Jiangxi Huawu Brake Co.Ltd(300095) ( Jiangxi Huawu Brake Co.Ltd(300095) )
1. Introduction de l’entreprise:
L’entreprise a été fondée pour la première fois en 1992, avec une chaîne de produits en expansion constante. Actuellement, les principales activités de l’entreprise peuvent être divisées en freins industriels, outillage et pièces d’aviation, pièces de tuyauterie en métal coulé, dont les deux premières sont les principales augmentations actuelles.
La performance de la société a maintenu une croissance stable, le revenu d’exploitation a augmenté d’année en année, passant de 594 millions de RMB en 2016 à 1 315 millions de RMB en 2020, avec un taux de croissance annuel composé de 21,96%; Le bénéfice net attribuable à la société mère est passé de 46 millions de RMB en 2016 à 164 millions de RMB en 2020, avec un taux de croissance annuel composé de 37,17%. En ce qui concerne la rentabilité, la marge bénéficiaire brute de la société est restée d’environ 40% et la marge bénéficiaire nette a atteint 16,19% au cours des trois premiers trimestres de 2021, ce qui représente une amélioration significative par rapport au niveau précédent d’environ 9%. En ce qui concerne les dépenses, le taux des frais généraux et le taux des frais de vente ont considérablement diminué. En ce qui concerne les performances des sous – entreprises, la part des revenus du système de freinage éolien a augmenté d’année en année, atteignant 38,63% en 2020, ce qui est devenu la principale source de revenus de l’entreprise.
2. Service de freinage:
En tant que chef de file de l’industrie chinoise des freins, les produits sont largement utilisés dans les ports, le transport ferroviaire, l’énergie éolienne, les machines de construction et d’autres domaines, avec une part de marché d’environ 45% dans le domaine de l’énergie éolienne. À notre avis, l’énergie éolienne pourrait devenir la principale direction progressive des activités de freinage de l’entreprise. 1) dans le domaine des freins à énergie éolienne, l’entreprise a atteint un niveau international avancé et les freins à lacet à énergie éolienne maintiennent une position de leader sur le marché national. Nous nous attendons à ce que la nouvelle capacité installée annuelle moyenne de l’énergie éolienne au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal soit supérieure à 50 GW, et que la valeur unitaire des freins augmente avec la tendance à l’échelle des ventilateurs, de sorte que l’avantage de Head Company est plus évident. Il est le seul fournisseur mondial qualifié d’énergie éolienne Siemens en Chine et devrait ouvrir le marché d’outre – mer.
3. Activités militaires:
Ender Technology, une filiale à part entière de la société, est un fournisseur important de chengfei, Aecc Aero Science And Technology Co.Ltd(600391) À l’heure actuelle, l’expansion de la capacité de l’usine principale s’accélère, la proportion et la quantité de pièces d’aviation sous – traitées continueront d’augmenter, et Ender Technology devrait en bénéficier pleinement. En outre, avec la production en série d’un certain type de turboventilateur, les boîtes de vitesses et les produits d’inversion développés par Ender Technology seront fournis en vrac, et l’entreprise bénéficiera directement d’une augmentation rapide de ce type de moteur.
4. Prévision des bénéfices:
On estime que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2021 à 2023 sera respectivement de 1428 milliard, 1761 milliard et 2181 milliard, et que YOY sera de 8,60%, 23,36% et 23,81%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 232 millions, 301 millions et 418 millions respectivement, et YOY était de 41,18%, 29,52% et 39,12%, ce qui correspond à pe27x, 21x et 15X. Selon l’évaluation d’une société comparable, 38,37x en 2021 a été choisi comme évaluation cible, avec une valeur de marché cible de 8 902 milliards de RMB et un espace de hausse de 48,60%, et le prix cible correspondant était de 21,19 RMB, qui a été couvert pour la première fois et a reçu la cote d’achat.
Conseils sur les risques: la construction d’énergie éolienne n’est pas aussi bonne que prévu, le risque de fluctuation des prix des matières premières, le risque de dépréciation de l’achalandage, etc.
