Shenzhen H&T Intelligent Control Co.Ltd(002402) ( Shenzhen H&T Intelligent Control Co.Ltd(002402) )
Construire un modèle d’entreprise 2 + 2
Sur la base de l’accumulation à long terme et de la position dominante de leader dans le domaine des contrôleurs intelligents, l’entreprise a mis en place un schéma d’affaires diversifié et global continu. L’entreprise a construit deux grandes plaques de base, y compris les contrôleurs intelligents et les puces RF, ainsi que deux grandes entreprises émergentes Dans l’électronique automobile et le stockage d’énergie. L’entreprise met en œuvre la technologie haut de gamme, les produits haut de gamme et le positionnement opérationnel « trois haut de gamme» sur le marché haut de gamme, avec une forte capacité d’exploitation globale, d’intégration de la chaîne d’approvisionnement et de R & D technologique.
Croissance future supérieure aux attentes
On s’attend à ce que les activités de l’électronique automobile s’étendent rapidement: l’entreprise a mis en place des produits tels que le contrôle de l’espace de carrosserie et la gestion thermique, a établi des relations de coopération avec des fabricants mondiaux de tier1 tels que bogewarner et nideco, ainsi qu’avec de nouvelles forces chinoises telles que Weilai, Xiaopeng et ideal car factory. À la mi – 2021, l’entreprise a signalé des commandes en main d’environ 8 milliards de RMB, et a rapidement augmenté ses activités à Shenzhen, Hangzhou, Vietnam. Investir dans la ligne de production roumaine, accroître l’expansion de la capacité et répondre aux exigences de livraison des commandes des clients.
La puce T / R devrait devenir un moteur important: la technologie zhengchang de l’entreprise possède des compétences de base telles que la conception indépendante, la recherche et le développement de puces RF T / R à ondes millimétriques, la position de la chaîne industrielle est rare, l’Internet par satellite futur, le radar à R éseau phasé militaire, la communication à ondes millimétriques 5G et d’autres moteurs de développement, la demande de puces T / R à réseau phasé en Chine devrait éclater.
Le développement rapide de l’industrie du stockage de l’énergie stimule la demande du marché des contrôleurs dans le domaine du stockage de l’énergie. L’entreprise a intégré l’expérience et la théorie du contrôle de l’électronique automobile et des produits à haute tension et à courant élevé dans les produits de stockage d’énergie, a poursuivi la mise à niveau technique, a terminé le développement technique de certains projets et la production de masse de produits.
Augmentation de la part de marché des appareils ménagers et des outils électriques: se concentrer sur le marché haut de gamme et être le principal partenaire d’electrolux, Whirlpool (China) Co.Ltd(600983)
Prévision et évaluation des bénéfices
Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 731 millions de RMB, 975 millions de RMB et 1 271 millions de RMB, et que le PE sera respectivement de 28, 21 et 16 fois. Compte tenu de l’élasticité de l’entreprise dans les domaines de l’électronique automobile, des puces T / R et du stockage d’énergie, la croissance future devrait dépasser les attentes. Première couverture avec une note d’achat.
Catalyseurs possibles: l’électronique automobile, l’expansion du stockage de l’énergie, etc.
Indice de risque: la marge brute a chuté plus que prévu; Les commandes n’ont pas été reçues comme prévu.
