Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) ( Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) )
Résumé de l’événement: le 3 mars, la compagnie a officiellement publié le rapport annuel 2021: Au cours de la période visée par le rapport, le revenu d’exploitation s’est élevé à 4127 milliards de RMB, en hausse de 57,04% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 647 millions de RMB, en hausse de 45,96% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net après déduction des coûts non salariaux s’est élevé à 576 millions de RMB, en hausse de 57,29% par rapport à l’année précédente.
L’entreprise continue de s’améliorer et la performance est pleinement florissante. En ce qui concerne les activités, le secteur des logiciels intelligents a réalisé un chiffre d’affaires de 1 631 millions de RMB, en hausse de 40,33% d’une année sur l’autre, dont 1 054 millions de RMB de revenus terminaux, en hausse de 47,88% d’une année sur l’autre, et 369 millions de RMB de revenus de puces, en hausse de 4,83% d’une année sur l’autre. Nous estimons que la croissance de l’entreprise est liée à la forte augmentation des expéditions de téléphones mobiles 5G (valeur ajoutée plus élevée). Selon les statistiques de l’Institut des communications et des communications, les expéditions de téléphones mobiles 5G en Chine en 2021 ont atteint 266 millions, soit une augmentation annuelle de 63,5%; Smart Netlink Automotive Business: a réalisé un chiffre d’affaires de 1244 milliard de RMB, en hausse de 58,91% d’une année sur l’autre, dont 1082 milliard de RMB de revenus de développement de logiciels et de services techniques, en hausse de 72,84% d’une année sur l’autre, et 142 millions de RMB de revenus de licences de logiciels, en hausse de 0,71% d’une année sur l’autre. À notre avis, l’entreprise a également activement élargi les clients automobiles de la sector – forme sous – jacente tout en continuant à bénéficier des avantages de Qualcomm collaborative, ce qui a permis à l’entreprise de maintenir une forte croissance continue; Smart IOT Business: a réalisé un chiffre d’affaires de 1272 milliard de RMB, en hausse de 82,87% par rapport à l’année précédente. Nous jugeons que, dans le contexte de l’expansion de catégorie, l’entreprise a également activement développé des clients dans les domaines de Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Si la croissance de l’entreprise est jugée sur la base d’une demi – année, il est évident que les logiciels intelligents, les véhicules intelligents connectés au réseau ou les services intelligents d’Internet des objets montrent une tendance à la hausse d’année en année grâce au démontage. Même par rapport à 2020h2 (le deuxième semestre est généralement Le pic), 2021h1 montre une croissance stable, tandis que 2021h2 montre une croissance stable par rapport au premier semestre, les logiciels intelligents, les véhicules intelligents connectés au réseau, Les activités de l’IOT intelligent ont également continué de croître, augmentant respectivement de 2,96 PCT, 45,49 PCT et 77,58 PCT, et le boom de l’industrie est resté élevé. Du point de vue de la marge brute et de l’indice des revenus par habitant, la marge brute globale des produits de l’entreprise en 2021 était de 39,40%, en baisse de 4,82% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’impact de l’augmentation du coût du matériel et des matières premières sur le côté des coûts, dont les services techniques et les licences de logiciels ont diminué respectivement de 4,99% et 4,54%; Du point de vue du revenu par habitant, à la fin de 2021, l’entreprise a ajouté 4 092 employés, ce qui représente une augmentation significative par rapport à la même période de l’année dernière. Nous pensons que derrière la forte augmentation du personnel, il y a aussi une forte croissance des activités de suivi dans une certaine mesure, tandis que le revenu par habitant a légèrement augmenté, atteignant 359800 RMB.
Augmenter le nombre de compagnies aériennes et renforcer la compétitivité à long terme. La société a publié un plan d’augmentation fixe. Elle a l’intention d’émettre jusqu’à 85,01 millions d’actions à des objets spécifiques et de lever des fonds d’au plus 3,1 milliards de RMB pour le projet R & D du système d’exploitation des véhicules, le projet R & D et d’industrialisation de la station de calcul Edge, le projet R & D et d’industrialisation de la R éalité étendue (xr), le projet R & D de la technologie des réseaux informatiques distribués et le Fonds de roulement supplémentaire. Nous pensons que cette augmentation régulière aidera l’entreprise à améliorer encore la structure des produits, à consolider et à renforcer sa position industrielle, à fournir un élan pour le développement futur des entreprises, afin de renforcer encore la compétitivité de base forte et la rentabilité durable.
Proposition d’investissement: on estime que la société réalisera un chiffre d’affaires de 57,4 / 77,2 / 9,92 milliards de RMB et un bénéfice net de 9,3 / 13,0 / 1,75 milliard de RMB en 2022 – 2024, et que la valeur de marché actuelle correspondra à 59 / 43 / 32 fois PE en 2022 – 2024. Nous sommes optimistes quant à la disposition et à la compétitivité de base de l’entreprise dans les voitures intelligentes et les IOT, et nous espérons bénéficier pleinement de la nouvelle vague d’innovation technologique lancée par 5G + ai et maintenir la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: la concurrence a entraîné une baisse de la marge bénéficiaire brute, une baisse de l’IOT, une baisse des attentes dans le secteur automobile et une augmentation de l’impact du manque de cœur.
