément le marché
La pilule Angong Niuhuang a toujours été une variété bien connue de médecine traditionnelle chinoise, et Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) En outre, la société a pleinement maîtrisé le pouvoir de tarification de la pilule Angong Niuhuang. Au cours des 20 dernières années, le prix de vente de la pilule Angong Niuhuang a été ajusté publiquement trois fois, la dernière fois à la fin de 2021, le prix de vente de la pilule Angong Niuhuang (3 grammes pilule / boîte) a été porté de 780 yuans à 860 yuans, soit une augmentation d’environ 10%. Avec l’augmentation de la demande et le canal de coût des herbes médicinales chinoises, nous pensons qu’il y a encore de la place pour une augmentation continue des prix à l’avenir. La quantité de produits de l’entreprise est riche, avec plus de 400 variétés de médicaments brevetés chinois produits toute l’année, 27 types de formes posologiques de médicaments brevetés chinois. En outre, les ventes des cinq principaux produits ont continué de se réchauffer autour de la stratégie des grandes variétés. Au cours du premier semestre de 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2237 milliards de RMB sur les ventes des cinq premières variétés, en hausse de 22,84% par rapport à l’année précédente.
Les facteurs de profit et de vide ont été éliminés progressivement et la réforme du marketing a donné des résultats remarquables.
D’une part, le facteur vide est éliminé. L’entreprise a connu une période difficile en 2019 et 2020, mais elle est maintenant progressivement éliminée. 1. L’impact de l’incident Honey Gate est éliminé et l’entreprise s’en occupe rapidement et efficacement; 2. L’épidémie affecte la digestion progressive. Au cours du premier semestre de 2020, l’industrie et le commerce de l’entreprise ont été touchés par l’épidémie. Avec la normalisation de l’épidémie, le problème de capacité de l’entreprise a été résolu. L’impact opérationnel a été progressivement éliminé et le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1031 milliard de RMB en 2020, en hausse de 4,67% par rapport à l’année précédente. 3. Les problèmes de capacité sont résolus. En 2020, la filiale Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085)
D’autre part, la réforme du marketing a donné des résultats remarquables. L’équipe de vente de l’entreprise a lancé la réforme du marketing en 2020, a continué à adhérer à l’idéologie Directrice de « prendre le transport des variétés comme noyau et le travail terminal comme orientation» et a construit un modèle d’entreprise de « 4 + 2» (quatre divisions et deux équipes spéciales). Cette mesure réduit la distribution raisonnable des bénéfices des canaux au niveau des concessionnaires et améliore l’enthousiasme des pharmacies pour les ventes en passant directement par les pharmacies terminales. Depuis la réforme, le taux de croissance annuel du troisième trimestre de 2020 a été positif et a continué de croître. Au cours des trois premiers trimestres de 2021, le taux de croissance annuel a été de 22% / 23% / 9%, et le chiffre d’affaires de la société s’est amélioré trimestriellement.
Conseils en matière d’investissement
Nous prévoyons que les revenus de la compagnie de 2021 à 2023 seront respectivement de 150,0 / 173,2 / 19,71 milliards de RMB, en hausse de 16,9% / 15,5% / 13,8% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 13,0 / 15,2 / 17,5 milliards de RMB, en hausse de 26,0% / 17,3% / 14,6% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un SPE de 2021 à 2023 de 0,95 / 1,11 / 1,27 RMB et à une évaluation correspondante de 49x / 42x / 37x. Pour la première fois, une cote d’investissement « achat » est attribuée.
Conseils sur les risques
Les fluctuations des prix des matières premières; La hausse des prix des variétés de base n’a pas répondu aux attentes; La réforme du marketing n’a pas répondu aux attentes.
