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À court et à moyen terme, la croissance déterministe est élevée: de nouvelles commandes ont été signées, le nombre d’employés a augmenté rapidement, et la capacité a été mise en service plus rapidement, ce qui a entraîné une croissance déterministe des performances au cours des trois prochaines années.
L’entreprise a été fondée en 2004. Au cours des dernières années, grâce à l’adhésion de cadres supérieurs de base (par exemple, le Dr Dai xuedong, Vice – Président exécutif du Département des affaires internationales de R & D), et grâce à des investissements de R & D à haute intensité, l’entreprise a continuellement amélioré sa capacité de service intégré préclinique et élargi sa compétitivité de base. À court et à moyen terme, profitant de la forte demande intérieure causée par la prospérité de la recherche et du développement de médicaments innovants en Chine et de l’augmentation des performances causée par l’expansion continue des marchés d’outre – mer, la société a réalisé une croissance très rapide des nouvelles commandes signées (2 452 milliards de RMB de nouvelles commandes signées en 2021, en hausse de 87,6% d’une année sur l’autre). En outre, du point de vue du nombre d’employés et de la capacité de laboratoire (mise en service du projet Nanhui financé par l’introduction en bourse et ajout proposé en 2022), la capacité du côté de l’offre continue d’être renforcée afin d’accroître la certitude d’une forte croissance des performances au cours des trois prochaines années.
À moyen et à long terme, l’espace de croissance est énorme: basé sur les perspectives mondiales de la Chine, il devrait devenir l’un des principaux cro précliniques mondiaux.
Suivant les voies de développement du Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) , Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) À moyen et à long terme, l’entreprise, en tant que cible rare de l’intégration préclinique de la Chine, continuera de bénéficier de la prospérité des médicaments innovants en Chine et du transfert de la chaîne industrielle mondiale des médicaments innovants sur la base des dividendes des ingénieurs. L’entreprise continuera d’approfondir la capacité de service d’intégration de la découverte de médicaments + CMC + recherche préclinique et espère devenir un chef de file mondial des services d’intégration préclinique et un grand espace de croissance.
La mise en œuvre de l’incitation à l’équité normalisée apportera une certitude supplémentaire à l’entreprise.
Sur la base du plan restreint d’incitation au capital de 2020, la société a poursuivi le plan d’incitation au capital pour les employés techniques de base (Peng Shuangqing, Xu yongmei et Li Zhigang) et 357 autres employés de base en 2021, afin de parvenir à la normalisation de l’incitation au capital pour les employés de base et à la cohérence des intérêts des employés de base, de la société et des actionnaires. Sur la base de l’incitation au capital de 2020, le plan restreint d’incitation au capital de 2021 améliore encore les conditions de déverrouillage du rendement, c’est – à – dire que la croissance composite du revenu d’exploitation ou du bénéfice net attribuable à la mère ne doit pas être inférieure à 60% et 70% de 2021 à 2023, afin de maintenir une croissance très rapide et d’accroître encore la certitude de la croissance future du rendement.
Conseils en matière d’investissement
En tant que rare cible d’intégration préclinique en Chine, l’entreprise continuera d’approfondir la découverte de médicaments + CMC + activités de recherche préclinique au cours des 5 à 10 prochaines années, et continuera de bénéficier du haut niveau du marché chinois, de l’expansion continue du marché étranger et de la mise en place continue des activités de CMC, ce qui devrait devenir l’un des principaux cro précliniques pour la Chine à l’échelle mondiale. Compte tenu de la forte croissance rapide des commandes et des revenus d’exploitation pour la découverte de médicaments et la recherche préclinique, les prévisions de bénéfices préliminaires ont été légèrement ajustées, c’est – à – dire que les revenus d’exploitation prévus pour 2021 – 2023 ont été ajustés respectivement de 11,85 / 20,14 / 3021 milliards de RMB à 11,67 / 19,83 / 2975 milliards de RMB, et le SPE a été ajusté respectivement de 4,59 / 7,88 / 11,93 à 4,54 / 7,79 / 11,78, Correspondant au prix de clôture de 396 RMB / action le 4 mars 2022, PE était 87,27 / 50,86 / 33,61 fois, ce qui maintient la note d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
La demande de commandes de l’entreprise est inférieure aux attentes, la mise en service du projet d’investissement est inférieure aux attentes, le risque de perte de l’épine dorsale technologique de base et de la direction, le risque d’intensification de la concurrence et l’impact de la nouvelle épidémie de coronavirus.
