Jiangsu Dingsheng New Material Joint-Stock Co.Ltd(603876) ( Jiangsu Dingsheng New Material Joint-Stock Co.Ltd(603876) )
Feuille d’aluminium pour batterie: la piste de croissance du cycle des actifs légers, l’ion Sodium accélère la commercialisation et augmente l’espace du marché
La feuille d’aluminium est largement utilisée en aval, la batterie au lithium la plus concernée, la feuille d’aluminium dans la batterie au lithium comme collecteur de fluide positif, communément appelée Feuille d’aluminium de la batterie. Du point de vue de la piste, la feuille d’aluminium de la batterie présente les caractéristiques d’un actif léger et d’une croissance cyclique:
Actifs légers: contrairement aux actifs en feuille de cuivre (investissement de 600 à 700 millions de RMB par tonne), les actifs en feuille d’aluminium sont légers (investissement de moins de 100 millions de RMB par tonne). En ce qui concerne les actifs légers, l’effet d’investissement de la feuille d’aluminium de batterie est meilleur, par exemple le roi (bénéfice unitaire / investissement unitaire) est d’environ 53%.
Périodicité: le coût direct de la feuille d’aluminium de la batterie représente environ 85%, la principale matière première étant l’aluminium de base, et le modèle de prix est basé sur le coût plus de l’aluminium.
Croissance: grâce à la forte croissance du marché des nouveaux véhicules énergétiques, la feuille d’aluminium de la batterie est en croissance. Nous prévoyons que la demande mondiale de feuilles d’aluminium au lithium sera de 320000 tonnes en 22 ans et de 970000 tonnes en 25 ans, avec un taux de croissance composé de 48%. En outre, la feuille d’aluminium est utilisée comme collecteur de fluide positif et négatif pour les piles à ions sodium. Si le volume est commercialisé, la demande de feuille d’aluminium devrait augmenter considérablement à l’avenir.
La structure de l’industrie des feuilles d’aluminium pour batteries est concentrée et l’offre et la demande sont serrées dans la dimension de 2 ans.
Contrairement à la Feuille de cuivre, la feuille d’aluminium de la batterie est relativement concentrée. Les trois principaux marchés de la feuille d’aluminium de la batterie représentaient 69%, l’électrode positive à trois composants, la Feuille de cuivre plus de 30%, l’électrode positive au lithium – fer et l’électrode négative plus de 50%.
Nous prévoyons que la feuille d’aluminium de la batterie sera bien équilibrée au cours des deux prochaines années. L’extrémité de la demande de feuilles d’aluminium de batterie augmente fortement, mais l’extrémité de l’offre augmente lentement, principalement en raison de 1) le cycle d’expansion de la production de feuilles d’aluminium de batterie est long, le cycle de livraison de l’équipement des nouveaux arrivants est d’environ 1,5 – 2 ans; Il est difficile pour les fabricants traditionnels de feuilles d’aluminium de se transformer en production, ce qui nécessite une technologie d’accumulation de temps; La période de vérification des clients au niveau de la réglementation des véhicules est longue.
Jiangsu Dingsheng New Material Joint-Stock Co.Ltd(603876) : leader de l’industrie des feuilles d’aluminium pour batteries, il est prévu que la quantité augmentera rapidement à l’avenir
La perte de 20 ans est causée par les activités traditionnelles et la perte ponctuelle, qui a été convertie en gain en 21 ans. La compagnie a subi des pertes au cours des 20 dernières années, principalement en raison: 1) du faible taux d’utilisation de la capacité de production de l’entreprise traditionnelle de feuilles d’aluminium touchée par la situation épidémique, la filiale Liansheng New Materials a subi une perte de 115 millions de RMB au cours des 20 dernières années; Perte de change à l’exportation de feuilles d’aluminium traditionnelles de 42 millions de RMB;
Les fluctuations des prix de l’aluminium ont entraîné une perte de 50 millions de RMB sur les contrats à terme sur produits de base. Au cours des trois premiers trimestres des 21 dernières années, la société a réalisé un bénéfice net de 260 millions de RMB.
Libération accélérée de la capacité + structure client de haute qualité, expansion de l’espace de marché de la batterie de sodium, croissance future.
Capacité & client: Nous prévoyons que la capacité de production effective de l’entreprise atteindra 60 000 tonnes et 150000 tonnes en 21 et 22 ans. Les clients comprennent Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594)
Savoir comment s’accumuler profondément dans l’équipement et la technologie pour réduire les coûts. L’équipement domestique + le développement sur mesure sont adoptés à l’extrémité d’investissement, le cycle d’expansion de la production et l’investissement unitaire sont inférieurs à ceux des pairs, et le processus de coulée et de laminage à moindre coût est adopté à l’extrémité de production.
En tant qu’entreprise leader dans la production de feuilles d’aluminium pour batteries au sodium, l’entreprise devrait en bénéficier pleinement. Ningde a publié des piles à ions sodium en juillet 2021 et prévoit former une chaîne industrielle de base d’ici 2023. En décembre 21, la société a signé avec Ningde un accord – cadre d’au moins 512000 tonnes sur quatre ans. Nous pensons que la feuille d’aluminium est adoptée pour le collecteur de fluide positif et négatif de la batterie de sodium, et la société devrait en bénéficier en tant que leader.
On s’attend à ce que la compagnie expédie 120000 tonnes et 170000 tonnes de feuilles d’aluminium pour batteries au cours de la période de 22 à 23 ans, avec un bénéfice net de 810 millions et 1,13 milliard de RMB respectivement. Compte tenu de la position de leader stable de la compagnie et de la bonne structure de la clientèle, une évaluation de 30 x sur 22 ans sera donnée, avec un prix cible de 50 RMB, couvrant pour la première fois, et une « cote d’achat» sera donnée.
Conseils sur les risques: les ventes de véhicules électriques sont inférieures aux prévisions, le risque de fluctuation du prix de l’aluminium, le risque de fluctuation du taux de change, la capacité de production de l’entreprise est inférieure aux prévisions et l’écart de prévision.
