Huali Industrial Group Company Limited(300979) ( Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
La société a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021, avec un chiffre d’affaires de 17,47 milliards de RMB (+ 25,4%) et un bénéfice net de 2 768 milliards de RMB (+ 47,34%) pour la société mère au cours de la période; Parmi eux, le chiffre d’affaires du trimestre unique Q4 s’élevait à 4836 milliards de RMB, en hausse de 33,48% par rapport à l’année précédente. La croissance de l’année précédente a continué d’augmenter sur une base élevée (le taux de croissance de Q1 / Q2 / q3 était respectivement de 7,77% / 28,52% / 31,46%), et le bénéfice net attribuable à la mère a atteint 771 millions de RMB au cours de la même période, en hausse de 37,43% par rapport à l’année précédente. Si l’on exclut l’effet du taux de change, le revenu 2021 + 34,09% (revenu Q4 + environ 35%) et le bénéfice net attribuable à la mère + 57,55%.
La demande mondiale de sports a repris et la croissance des ventes de gros clients a entraîné des revenus records. En 2021, l’épidémie mondiale est entrée dans un état normal. Avec l’augmentation du taux de vaccination dans tous les pays et la poursuite de l’enthousiasme sportif après l’épidémie, la demande de consommation d’équipement sportif a progressivement repris. Malgré la gravité de l’épidémie au Vietnam au cours du deuxième semestre de l’année, l’entreprise s’est appuyée sur une chaîne d’approvisionnement stable et une capacité de R éponse rapide, en même temps qu’elle a superposé une forte capacité de R & D de produits, et a élargi sa capacité de production grâce à de nombreuses mesures telles que la construction d’usines, l’expansion d’usines et la mise en œuvre de la production sans gaspillage, afin d’améliorer l’efficacité opérationnelle de chaque usine et d’attirer et Nous prévoyons que les ventes annuelles de l’entreprise en 2021 atteindront 210 millions de paires, ce qui entraînera une augmentation de 25,4% des revenus, dont 57 millions de paires de ventes pour un seul Q4 et 4 836 millions de RMB de revenus contributifs, ce qui dépassera le nouveau sommet des revenus d’un seul trimestre. Du point de vue des principaux clients, nous nous attendons à ce que les clients Top 5 de l’entreprise ressemblent à ceux du Q3 tout au long de 2021, à savoir Nike, Deckers, VF, Puma et UA.
Stratégie des grands clients & améliorer l’efficacité et la rentabilité. Dans le cadre de la stratégie des grands clients, l’entreprise continue d’optimiser la structure des clients et des produits, tout en améliorant la productivité grâce à l’automatisation et à l’optimisation des processus. Nous nous attendons à ce que la marge brute de Q4 augmente légèrement par rapport à Q3. À l’extrémité des dépenses, si l’on exclut l’impact des changements apportés aux conventions comptables, le taux des frais de vente et le taux des frais de gestion au cours des trois premiers trimestres sont essentiellement inchangés et les dépenses financières diminuent considérablement, principalement en raison de la disponibilité des fonds collectés au cours de la période et de L’augmentation évidente des revenus d’intérêts. En outre, après avoir éliminé l’influence du taux de change, nous prévoyons que les charges d’impôt sur le revenu pour l’année entière augmenteront considérablement de 118,12% à 916 millions de RMB d’une année sur l’autre (673 millions de RMB au cours des trois premiers trimestres, soit + 172,76% d’une année sur l’Autre), principalement en raison de l’augmentation des bénéfices au cours de la période de la société et de l’augmentation de l’impôt sur le revenu résultant des dividendes des filiales étrangères aux sociétés mères nationales, et nous Prév Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net de la compagnie pour 2021 est estimé à 15,84% (+ 2,36 pts), dont 15,94% pour le trimestre Q4 (15,58% / 15,89% / 15,91% pour le trimestre Q1 / Q2 / q3).
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: À long terme, l’industrie sportive en aval est très prospère, tandis que l’entreprise, en tant que fournisseur principal de nombreuses marques sportives internationales de premier plan, déploie activement des capacités à l’étranger. Et dans le cadre de sa stratégie axée sur les catégories à forte demande et les grands clients, l’effet d’échelle est évident et la rentabilité est exceptionnelle. On s’attend à ce qu’à l’avenir, nous grandissions avec des clients de qualité et que nous augmentions encore notre part des clients de base. À court terme, la demande des clients en aval se rétablit rapidement, tandis que la demande des clients en aval pour la capacité de production de l’entreprise est urgente en raison de la pénurie de main – d’œuvre due à l’épidémie du Vietnam. Sur cette base, l’entreprise améliore la rentabilité en optimisant la structure des clients. Entre – temps, les usines existantes de l’entreprise continuent d’améliorer l’efficacité, d’augmenter la capacité de production de façon ordonnée et d’augmenter la vitesse afin de répondre à la croissance rapide des commandes (trois nouvelles usines construites au Vietnam devraient être mises en production successivement d’ici 2022; la première phase de l’usine indonésienne devrait être mise en production d’ici la fin de 2022, ce qui contribuera à la capacité de production de 23 ans; l’usine du Myanmar est prévue). Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable en 2022 / 23 sera de 3487 / 4247 milliards de RMB (anciennement 3456 / 4189 milliards de RMB), ce qui correspond à une évaluation de 27 / 22 fois en 2022 / 23. Compte tenu de la croissance de l’entreprise et de l’évaluation actuelle, nous accorderons une cote d ‘« achat ».
Indice de risque: l’épidémie en Asie du Sud – Est a eu un impact sur l’expansion de la production plus lent que prévu; La demande finale des clients en aval est inférieure aux attentes; Risque de fluctuations importantes des taux de change; L’information publique utilisée dans l’étude risque d’être retardée ou de ne pas être mise à jour en temps opportun.
