Shenzhen Xfh Technology Co.Ltd(300890) ( Shenzhen Xfh Technology Co.Ltd(300890) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a publié le rapport annuel de 2021, qui a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 1188 milliard de RMB en 2021, en hausse de 169% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 100 millions de RMB, en hausse de 120% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de 103 millions de RMB après déduction des dépenses non liées à la mère a été réalisé, en hausse de 207% par rapport à l’année précédente. Dont 428 millions de RMB de revenus d’exploitation au quatrième trimestre de 2021, en hausse de 406% d’une année sur l’autre et de 39% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 43 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 652% d’une année sur l’autre et de 207% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère après déduction des pertes s’est élevé à 53 millions de RMB, en hausse de 21,06% d’une année sur l’autre et de 382% d’une année sur l’autre. Eps1. Le rendement a dépassé les attentes.
L’offre de matériaux cathodiques en graphite est insuffisante, la production et les ventes complètes, la rentabilité au quatrième trimestre a considérablement augmenté. En 2021, la capacité négative de graphite de l’entreprise a atteint 35 200 tonnes, en hausse de près de 10 000 tonnes par rapport à 2020, et il y a encore 20 000 tonnes de capacité en construction, en outre. Au cours de la période considérée, la capacité de production des matériaux cathodiques en graphite de l’entreprise a été limitée, le taux d’utilisation de la capacité a atteint 112%, ce qui a bénéficié de l’augmentation de la prospérité globale de l’industrie des nouveaux véhicules énergétiques, de la croissance rapide de la demande de terminaux de batteries, de la croissance de la demande de produits de l’entreprise, du rapport production – ventes à 102%, et de la digestion des revenus des stocks, de la réduction des stocks de plus de Au cours de la période considérée, en raison du double impact du développement rapide de la nouvelle industrie de l’énergie et de la limitation de la protection de l’environnement, l’offre et la demande de sous – traitance de graphisation en amont de l’entreprise ont été tendues, et les coûts de transformation ont considérablement augmenté. Le coût annuel est passé de 19 900 RMB / t en 2020 à 20 700 RMB / t, et la marge brute a chuté à 21% au troisième trimestre de 2021, ce qui a eu un impact important sur la rentabilité. Au quatrième trimestre de 2021, avec l’achèvement et la mise en service de la capacité de graphisation de l’entreprise, la pression sur les coûts s’est atténuée et la marge brute annuelle a été ramenée à 26%.
L’intégration et l’échelle des matériaux cathodiques en graphite progressent régulièrement, ce qui devrait permettre de réduire les coûts et d’accroître l’efficacité. Au cours de la période visée par le rapport, la compagnie a activement encouragé la mise en page des matières premières et des procédés de traitement en amont tels que la graphisation. Selon la divulgation d’informations publiques, la compagnie a prévu une capacité de production annuelle de 15 000 tonnes de graphisation à partir de septembre 2021, avec une Proportion d’approvisionnement de 43%, dont 3 000 tonnes ont atteint la pleine production. À l’avenir, avec l’avancement du soutien à la graphisation, les coûts d’exploitation de l’entreprise seront encore réduits, en plus d’atténuer le goulot d’étranglement de la capacité, ou d’avoir l’occasion de soutenir un plus grand espace de profit. En outre, les d épenses de gestion et les dépenses de R & D ont augmenté considérablement au cours de la période 2021, ce qui a jeté les bases solides du d éveloppement futur à long terme de l’entreprise grâce à l’incitation au capital et à l’augmentation des dépenses de R & D. on s’attend à ce qu’à l’avenir, avec la libération progressive de la capacité de capital – investissement et l’atterrissage du projet Sichuan Shenzhen Xfh Technology Co.Ltd(300890)
Mettre fermement en œuvre la « Stratégie des grands clients » pour renforcer la capacité de résistance aux risques et mettre activement en place de nouveaux matériaux. La qualité des clients de l’entreprise est excellente et la structure est bonne. En 2021, les ventes aux cinq principaux clients représentaient 96% des ventes totales, et la demande en aval a une garantie solide. Selon les statistiques de l’Alliance des batteries, en 2021, la capacité installée en Chine des batteries électriques Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) et Byd Company Limited(002594) atteindra 105gwh, ce qui correspond à une demande d’environ 150000 tonnes de matériaux cathodiques, ce qui est beaucoup plus élevé que la capacité actuelle de L’entreprise. Entre – temps, au cours de la période considérée, Samsung SDI, Panasonic et d’autres entreprises de lithium de renommée internationale ont été introduites pour ouvrir davantage le marché japonais et coréen, ce qui devrait permettre une légère augmentation du prix unitaire des produits. En outre, l’entreprise s’est impliquée dans des domaines tels que l’anode silicium – carbone, le dioxyde de titane de type B, le Graphène et d’autres nouveaux matériaux Carbon és, et a les conditions de base de l’industrialisation, avec une certaine capacité anti – risque pour les changements technologiques futurs.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On s’attend à ce que le SPE de la compagnie soit de 1,83 Yuan, 2,78 yuan et 3,80 Yuan respectivement de 2022 à 2024, et que le bénéfice net attribuable à la société mère maintienne un taux de croissance composé de 56% au cours des trois prochaines années. Compte tenu de la croissance constante de la demande en aval de l’entreprise, de ses propres attentes en matière d’exploitation et de ses performances déterministes élevées, la cote d ‘« achat» est maintenue.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des prix des matières premières, risque de sous – traitance, risque accru de concurrence industrielle et risque de dépendance à l’égard des clients importants
