Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) ( Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) )
Aperçu de l’événement:
Le 3 mars, l’annonce de la compagnie a indiqué que le chiffre d’affaires réalisé en 21 ans était de 1,5 milliard de RMB, soit + 57% d’une année sur l’autre, et que le bénéfice net attribuable à la société mère était de 410 millions de RMB, soit près de la limite supérieure de la médiane de l’annonce, soit + 195% d’une année sur l’autre, et que le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 400 millions de RMB, soit + 198% d’une année sur l Selon les calculs, le chiffre d’affaires de la société au 21q4 s’élève à 400 millions de RMB, soit – 5% de l’année précédente et + 38% de l’année précédente. Le bénéfice net attribuable à la société mère au cours de ce trimestre est de 99 millions de RMB, soit – 27% de l’année précédente et + 161% de l’année précédente. Le bénéfice net non attribuable correspondant à la société mère est de 97 millions de RMB, soit – 28% de l’année précédente et + 169% de l’année précédente.
La performance de l’entreprise a fortement augmenté et le boom de l’industrie est resté élevé
Depuis 20h2, l’industrie des semi – conducteurs est en plein essor et la profondeur de remplacement domestique est déduite. L’entreprise a saisi l’occasion et a réalisé une croissance à deux chiffres des revenus au cours des 21 dernières années, et le bénéfice net de la société mère / non – société mère a presque triplé – le taux d’intérêt net correspondant de la société mère est passé de 14,6% en 20 ans à 27,4% en 21 ans, augmentant de près de 13 PTC. Derrière cela, l’entreprise a fait de son mieux pour optimiser la structure du marché / client / produit et réaliser une augmentation significative de la rentabilité. 21q4 le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 161% d’une année sur l’autre, avec une croissance rapide. Par rapport à l’année précédente, le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué de près de 30 à 40 millions de RMB, principalement en raison du rythme de livraison des produits, du règlement des dépenses à la fin de l’année, de la provision pour primes à la fin de l’année et d’autres facteurs. À l’exclusion de ces facteurs, l’entreprise a maintenu un ratio d’exploitation stable et a montré une forte prospérité et une bonne continuité de l’industrie.
Mise à niveau du marché: volume dans le domaine photovoltaïque IGBT, ouverture du marché des nouveaux véhicules énergétiques par MOSFET
Photovoltaïque / stockage d’énergie: les produits de la série IGBT mis au point par 21h1 Company pour le stockage optique ont réussi les tests des principaux clients et ont été livrés en vrac. 21h1 les produits IGBT de la société ont généré 26,42 millions de RMB, YOY + 1115%, avec une croissance rapide. Au cours des 22 prochaines années, l’IGBT de stockage optique restera dans un état de pénurie. L’entreprise développera / entretiendra activement les ressources de la chaîne d’approvisionnement, s’efforcera d’obtenir plus de soutien à la capacité et espère réaliser un volume d’affaires plus important. Nouveaux véhicules énergétiques: la société 21h1 Sgt MOS réalise des ventes en vrac dans le domaine automobile et des expéditions dans les domaines de la 5G, de l’énergie industrielle, de l’éclairage des plantes, etc. Le produit 21h1 génère 270 millions de RMB, YOY + 154%. En 2022, la capacité de Sgt mos de 12 pouces de l’usine principale de l’entreprise devrait encore s’étendre, ce qui soutiendra fortement la croissance rapide des activités de l’entreprise dans le domaine de l’automobile MOS. En outre, l’entreprise prévoit également la mise en page de semi – conducteurs de troisième génération: 21h1, l’entreprise 1200v SiC MOS pour les véhicules et 650v PD Power Supply Gan HEMT Flow slice a été vérifiée avec succès.
Mise à niveau du produit: la contribution des revenus des dispositifs électriques à moyenne et haute tension continue d’augmenter
IGBT: l’entreprise a produit en série au moins cinq séries de produits IGBT 1200v IGBT. Le PIM 1200v (module d’intégration de puissance) de l’onduleur industriel / onduleur est utilisé pour réaliser la vente en vrac. Le Module IGBT 1700v 450 / 600a est entré dans la phase d’essai de vieillissement dès 21h1 – si le produit est validé, il est prévu d’ouvrir un nouveau marché de 1700v MV HV. MOSFET: l’entreprise a fermement saisi l’expansion de la production du Sgt mos de 12 pouces de Huahong Semiconductor et a rapidement transféré le Sgt mos de 8 pouces au processus de 12 pouces. Le numéro d’article 21h1 a atteint 30 soldes, et une partie du numéro d’article a été introduite avec succès dans les principales entreprises dans Les domaines haut de gamme tels que les nouveaux véhicules énergétiques, l’alimentation électrique haut de gamme et les outils électriques. Entre – temps, le Sgt mos de deuxième génération de l’entreprise entre dans la phase de production de masse ou de vérification des risques, et il est prévu d’importer davantage de nouvelles énergies, de communications, d’UAV et d’autres domaines haut de gamme en 2022. Sur SJ – mos, l’entreprise a dépassé la production de masse de 650v / 700v de la quatrième génération. SJ – mos de 12 pouces a une production de masse stable avec 6 numéros de matériaux. Il est prévu que d’autres volumes seront libérés après 22 ans d’escalade de la capacité de l’entrepreneur. Dans l’ensemble, les produits IGBT / MOSFET à haute pression de l’entreprise bénéficient de l’expansion de la production de l’usine de substitution, qui devrait augmenter rapidement au cours des 22 à 23 prochaines années, et la contribution à la performance continuera d’augmenter.
Conseils en matière d’investissement
Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 4,1 / 5,2 / 630 millions de RMB en 2021 / 22 / 23, ce qui correspond à 59 / 46 / 38 fois PE. En se référant à la 108 fois PE (TTM) actuelle de Shenwan Semiconductor, compte tenu du fait que la société est L’une des principales entreprises chinoises d’IGBT / MOSFET, l’augmentation du volume de capacité en amont de la superposition accélérée de substitution domestique est réalisable et la cote d ‘« achat» est maintenue.
Conseils sur les risques
Le climat de l’industrie n’a pas été aussi favorable que prévu, les progrès de la recherche et du développement n’ont pas été aussi bons que prévu et la capacité de production de l’usine n’a pas augmenté aussi rapidement que prévu.
