Byd Company Limited(002594) ( Byd Company Limited(002594) )
Résumé de l’événement: le 3 mars 2022, la compagnie a publié les données de production et de vente de février, la production automobile était de 91 400 véhicules, soit + 324,0% par rapport à l’année précédente / 2,9% par rapport à l’année précédente; Les ventes de voitures ont été de 91.1 millions d’unités, avec + 335,2% d’une année sur l’autre / 4,6% d’une année sur l’autre.
Les ventes de voitures particulières neuves énergétiques de 22 m2 ont dépassé les prévisions, en hausse de + 764,1% par rapport à l’année précédente. Sous l’effet des vacances du Festival de printemps, le marché de l’automobile a affiché des résultats médiocres en février, avec des ventes de voitures particulières de + 31% par rapport à l’année précédente / de – 30% par rapport à l’année précédente, selon les prévisions de la Fédération des consommateurs. En février, l’entreprise a vendu 87 500 voitures particulières neuves énergétiques, soit + 764,1% par rapport à l’année précédente / 5,8% par rapport à l’année précédente, ce qui a largement dépassé le marché. Bien que la baisse des subventions et l’augmentation des prix des matières premières aient eu une incidence sur le volume des ventes, l’entreprise a dépassé les attentes dans des circonstances où le prix de vente final était ajusté de 1 à 7k, ce qui reflète la ténacité de la demande sous une forte force du produit. En termes de puissance, les ventes d’électricité pure ont atteint 43 200 véhicules, soit + 451,0% par rapport à l’année précédente / 6,9% par rapport à l’année précédente; Les ventes de véhicules hybrides rechargeables se sont élevées à 44 300, soit + 1 836,2% par rapport à l’année précédente / 4,8% par rapport à l’année précédente. Les deux roues motrices électriques pures et hybrides ont maintenu un taux de croissance élevé par rapport à l’année précédente. Nous nous attendons à ce que la demande de DM continue d’augmenter cette année, ce qui accélère le remplacement des véhicules à carburant. Nous prévoyons que les ventes de voitures particulières neuves énergétiques de l’entreprise devraient dépasser 1,1 million d’unités en 2022. À l’heure actuelle, les ventes cumulées de janvier à février représentent 16,4% des ventes annuelles prévues, ce qui dépasse nos attentes antérieures.
Dynasty + Ocean Series Product force continued Verification, strong product cycle has reached, Overseas expansion speed. La série dynastie a vendu 77 700 véhicules en février, soit – 2,2% en glissement annuel. Parmi eux, le modèle PHARE Han EV a vendu 9 000 véhicules par mois, soit + 118,1% par rapport à l’année précédente / 10,6% par rapport à l’année précédente, ce qui a conduit le marché des grandes et moyennes voitures de marque indépendante à promouvoir le processus d’auto – haut de gamme; Les ventes mensuelles de la série Tang de 200000 à 300000 SUV positionnés ont dépassé 10 000, avec un rapport d’anneau de + 15,1%. La nouvelle génération de véhicules phares hybrides Tang DM a augmenté de 1143,9% par rapport à l’année précédente, et la demande de DM a continué d’être vigoureuse; Les ventes mensuelles de la série Song / Qin main sales ont atteint 2,45 / 24 500 véhicules, avec un rapport d’anneau de + 9,3% / – 7,7%. On s’attend à ce que les principaux modèles tels que Qin plusdm – I, song PHEV et Song DM contribuent régulièrement aux ventes; Février E3. Le premier SUV de classe a de la sector – forme 0, yuanlong plusev, a été officiellement mis sur le marché. En tant que premier modèle mondial dans la stratégie de Byd Company Limited(002594) Dolphin Series a vendu 8 600 véhicules en février, soit – 19,2% par rapport à l’année précédente. En 2022, les goélands, les phoques, les otaries et les destroyers 05 et d’autres modèles devraient être progressivement mis sur le marché.
La chaîne industrielle est habilitante, la sector – forme est continuellement importée et la logique à long terme de l’entreprise est continuellement mise en œuvre. Du côté de l’industrie, les batteries à pales de pièces de base de l’entreprise continuent d’être fournies à Chang’an, baic, FAW et d’autres entreprises automobiles. Le projet de batteries FAW ferdy (45gwh / mise en service prévue en 2023) a officiellement commencé le 26 février. Selon nos statistiques, Byd Company Limited(002594) batteries en 2022 / 2023, la capacité de production devrait atteindre 285 / 430gwh, ce qui permettra de continuer à alimenter de nouveaux produits énergétiques; Les semi – conducteurs de l’entreprise établissent l’étalonnage technologique de l’industrie, construisent une chaîne d’approvisionnement stable avec les batteries, maîtrisent le droit de parole en amont et renforcent la compétitivité de l’entreprise. Côté technique, l’entreprise construit E3 avec une sector – forme DM de haute économie et de haute puissance pour jouer un rôle de premier plan dans le domaine du mélange. La sector – forme 0 a ouvert un cycle fort de produits électriques purs et la capacité de la sector – forme a été continuellement vérifiée. Grâce à l’expansion de la production de pièces de rechange et à l’accélération multiple du cycle de production de l’ensemble du véhicule, la logique à long terme de l’entreprise est continuellement mise en œuvre et le point d’inflexion de la croissance secondaire est atteint.
Proposition d’investissement: on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 sera de 45,30 / 87,48 / 12 716 milliards de RMB, ce qui correspond au prix actuel des actions PE de 158 / 82 / 56 fois. L’entreprise est pleinement active sur les marchés de l’électricité hybride et pure et maintient sa cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: l’atténuation de l’offre de puces n’a pas été aussi rapide que prévu, la reprise des voitures particulières n’a pas été aussi rapide que prévu et les produits n’ont pas atterri comme prévu.
