Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) ( Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) )
De nombreuses années de travail profond dans l’industrie des pylônes, avec une croissance rapide des performances
En 2007, l’entreprise est entrée dans l’industrie de la fabrication d’équipements de production d’énergie éolienne et a travaillé profondément dans l’industrie pendant plus de dix ans. En raison de la concurrence vicieuse de l’industrie de l’énergie éolienne, du ralentissement de l’approbation des parcs éoliens, de la baisse des prix unitaires du marché et d’autres facteurs, les résultats ont été faibles. Grâce à l’expansion de la capacité de production, à l’amélioration de la gestion et à la forte demande de l’industrie, l’entreprise a atteint un point d’inflexion des performances à partir de 2019 et a réalisé une croissance rapide des revenus et des bénéfices nets de la société mère depuis le premier trimestre de 2019.
Promouvoir la mise en page de la stratégie « deux mers » en s’appuyant sur son propre quai de haute qualité (Penglai)
La direction de l’entreprise a commencé à se préparer à la construction de son propre quai à partir de 2010. Le quai Penglai a été construit avec trois postes d’amarrage: deux postes d’amarrage spéciaux ouverts au public de 100000 tonnes et un poste d’amarrage spécial ouvert au public de 35 000 tonnes. Les quais autonomes présentent à la fois des avantages en matière de fret et des effets de synergie. L’entreprise s’appuie sur ses propres bases et terminaux Penglai pour promouvoir l’aménagement des activités en mer et à l’étranger, accroître la contribution de la capacité en mer et poursuivre l’expansion des activités d’exportation. On s’attend à ce que la capacité maritime de l’entreprise atteigne 33,71 millions de tonnes en 21 / 22 / 23 et à ce que la part de l’inscription en mer mondiale passe de 8% à 20% en 21 – 23.
Approfondir la disposition de la chaîne industrielle de l’énergie éolienne et ouvrir l’espace d’accroissement
Compte tenu de facteurs tels que le grand espace d’accroissement de l’énergie éolienne en mer dans la province du Shandong, l’avantage de localisation remarquable de la base de Penglai, l’avantage de transport de quai propre et le faible seuil des actifs légers des pales, la société vise les pales d’énergie éolienne en mer et met en place un projet de base de production de pales de grand MW près de la base de Penglai. À la fin de l’année 21, 320 ensembles de lames de 7 à 13 MW seront construits dans le cadre du projet d’investissement levé, ce qui devrait permettre à l’entreprise d’augmenter son chiffre d’affaires de 960 millions de RMB et son bénéfice de 70 millions de RMB en 23 ans.
L’aménagement du parc éolien peut apporter une marge bénéficiaire abondante de 60 à 70%, promouvoir la coopération stratégique entre les entreprises de pylônes et les usines de moteurs de ventilateurs, et combiner efficacement la fabrication de pylônes et l’achat de moteurs de ventilateurs, de sorte que l’entreprise sélectionne la machine pour entrer dans le circuit d’investissement et de développement du parc éolien. La société a mis en place des projets de parcs éoliens basés sur les bases de Fuxin, Zhangjiakou et Penglai, avec des échelles de développement de 250 MW, 50 MW et 165 MW respectivement. Le projet de parc éolien de la base de Fuxin devrait être mis en service en 23 ans, avec un chiffre d’affaires de 220 millions de RMB et un bénéfice de 110 millions de RMB.
Prévision et évaluation des bénéfices
Grâce à l’expansion de la capacité, à la forte demande de l’industrie et à l’augmentation des ressources du terminal de haute qualité, l’expédition des pylônes de l’entreprise continuera d’augmenter à un niveau élevé, la marge brute et les prix resteront stables, tandis que les projets de pales et de centrales électriques financés à la fin de l’année 21 seront mis en service en 23 ans, ce qui améliorera les résultats. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2021 à 2023 sera de 48,3, 73,5 et 13,39 milliards de RMB, en hausse de 45%, 52% et 82% d’une année sur l’autre, et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 6,3, 10,1 et 1,76 milliard de RMB, en hausse de 36%, 59% et 74% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un pe de 36x, 23x et 13X. Donner Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) 20 fois l’évaluation en 2023, le prix cible est de 63,2 RMB, et donner la cote d’achat pour la première couverture.
Conseils sur les risques: la mise en service de la capacité n’a pas été aussi rapide que prévu, le prix de l’acier a augmenté plus rapidement que prévu, l’installation d’énergie éolienne n’a pas été aussi rapide que prévu, le calcul est subjectif et l’entreprise a récemment connu des fluctuations du cours des actions.
