Byd Company Limited(002594) ( Byd Company Limited(002594) )
Aperçu de l’événement
Le 3 mars, la compagnie a publié le rapport de production et de vente express de février 2022. En février, la société a vendu en gros 91 078 voitures, soit + 335,2% d’une année sur l’autre et – 4,6% d’une année sur l’autre. 87 473 voitures particulières neuves ont été vendues, soit + 764,1% d’une année sur l’autre et – 5,9% d’une année sur l’autre; Parmi eux, 43 173 voitures particulières électriques pures ont été vendues, soit + 451,0% d’une année sur l’autre et – 6,9% d’une année sur l’autre; Les ventes hybrides rechargeables ont atteint 44 300 véhicules, soit + 18 36% d’une année sur l’autre et – 4,8% d’une année sur l’autre. Entre – temps, la capacité installée totale de la batterie électrique et de la batterie de stockage d’énergie des nouveaux véhicules énergétiques de l’entreprise en février était d’environ 4615 GWh, soit + 240,8% d’une année sur l’autre et – 3,2% d’une année sur l’autre.
En janvier – février, les ventes cumulées de voitures de la compagnie étaient de 187000, soit + 194,5% d’une année sur l’autre; Les ventes cumulées de voitures particulières neuves énergétiques en janvier – février ont atteint 180000, soit + 501,5% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les ventes cumulées de voitures particulières électriques pures en janvier – février ont été de 90 000, soit + 301,6% d’une année sur l’autre; Les ventes cumulées de véhicules hybrides rechargeables en janvier – février ont été de 91 000, soit + 1 080% d’une année sur l’autre.
Jugement analytique:
La ligne principale de croissance ne change pas le volume des ventes
Des facteurs défavorables tels que les vacances du Festival de printemps et le remboursement ne modifient pas la ligne principale de croissance de l’entreprise, et la performance de février a dépassé nos attentes. Au niveau de l’industrie, les ventes d’automobiles ont été faibles en février en raison de l’impact des vacances du Festival de printemps. L’Association automobile chinoise prévoit que les ventes de l’ensemble de l’industrie seront de – 34,2% en février. Au niveau de l’entreprise, en raison de la baisse des subventions et de la forte augmentation des coûts des matières premières, l’entreprise a également commencé à ajuster les prix des véhicules électriques à l’échelle de la ligne à partir de février, avec une augmentation finale de 1 000 à 7 000 RMB. En ce qui concerne le volume des ventes, les ventes de voitures particulières neuves énergétiques de l’entreprise n’ont chuté que de 5,9% par rapport à l’année précédente en février. Après la hausse des prix finaux, le volume des ventes a dépassé nos attentes, ce qui a démontré la ténacité de la demande de l’entreprise sous La forte force des produits.
La tendance à la croissance de l’entraînement électrique pur + hybride à deux roues est évidente. Les ventes de l’entreprise ont fortement augmenté en raison de l’électricité pure + hybride à deux roues motrices. En janvier – février de cette année, les ventes cumulées de voitures particulières électriques pures de la compagnie étaient de 89 559, soit + 301,6% d’une année sur l’autre; Le volume cumulé des ventes de véhicules hybrides rechargeables est de 90 840, soit + 1 080% d’une année sur l’autre. En février, les familles Song et Qin ont vendu respectivement 24 534 et 24 503 véhicules, ce qui a entraîné une augmentation continue de la chaleur des produits. Nous croyons que l’hybride DM – I de l’entreprise devrait accélérer le remplacement des véhicules alimentés au carburant et que l’électricité pure connaîtra une deuxième croissance dans le cadre du nouveau cycle de modèle et de l’alignement haut de gamme.
Force du produit des principaux modèles
Les principaux produits de l’entreprise sont forts, la marque haut de gamme a un effet remarquable. En ce qui concerne l’électricité pure, les ventes ont atteint 43 173 unités en février, soit – 6,9% par rapport à l’année précédente. Nous jugeons que les principales contributions proviennent de Qin plus, Han, yuan et Song. En ce qui concerne le mélange, les ventes ont atteint 44 300 véhicules en février, soit – 4,8% par rapport à l’année précédente. Nous estimons que les principales contributions proviennent encore de Qin plus DM – I, song DM – I et Tang DM. La performance du modèle PHARE han est stable, le volume des ventes a atteint 9 290 en février, l’entreprise a obtenu des résultats remarquables dans la marque indépendante haut de gamme.
Les ventes mensuelles des dauphins ont continué d’augmenter depuis leur lancement, et yuan plus EV a commencé à grimper. En tant que premier modèle de la sector – forme e 3.0, les ventes mensuelles de la nouvelle espèce de dauphins électriques purs ont augmenté rapidement depuis son lancement, atteignant 8 565 véhicules en février. Nous croyons que les ventes de dauphins devraient continuer d’augmenter en raison de l’entrée de produits puissants sur un marché aussi vaste que l’électricité pure à petite échelle. RMB plus EV a été mis sur le marché le 19 février, avec un prix de vente de RMB 13.18-159800. Il s’agit du premier SUV de classe a de la sector – forme e 3.0, avec une autonomie de 430km et 510km dans des conditions de fonctionnement complètes du cltc pour les nouveaux véhicules. On s’attend à ce que les ventes augmentent rapidement et contribuent à l’augmentation.
Vérification continue de la capacité de la sector – forme
Vérification continue de la capacité de sector – forme de l’entreprise. L’entreprise met l’accent sur la recherche et le développement, la technologie de la sector – forme s’accumule profondément. La sector – forme DM – I réalise une nouvelle percée dans la consommation de carburant en panne d’électricité, accélère le remplacement des véhicules à carburant et vérifie la capacité de la sector – forme avec des broches chaudes de plusieurs modèles. La sector – forme e 3.0 met l’accent sur l’amélioration de l’efficacité. La technologie noire, qui est équipée d’un groupe motopropulseur électrique 8 en 1 et d’une pompe à chaleur à haut rendement à large plage de température, apporte une augmentation maximale de 20% de l’endurance à basse température. Le premier modèle de production de masse de la sector – forme Dolphin est apparu sur le marché. Le nouveau modèle de sector – forme yuanplus EV a été lancé sur le marché en février. Le volume des ventes devrait augmenter rapidement. La stratégie de l’entreprise de construire des produits de poing basés sur la technologie a été continuellement reconnue sur le marché. L’importation du modèle de véhicule accélère la réalisation et le han DM – I est sur le point d’être mis sur le marché. Cette année, le modèle DM – I continuera de s’étendre et d’accélérer l’importation des modèles de sector – forme. Han DM – I est sur le point d’ouvrir la pré – vente, et plusieurs modèles de la série de navires de guerre sont sur le point d’être mis sur le marché, injectant de nouveaux ajouts. Nous nous attendons à ce que les ventes de DM – I atteignent un million d’unités tout au long de l’année. Plusieurs modèles de la gamme marine de la sector – forme 3.0 seront également disponibles. Nous pensons qu’avec la sortie continue des modèles des deux sectorformes, la capacité de la sector – forme de l’entreprise passera rapidement de la période de vérification à la période de récolte.
Conseils en matière d’investissement
L’entreprise s’appuie sur DM – I et E3. Deux sectors – formes technologiques de pointe, la vitesse d’itération des modèles et la probabilité d’explosion des modèles ont considérablement augmenté, et le point d’inflexion de la nouvelle capacité et de la libération des nouveaux modèles est à portée de main. Entre – temps, la capacité d’assurance de la sécurité de la chaîne d’approvisionnement de l’entreprise a été testée à plusieurs reprises par la force majeure de l’industrie et a démontré avec succès une grande stabilité. L’entreprise peut mieux faire face au point d’inflexion de la croissance des ventes avec l’introduction en bourse de nouveaux modèles et le volume rapide. Nous maintenons les prévisions de bénéfices pour la dernière fois inchangées, et nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société sera de 2292,3 / 2789,4 / 333840 milliards de RMB en 2021 – 2023, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 50,7 / 81,1 / 11960 milliards de RMB en 2021 – 2023, et le SPE correspondant sera de 1,74 / 2. 79 / 4.1 RMB 1, correspondant au prix de clôture de 245,21 RMB / action le 3 mars 2022, PE est 141 / 88 / 60 fois, ce qui maintient la note de surpoids.
Conseils sur les risques
L’expansion de la capacité est inférieure aux prévisions; Risque à la baisse sur le marché automobile; Les ventes de nouveaux modèles ont été inférieures aux prévisions.
