Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) ( Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) )
Aperçu de l’événement
Le 3 mars 2022, la société a publié le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un revenu d’exploitation de 41267425 millions de RMB, soit + 57,04% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 6472691 millions de RMB, soit + 45,96% d’une année sur l’autre; Déduction du bénéfice net non attribuable à la mère + 57,29% d’une année sur l’autre. En outre, la société a publié un plan d’émission d’actions supplémentaires, qui ne prévoit pas de lever plus de 3,1 milliards de RMB.
Jugement analytique:
En 2021, le chiffre d’affaires a connu une croissance rapide, et la déduction du bénéfice net non attribuable à la mère a coïncidé avec la croissance du chiffre d’affaires.
1. Le taux de croissance des bénéfices nets non attribuables à la société mère est le même que celui des revenus. Le taux de croissance des bénéfices nets attribuables à la société mère est légèrement inférieur au taux de croissance des revenus principalement parce que les subventions gouvernementales de la société en 2021 ont diminué d’environ 70 millions de RMB par rapport à 2020.
2. La marge bénéficiaire brute a diminué ou est due au développement rapide des activités de l’iot de la société: en 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était d’environ 39%, soit – 4,82 PCT d’une année sur l’autre. Parmi eux, le coût d’achat du matériel a augmenté de 138,68% d’une année sur l’autre, ou est directement lié à l’augmentation de la part des activités de l’IOT de l’entreprise et à l’augmentation du coût des puces des produits de l’IOT l’année dernière.
3. Taux des dépenses: en 2021, le taux des dépenses de gestion et le taux des dépenses financières de la compagnie sont demeurés relativement stables par rapport à l’année précédente, soit 9,85% et 0,28%, respectivement; Le taux des d épenses de vente et le taux des dépenses de R & D ont diminué, dont le taux des dépenses de vente était de 3,12%, en baisse de 1,03 PCT par rapport à l’année précédente, le taux des dépenses de R & D était de 12,43%, en baisse de 2,89 PCT par rapport à l’année précédente. L’effet d’échelle résultant de la baisse du taux des d épenses de R & D et du taux des dépenses de vente ou de l’activité de l’entreprise commence à apparaître.
Maintenir une forte croissance dans le secteur automobile et faire de grands progrès dans la conduite intelligente de haut niveau
1. L’industrie automobile a augmenté de 58,9% d’une année sur l’autre et les nouvelles entreprises se sont développées rapidement. Le chiffre d’affaires de l’entreprise s’élevait à 12240321 millions de RMB, en hausse de 58,91% par rapport à l’année précédente, représentant 30% du chiffre d’affaires total de l’entreprise. La part des revenus des licences est d’environ 11,6%, ce qui représente une légère baisse par rapport aux années précédentes. Nous pensons que cela est dû à l’augmentation des nouvelles entreprises automobiles de chuangda en 2021 et à la croissance rapide des revenus des services logiciels dans les entreprises automobiles, ce qui a réduit la part des revenus des licences.
2. La cabine et la conduite intelligente se développent et développent vigoureusement tous les produits de conduite intelligente de haut niveau. La cabine intelligente Skyteam est basée sur l’interface AVM et APA du parc intelligent intégré, construite par kanzione, une chaîne d’outils HMI de cabine intelligente à guichet unique, qui réalise une architecture de séparation douce et dure et aide à faciliter l’OTA de l’usine automobile. Dans le domaine de la conduite à basse vitesse, l’entreprise a intégré l’innovation transrégionale de la cabine et de la conduite à basse vitesse et a pris en charge l’ensemble de la chaîne de produits, de technologies et de solutions, de l’AVM, de l’APA, de la RPA, de l’HPA à l’AVP. Dans le domaine de la conduite de haut niveau, l’entreprise a mis en place une sector – forme de conduite intelligente tout au long de la ligne pour entrer sur le marché de la conduite intelligente et de la future sector – forme de calcul des véhicules. La sector – forme ouverte et l’écologie de la conduite automatique sont formées à partir de la sector – forme de contrôleur de domaine de conduite intelligente, du logiciel sous – jacent, du système d’exploitation, des intergiciels, de l’intégration de logiciels et des essais.
La croissance des entreprises de logiciels intelligents a dépassé les attentes, et l’IOT a maintenu une forte croissance des expéditions et de l’expansion des clients.
1. Le taux de croissance de l’entreprise de logiciels intelligents est plus élevé que prévu: le chiffre d’affaires de l’entreprise de logiciels intelligents est de 1630875100 RMB, en hausse de 40,33% par rapport à la même période de l’année précédente, représentant 40% du chiffre d’affaires total de l’entreprise. La croissance provient principalement des fabricants de terminaux, et le taux de croissance est plus élevé que prévu. Nous pensons que cela reflète pleinement l’extensibilité et la durabilité du Service de logiciels intelligents. Le Service de logiciels intelligents de l’entreprise fournit des services de logiciels de systèmes d’exploitation intelligents et des solutions techniques pour les appareils terminaux intelligents, et est orienté vers les produits, y compris les téléphones intelligents, les tablettes, les terminaux portatifs, les ordinateurs portables et les dispositifs de point de vente. L’espace industriel est loin d’atteindre le plafond. En 2021, l’entreprise a obtenu la certification Harmony os Connect ISV (HongMeng zhilian Independent Software supplier) et est devenue le partenaire d’Harmony os Connect ISV. Entre – temps, l’entreprise a conclu une coopération stratégique avec xiaomi et a mis en place un lien écologique avec le laboratoire d’authentification de mijia, afin de répondre aux exigences d’un équipement intelligent de haute qualité et d’un accès rapide à la sector – forme de xiaomi avec une excellente capacité de service d’authentification.
2. Croissance soutenue et élevée des activités d’internet des objets: en 2021, les activités d’internet intelligent des objets de la société ont réalisé un chiffre d’affaires de 12718352 millions de RMB, en hausse de 82,87% par rapport à la même période de l’année précédente, représentant 30% du chiffre d’affaires total de la société. L’entreprise a fait des percées dans de nombreuses régions du marché mondial et dans de nombreuses catégories de matériel intelligent, et a continuellement élargi l’expédition de produits et l’expansion des clients dans Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024)
Publier un plan d’émission supplémentaire et poursuivre la croissance des technologies de base
La société a l’intention d’émettre des actions à des objets spécifiques pour recueillir des fonds d’au plus 310 millions de RMB, qui seront utilisés pour le projet de recherche et de développement sur le système d’exploitation des véhicules, le projet de recherche et de développement et d’industrialisation de la station de calcul Edge, le projet de recherche et de développement et d’industrialisation de la réalité élargie (xr), le projet de recherche et de développement sur la technologie des réseaux informatiques distribués et le Fonds de roulement supplémentaire. L’objet de l’émission ne sera pas plus de 35, et on s’attend à ce que plus de la moitié des fonds recueillis soient utilisés pour la recherche et le développement de stations de calcul Edge et de systèmes d’exploitation de véhicules entiers, ce qui indique la détermination de l’entreprise à explorer de nouvelles technologies et à investir Dans le développement d’entreprises dans des domaines tels que l’Internet des objets et les véhicules intelligents.
Conseils en matière d’investissement
Le développement rapide de l’industrie dans laquelle se trouve l’entreprise émergente et le développement stable de l’entreprise logicielle traditionnelle continueront de stimuler la croissance de l’entreprise. En ce qui concerne le rapport annuel complet de la compagnie, nous avons révisé à la hausse les prévisions de revenus de la compagnie pour la période de 22 à 23 ans de 56,5 / 7,97 milliards de RMB à 60,48 / 87,01 / 12,184 milliards de RMB pour la période de 22 à 24 ans; Augmenter les prévisions du bénéfice par action (SPE) de 2,20 / 3,09 RMB pour les années 22 – 23 à 2,21 / 3,16 / 4,39 RMB pour les années 22 – 24, ce qui correspond au prix de clôture de 130,19 RMB / action le 3 mars 2022, PE étant 59 / 41 / 30 fois, et maintenir la cote « buy – in » de la compagnie.
Conseils sur les risques
Le risque que l’industrie automobile intelligente ne se développe pas comme prévu; Le risque que l’industrie de l’Internet des objets ne se développe pas comme prévu; Risque de changement dans le mode de service mobile traditionnel; Risques macroéconomiques à la baisse.
