Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) ( Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) )
Contenu de l’événement: le 5 mars, la société a annoncé qu’elle avait l’intention d’acheter 100% des capitaux propres de Medicine source par l’émission d’actions et le paiement en espèces. Le prix des actifs sous – jacents ne devrait pas dépasser 420 millions de RMB; Entre – temps, la société a l’intention de recueillir des fonds de contrepartie auprès de l’actionnaire contrôlant anqiao Information Issuance shares, dont le montant total ne dépasse pas 50 millions de RMB, afin de couvrir les dépenses liées à la restructuration, à l’investissement dans de nouveaux projets et au Fonds de roulement supplémentaire.
L’acquisition promet de promouvoir l’extension de la chaîne de produits et de services de l’entreprise aux activités de préparation à l’arrière – plan: Pharmaceutical source Pharmaceutical est une entreprise de haute technologie qui fournit aux développeurs de nouveaux médicaments la R & D pharmaceutique, l’enregistrement et la production d’API et de préparations à guichet unique, En particulier dans le domaine des activités de préparation CMC avec un certain avantage concurrentiel. À titre de comparaison, l’expansion passée de Haoyuan à l’arrière – plan de la R & D était essentiellement limitée aux activités des API et des intermédiaires. L’acquisition devrait étendre la chaîne de services de l’entreprise à l’arrière, compléter le tableau court de l’entreprise et construire une sector – forme de services à l’échelle de l’industrie CRO / cdmo / CMO intégrée à la « préparation des API intermédiaires».
Sur la base du bénéfice net engagé par la société cible acquise en 2022, l’acquisition de PE par la source pharmaceutique n’est que de 21x, ce qui est évidemment inférieur au niveau d’évaluation de l’industrie. L’atelier de préparation de l’entreprise cible a réussi l’audit de qualité de l’UE QP et a accepté avec succès l’enregistrement des médicaments et l’inspection dynamique sur place des BPF de l’administration nationale des médicaments et de l’administration provinciale des médicaments du Jiangsu à la fin de 2021, ce qui a permis d’améliorer la capacité de production à grande échelle. Conformément aux accords pertinents signés par les parties à l’opération d’acquisition, le bénéfice net de la société cible pour 2022, 2023 et 2024 ne sera pas inférieur à 20 millions de RMB, 26 millions de RMB et 38 millions de RMB respectivement, soit un total d’au moins 84 millions de RMB; Sur la base d’un prix de transaction n’excédant pas 420 millions de RMB, l’actif sous – jacent est évalué à 21 X, 16,15 X et 11,05 X de PE acquis correspondant au bénéfice net engagé de 2022 à 2024.
Il est proposé de lever des fonds directionnels auprès des actionnaires contrôlants d’au plus 50 millions de RMB, ce qui témoigne de la confiance des actionnaires: Conformément au plan d’acquisition publié par la société, il est proposé de lever des fonds de contrepartie directionnels auprès des actionnaires contrôlants au moyen d’une émission à prix fixe, dont le prix d’émission est de 151,33 RMB / action (le prix de clôture de la société était de 173,99 RMB avant la publication du plan d’acquisition). Les actions souscrites par les actionnaires contrôlants dans le cadre de cette offre directionnelle ne peuvent en aucun cas être transférées dans un délai de 18 mois à compter de la date de clôture de l’offre. Nous avons tendance à penser que les actionnaires contrôlants ont souscrit exclusivement ou ont démontré leur confiance en l’investissement.
Suggestions d’investissement: la compagnie a récemment publié un rapport rapide sur les résultats de 2021 et les résultats ont maintenu une croissance rapide dans l’ensemble, ce qui est conforme à nos attentes antérieures; Nous prévoyons que le bénéfice par action de la compagnie sera de 2,56 RMB, 4,14 RMB et 5,99 RMB de 2021 à 2023 (les prévisions précédentes étaient de 2,65 RMB, 3,85 RMB et 5,58 RMB). Compte tenu de la rareté de l’entreprise et de l’expansion et de l’amélioration continues des activités de la sector – forme de la chaîne industrielle CXO de l’entreprise; En plus de l’amélioration du rapport qualité – prix de l’évaluation de l’entreprise à l’heure actuelle, la cote de l’entreprise est augmentée à buy – B en combinaison avec le catalyseur possible de cet événement d’acquisition.
Conseils sur les risques: 1. Risque de contrefaçon de brevets par des tiers; 2. Le risque de développement de nouveaux produits n’est pas à la hauteur des attentes; 3. Risques liés aux politiques, etc.
