Saic Motor Corporation Limited(600104) ( Saic Motor Corporation Limited(600104) )
Aperçu de l'événement
La société a publié un rapport rapide sur la production et les ventes pour le mois de février: 382000 unités par mois, soit + 39,7% d'une année sur l'autre et - 18,4% d'une année sur l'autre. Les ventes mensuelles en gros ont été de 322000 unités, soit + 30,6% d'une année sur l'autre et - 29,3% d'une année sur l'autre. La production cumulée de janvier à février est de 850000 véhicules, soit + 20,8% d'une année sur l'autre; Les ventes cumulées de janvier à février se sont élevées à 778000 véhicules, soit + 19,7% d'une année sur l'autre.
Jugement analytique
Performances autonomes robustes et sous pression générale
La production globale de l'entreprise en février a de nouveau été supérieure aux ventes, dont SAIC Volkswagen a produit + 62,9% d'une année sur l'autre et SAIC GM a produit - 7,9% d'une année sur l'autre. Plus précisément:
La performance de la marque indépendante est stable, et le modèle de véhicule explosif est vendu à chaud. SAIC a vendu 64 000 voitures particulières en février, soit + 114,7% d'une année sur l'autre et - 4,7% d'une année sur l'autre (production 64 000 voitures, soit + 97,9% d'une année sur l'autre et - 6,9% d'une année sur l'autre). Nous jugeons que les ventes à chaud et les ventes mensuelles de ses modèles de véhicules à explosion, tels que rx5 et mg5, ont dépassé 10 000 RMB. SAIC GM Wuling a vendu 66 000 véhicules en gros en février, soit + 1,0% d'une année sur l'autre et - 40,0% d'une année sur l'autre; La production du mois de février a été de 116000 unités, soit + 59,2% d'une année sur l'autre et - 9,7% d'une année sur l'autre. En ce qui concerne les ventes de janvier à février, SAIC a accumulé 132000 voitures particulières, soit + 51,3% d'une année sur l'autre; SAIC GM Wuling a accumulé 176000 véhicules, soit + 11,0% d'une année sur l'autre. Les ventes de voitures particulières autonomes de l'entreprise ont été stables en février, et shangtong Wuling a connu une forte baisse par rapport à l'année précédente. Nous avons estimé que la demande finale devrait s'améliorer d'une année sur l'autre, principalement en raison de la faiblesse du marché des petites et microentreprises énergétiques après l'année.
Volkswagen a connu une forte croissance d'une année sur l'autre et GM a subi une certaine pression. SAIC Volkswagen a vendu 91 000 véhicules en février, soit + 79,4% d'une année sur l'autre et - 30,6% d'une année sur l'autre (production 97 000 véhicules, soit + 62,9% d'une année sur l'autre et - 22,2% d'une année sur l'autre). Les ventes cumulées de janvier à février ont été de 221000 véhicules, soit + 61,9% d'une année sur l'autre. Nous jugeons que le public a progressivement commencé à reconstituer les stocks et à accélérer la libération de la demande dans le cadre de l'atténuation de la pénurie de carottes. SAIC Audi a également lancé des livraisons en petits lots et s'attend à ce que les ventes augmentent rapidement. SAIC GM a vendu 76 000 véhicules en février, soit - 0,8% d'une année sur l'autre et - 30,9% d'une année sur l'autre (avec une production de 75 000 véhicules, soit - 7,9% d'une année sur l'autre et - 31,8% d'une année sur l'autre). À titre de comparaison, les ventes cumulées de SAIC GM en janvier - février ont été de 186000 véhicules, soit - 10,0% d'une année sur l'autre. D'une part, nous estimons que l'écart entre les puces est encore important, la production cumulative de janvier à février est de - 12,9% par rapport à l'année précédente, et le phénomène de la capacité limitée est évident. D'autre part, la demande de modèles plus anciens a diminué et on s'attend à ce que le remplacement des modèles à carburant soit évident en raison de l'introduction successive de concurrents de véhicules électriques au même prix.
Mise en place de l’institut général de recherche et de développement pour l’innovation
L'accès à la mer s'accélère progressivement et l'on s'attend à ce que l'Europe produise son premier marché de classe « 100000 véhicules ». En février, les ventes de SAIC à l'étranger ont dépassé 56 000 véhicules, soit + 69,3% d'une année sur l'autre. Selon les données de l'entreprise, avec la publication de plusieurs nouveaux produits énergétiques lourds tels que les véhicules électriques purs mgeh32, SAIC estime que les exportations de SAIC en Europe devraient dépasser 120000 véhicules cette année et que l'Europe sera le premier marché d'outre - mer « 100000 véhicules» de SAIC.
L'Institut général de recherche et de développement sur l'innovation a été créé et a fait preuve d'innovation et de vitalité. Le 1er mars, la société a annoncé la création de l'Institut général de recherche et de développement en innovation. Intégrer pleinement les avantages en matière de ressources des cinq principaux centres de technologie de l'information (logiciels, intelligence artificielle, Big Data, informatique en nuage, sécurité des réseaux), du Centre de technologie des voitures particulières et du Centre d'innovation à l'étranger, et former une équipe de talents indépendants de plus de 10 000 personnes. Nous pensons que grâce à l’amélioration de la conception de haut niveau, nous espérons mobiliser pleinement les ressources du Groupe. En outre, la normalisation de la sector - forme R & D devrait améliorer efficacement la vitalité de l’innovation interne de l’entreprise et améliorer encore la transformation des r éalisations R & D de l’entreprise.
Conseils en matière d'investissement
L'entreprise est confrontée à un cas de force majeure de manque de noyau industriel, approfondit activement les compétences internes, optimise pleinement les deux dimensions de la force organisationnelle et de la force du produit, et accélère la transformation du point de vue de l'exploitation des utilisateurs et de la stratégie empirique. La technologie de base de l'entreprise est solide, la capacité de sector - forme est excellente, la croissance indépendante devient de plus en plus claire. Avec l'amélioration progressive de l'offre de puces, l'entreprise espère inaugurer un nouveau cycle de croissance de l'entraînement à deux roues indépendant + JV et le retour du leader des voitures particulières. La société est actuellement à la fin de l'histoire des bénéfices et de l'évaluation. Nous maintenons les prévisions de bénéfices: le chiffre d'affaires de la société pour 2021 - 23 est estimé à 8302 / 8693 / 9038 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est de 2893 / 379 milliards de RMB, et le SPE est de 2,47 / 2,83 / 3,24 RMB. Le prix de clôture de l'action est de 18,51 RMB le 3 mars, ce qui correspond au prix de clôture de l'action pe7. 5 / 6,5 / 5,7 fois, correspondant à pb0. 7 / 0,7 / 0,6 fois, maintenir la note d'achat.
Conseils sur les risques
L'impact de la pénurie de carottes est continu; Risque à la baisse sur le marché automobile; Risque à la baisse de la marque JV; Le nouveau modèle de véhicule électrique intelligent n'a pas atterri comme prévu; L'expansion à l'étranger n'a pas été aussi rapide que prévu.
