Ningbo Yong Xin Optics Co.Ltd(603297) ( Ningbo Yong Xin Optics Co.Ltd(603297) )
Événement: le 3 mars 2022, la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 805 millions de RMB en 2021, en hausse de 39,62% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 262 millions de RMB, en hausse de 62,05% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 158 millions de RMB, en hausse de 65,99% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
La performance a légèrement dépassé les attentes, les composants optiques ont atteint une croissance rapide, la proportion d’amélioration continue des revenus de l’entreprise provient principalement des produits de microscope et des composants optiques, parmi lesquels les composants optiques ont atteint une croissance rapide, la proportion d’amélioration continue, en particulier:
Produits microscopiques: le chiffre d’affaires atteint 300 millions de RMB, en hausse de 20,55% par rapport à l’année précédente, Représentant 37,32% du chiffre d’affaires de l’entreprise;
Activités de composants optiques: le chiffre d’affaires réalisé s’élève à 488 millions de RMB, en hausse de 57,06% par rapport à l’année précédente, Représentant 60,67% du chiffre d’affaires de l’entreprise et 53,99% en 2020.
La performance de l’entreprise a considérablement augmenté, principalement en raison des avantages suivants: 1) au cours des dernières années, l’entreprise a activement saisi les possibilités du marché dans les domaines de la conduite automatique, du lidar et de la vision de la machine, et les revenus de la numérisation de code à barres et des lentilles de vision de la machine, de l’optique embarquée et des composants optiques laser Leda dans ses activités de composants optiques ont augmenté rapidement; Par rapport à la même période l’an dernier, les activités de microscopie optique ont également connu une croissance considérable. Avec l’amélioration continue de la prospérité de l’industrie en aval, la nouvelle usine de l’entreprise est pleinement opérationnelle et de nombreuses entreprises travaillent ensemble, de sorte que les performances futures devraient continuer à maintenir un taux de croissance élevé.
Les composants optiques de l’entreprise comprennent des lentilles, des lentilles sphériques en verre, des filtres, des fenêtres, des lentilles en plastique, etc. selon le site officiel de l’entreprise, la production annuelle est de 20 millions de pièces, qui sont principalement utilisées dans les scanners de code à barres, l’optique embarquée, les radars laser, la vision de la machine, Segmentation de l’image professionnelle, etc. Selon le rapport semestriel de la compagnie, au cours du premier semestre de 2021, les revenus des composants optiques de la lentille de code à barres, de la lentille de vision de la machine, de la lentille avant de la voiture et du lidar ont augmenté de plus de 70% d’une année sur l’autre, ce qui a permis une croissance rapide du débit. L’entreprise adopte principalement le mode de vente directe pour les composants optiques. D’abord, elle obtient la certification du fournisseur d’un fabricant de terminaux de marque de renommée internationale, signe un contrat de commande, fournit la conception du schéma de produit et effectue la production et la vente en fonction de la demande du client. Certains produits adoptent le mode JDM (Joint Design and Manufacturing), et coopère profondément avec le client à partir de la phase de développement du produit. Les composants optiques de l’entreprise ont une viscosité client plus élevée et une compétitivité sur le marché.
Selon le rapport annuel 2020 de la société, la société a activement saisi l’occasion de l’industrie de l’application de lidar à bord des véhicules, a mis au point de nombreux types de lentilles optiques et de composants optiques de lidar à bord des véhicules, qui sont appliqués au type rotatif mécanique, au type semi – solide et au type solide, a établi une coopération avec de nombreux fournisseurs de systèmes de lidar à bord en Chine et à l’étranger, tels que hesai et innovoz, et a été inscrit sur la liste des fournisseurs de produits désignés de Magna; La commande de lentilles de voiture a dépassé 800000 pièces par mois, jetant les bases de l’assemblage de lentilles de voiture communes; La lentille liquide de mise au point à grande vitesse utilisée dans la vision de la machine et la lentille lithographique utilisée dans l’équipement de lithographie laser à écriture directe sans masque PCB peuvent être produites et vendues en série.
Le marché des microscopes est vaste et le marché moyen et haut de gamme offre des possibilités de développement.
La base du marché chinois des microscopes est relativement bonne, mais il existe encore des lacunes sur le marché des produits haut de gamme. Aujourd’hui, la Chine a une faible maîtrise de la technologie de base dans le domaine du microscope haut de gamme. Peu d’entreprises ont la capacité de produire des microscopes haut de gamme. Les produits haut de gamme tels que le microscope système, le Microscope confocal à balayage et le microscope à super résolution dépendent encore d’entreprises étrangères telles que Leica, Zeiss, Nikon et Olympus. Parallèlement au processus de fabrication intelligente en Chine, l’État a continuellement publié des politiques pertinentes pour guider l’industrie manufacturière vers le Haut de gamme. À l’avenir, les entreprises locales de microscope haut de gamme en Chine devraient saisir davantage la part de marché du microscope haut de gamme en Chine, avec un grand espace de développement du marché.
L’entreprise est le chef de file de la fabrication de microscopes en Chine, engagée dans la fabrication de microscopes depuis 20 ans, a une riche technologie de précipitation. En raison de sa force concurrentielle globale, elle a fortement lié Nikon, Leica et d’autres géants internationaux dans le domaine des microscopes haut de gamme, ce qui a créé un obstacle plus élevé pour les clients. L’entreprise a fourni des services OEM à des marques de microscope de classe mondiale telles que Nikon et Leica Microsystems au Japon tout au long de l’année, a continué à investir dans la recherche et le développement de produits haut de gamme et l’exploitation du marché en fonction des besoins des clients, et est devenue une entreprise leader dans l’industrie chinoise de la microscopie optique et une entreprise dominante dans le domaine de la segmentation des composants optiques de base.
Prévision des bénéfices et notation des investissements
Bénéficiant de la tendance à la substitution nationale de microscopes haut de gamme et à l’intelligence automobile, la demande de composants de microscopes / éléments optiques haut de gamme de l’entreprise augmente fortement, l’entreprise a travaillé profondément dans le domaine optique pendant de nombreuses années, a construit des douves techniques élevées, a réduit le coût marginal de développement de nouveaux produits et a une forte compétitivité. On estime que le bénéfice net de la société en 2022 – 2023 sera respectivement de 270 millions de RMB et 342 millions de RMB. Actuellement, le cours des actions correspondant à PE est 47,61 fois et 37,60 fois, ce qui maintient la cote de « Participation excédentaire ».
Facteurs de risque
1. Risque de perte de personnel de base et de technologie de base lorsque la technologie ne peut pas continuer à prendre la tête 2. Risque d’expansion du marché 3. Risque de changement de politique commerciale dans les principaux pays de vente.
