Huali Industrial Group Company Limited(300979) ( Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
La compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 17 470 milliards de RMB, en hausse de 25,40% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 2,77 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 47,34% d’une année sur l’autre, poursuivant un taux de croissance plus élevé. Nous sommes optimistes quant à la croissance stable à long terme de la capacité de production de l’entreprise et à l’augmentation des parts, et nous maintenons la cote d’achat.
Points clés à l’appui des notations
Les commandes des clients ont progressé régulièrement tout au long de l’année et le Q4 a continué de connaître une forte croissance. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 17 470 milliards de RMB, en hausse de 25,40% d’une année sur l’autre (à l’exclusion de l’incidence des variations des taux de change, en hausse de 34,09% d’une année sur l’autre), et le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 2 770 millions de RMB, en hausse de 47,34% d’une année sur l’autre (à l’ Q4 a une bonne récupération de la capacité de production, les commandes des clients continuent de progresser régulièrement, avec un chiffre d’affaires trimestriel de 4835 milliards de RMB, en hausse de 22,57% d’une année sur l’autre, poursuivant la croissance rapide des trois premiers trimestres, avec un bénéfice net pour la société mère de 770 millions de RMB, en hausse de 51,57% d’une année sur l’autre. En 2021, l’entreprise réagira rapidement à l’évolution de la demande des clients, développera de nouveaux produits, augmentera la capacité de production et attirera un grand nombre de commandes de marques sportives. Les revenus des principaux clients de l’entreprise ont considérablement augmenté, tandis que les commandes des nouveaux clients Asics, on et New Balance ont été livrées en série.
En 2021, la capacité de production de l’entreprise a augmenté régulièrement, les avantages de la chaîne d’approvisionnement ont été mis en évidence et la période d’expansion ordonnée de la production à l’avenir. Sous l’épidémie du Vietnam, l’entreprise est située dans la région nord du Vietnam, qui est moins touchée et dont la capacité de production est relativement stable. À l’avenir, l’expansion de la capacité de production de la société au Vietnam se concentrera principalement sur la poursuite de l’expansion et l’amélioration de l’efficacité des lignes de production des usines de weilin, Yongshan et Hongxin. En outre, la société construira de nouvelles lignes de production en Indonésie et au Myanmar. Les nouvelles lignes de production en Indonésie et Au Myanmar devraient être progressivement mises en production au deuxième semestre de 2022 et en 2023, et la part de marché de la société devrait encore augmenter.
À l’avenir, l’avantage de leader sera encore consolidé et l’entreprise espère réaliser la croissance en fonction de la croissance des principaux clients. L’industrie de la chaussure de sport du cycle post – éclosion est en plein essor et on s’attend à ce que les commandes des principaux clients augmentent davantage. Nous prévoyons que la production de 2021 – 2023 sera de 2,07 / 2,43 / 279 millions de paires, en hausse de 26,41% / 17,26% / 15,07% d’une année sur l’autre, et que les commandes des principaux clients continueront de progresser et d’augmenter les revenus.
Évaluation
Compte tenu de la forte supériorité de la chaîne d’approvisionnement et de l’excellente performance de l’entreprise dans la situation épidémique, le bénéfice par action de 2021 à 2023 a été augmenté à 2,37 Yuan, 3,03 yuan et 3,74 yuan / action (initialement prévu à 2,24 Yuan, 2,87 yuan et 3,44 yuan / action); Les ratios P / e sont respectivement de 34, 27 et 22 fois, ce qui maintient la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
La reprise de la consommation n’a pas été aussi rapide que prévu, la lutte contre l’épidémie au Vietnam n’a pas été aussi efficace que prévu et les fluctuations des taux de change prévues.
