Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) ( Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) )
Point de vue de base: les propriétés des consommables d’outils sont évidentes et constituent un baromètre de l’industrie manufacturière. À l’heure actuelle, l’échelle du marché des outils de coupe domestiques est d’environ 40 milliards de RMB. Avec le remplacement domestique, la mise à niveau technologique et la demande en aval alternant, l’échelle du marché des outils de coupe continue d’augmenter et la demande de l’industrie augmente régulièrement. La structure de la concurrence sur le marché des outils de coupe est pyramidale, avec un grand potentiel de marque nationale, et les entreprises chinoises de tête sont l’épine dorsale pour promouvoir la substitution nationale. Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) Avec la mise en service de la nouvelle capacité en 2022, l’entreprise est entrée dans une période de croissance rapide.
L’échelle de consommation des outils de coupe continue d’augmenter et la demande de l’industrie augmente régulièrement.
À l’heure actuelle, l’échelle du marché chinois de la consommation d’outils de coupe est d’environ 40 milliards de RMB, ce qui est motivé par trois facteurs. Substitution domestique: de 2015 à 2020, la proportion d’outils importés est tombée de 37% à 31%, et la dépendance à l’égard des importations a diminué d’année en année. D’une année sur l’autre en 2020, le PCT a diminué de 3,5%, ce qui est évident. Le processus de remplacement national sur le marché des outils de coupe s’est accéléré et la marque nationale d’outils de coupe a connu une période de développement doré. Mise à niveau technologique: le taux de CNC des machines – outils chinoises est d’environ 40%, ce qui laisse encore beaucoup de place à l’amélioration par rapport à 80% des pays développés à l’étranger. L’augmentation du taux de commande numérique de la machine – outil entraînera une augmentation de la proportion d’outils de commande numérique et de la demande. Alternance de la demande: les outils de coupe sont largement utilisés en aval. L’alternance de différentes demandes en aval, telles que l’aérospatiale et les nouvelles énergies, entraînera une augmentation continue de la demande sur le marché des outils de coupe.
Les fabricants chinois de têtes ont fait preuve d’une grande force au début de 2021 et la substitution nationale des outils de coupe a continué d’être approfondie en 2022.
Le modèle de concurrence sur le marché chinois des outils de coupe est pyramidal, avec un grand potentiel de marque nationale. L’entreprise de tête est l’épine dorsale pour promouvoir la substitution nationale. Grand potentiel de marque nationale: le domaine haut de gamme des outils de coupe chinois est contrôlé par de grandes multinationales telles que Sandvik, avec un large espace de remplacement national et un grand potentiel de marque nationale. À ce moment – là, les fabricants chinois de têtes de coupe ont d’abord fait preuve d’une grande force: Zhuzhou Diamond, Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) , Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) En 2021, la capacité de production de la Chine sera entièrement libérée, l’acceptation en aval sera améliorée et les marques nationales seront de plus en plus fortes. En 2022, le processus d’expansion de la production s’est encore accéléré et la substitution nationale a continué de s’approfondir.
Les quatre avantages de la technologie, de la marque, du canal et de la capacité de production contribuent au développement de l’entreprise, et le projet d’investissement de pape est mis en production pour renforcer la compétitivité.
L’entreprise a longtemps travaillé en profondeur dans l’industrie des outils de coupe et a établi quatre avantages: la technologie, la marque, le canal et la capacité de production pour aider l’entreprise à se développer.
Marque: l’entreprise est la plus grande entreprise de production de lames de scie en Chine et le deuxième plus grand fournisseur d’outils CNC en carbure cémenté en Chine. Elle est bien reconnue par les clients et a une grande valeur de marque. En juillet 2021, l’entreprise a été sélectionnée comme le troisième lot d’entreprises spécialisées et de nouveaux « petits géants» annoncés par le Ministère de l’industrie et de la technologie de l’information.
Technologie: d’une part, l’entreprise a réuni une équipe de R & D expérimentée et mature avec 13,3% de techniciens d’ici la fin de 2020. Les techniciens internes de base occupent des postes clés. Entre – temps, l’entreprise a continuellement renforcé la coopération avec les universités chinoises, créé un bon environnement de R & D externe et amélioré Le niveau de R & D technique à la fois à l’intérieur et à l’extérieur. D’autre part, la technologie de base de l’entreprise a atteint le niveau avancé de l’industrie et a continué d’accroître les investissements dans la R & D. en 2020, les d épenses de l’entreprise dans la R & D représentaient 4,72% des revenus, ce qui est relativement élevé. Parler avec la technologie, améliorer la compétitivité des produits de l’entreprise.
Ventes: plusieurs modes de vente sont parallèles et les canaux de vente sont continuellement élargis. D’une part, la vente directe et la distribution sont parallèles, tout en consolidant et en maintenant les anciens clients, en développant continuellement de nouveaux clients d’outils CNC, en établissant un réseau de clients à plusieurs niveaux et à large couverture, en se développant et en se développant avec les canaux, et en élargissant continuellement les canaux de vente. D’autre part, les clients sont stratifiés, pour différents niveaux, les clients de différentes régions adoptent une stratégie d’expansion diversifiée, le Groupe de clients augmente constamment.
Production: d’une part, poursuivre l’expansion de la capacité et saisir les possibilités de développement. En 2021, l’augmentation de la capacité de production de l’entreprise a dépassé les attentes (principalement en raison de la production de 20 millions d’outils CNC par an à Yanling au cours du premier semestre de la deuxième phase du projet, ce qui a entraîné une augmentation sans heurt de la capacité de production). En 2022, L’introduction en bourse de l’entreprise a levé 40 millions de lames CNC pour la mise en service du projet, ce qui a permis d’accroître encore la capacité de production et d’améliorer la compétitivité. D’autre part, grâce à la construction d’un parc industriel pour élargir la catégorie de produits, améliorer la capacité globale de solution de l’entreprise.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société en 2021 – 2023 sera respectivement de 10,53, 12,98 et 1 564 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 50,00%, 23,21% et 20,55%; Le bénéfice net était de 223 millions de RMB, 289 millions de RMB et 372 millions de RMB respectivement, avec un taux de croissance annuel de 107,83%, 29,18% et 29,09%; Les PE correspondants sont respectivement de 27,8, 21,5 et 16,7x. 80.92 le prix cible correspond à une évaluation de 28 fois en 2022 et maintient la cote « buy – A ».
Indice de risque: la concurrence sur le marché s’est intensifiée, le processus de remplacement national n’a pas été aussi rapide que prévu et le paysage de l’industrie manufacturière a diminué.
