Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) ( Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) )
Les entreprises de ciment de haute qualité de l’est de la Chine élargissent l’espace de développement du Nord – Ouest et du Sud – Ouest. Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) Au cours des dernières années, l’entreprise est entrée sur les marchés du Nord – Ouest et du Sud – Ouest, avec des capacités en production et en construction à Ningxia, Xinjiang, Mongolie intérieure, Guizhou et Guangxi. Jusqu’à 21h1, la société avait une capacité de production annuelle de clinker de 14,75 millions de tonnes, de ciment de 17,5 millions de tonnes et de clinker en construction d’environ 7,7 millions de tonnes; Grâce à l’augmentation de la capacité de production et à l’amélioration technique de la ligne de production, les ventes de clinker de ciment de la société 21h1 ont atteint 16,99 / 9,76 millions de tonnes en 20 ans, soit + 4,2% / + 33,5% d’une année sur l’autre; Le prix unitaire du clinker de ciment de 20 ans / 21h1 Company est de 321 / 319 yuan / tonne. Avec l’achèvement progressif de la capacité de production en construction, l’espace de croissance de l’entreprise devrait encore être libéré.
Dans le cadre d’une croissance stable, la demande est encore à un stade élevé de la sector – forme et l’offre est plus disposée à coopérer, et le modèle industriel à moyen et à long terme devrait être continuellement optimisé. Nous nous attendons à ce que la demande de ciment se contracte au cours des 22 dernières années, mais qu’elle se situe toujours à un niveau élevé sous la condition d’une croissance stable des infrastructures et d’un réchauffement marginal de l’immobilier. La production annuelle devrait diminuer à un chiffre d’une année sur l’autre, avec un total de plus de 2 milliards de tonnes. Dans le contexte de la contraction de la demande, la volonté des entreprises de maintenir un développement stable du marché du côté de l’offre devrait augmenter, et la participation croisée récente des principales entreprises de ciment devrait promouvoir conjointement une concurrence saine dans l’industrie et optimiser davantage le modèle industriel. La politique à moyen et à long terme en matière de double carbone impose des exigences plus élevées en matière de technologie de réduction des émissions de carbone et de capacité de contrôle des coûts des entreprises. Les avantages des principales entreprises sont évidents, et les principales entreprises de ciment ont suffisamment d’argent dans leurs comptes. Une nouvelle série de fusions et d’acquisitions intégrées a été lancée et le modèle à long terme de l’industrie est bon.
La mise en page « T » permet un contrôle efficace des coûts et un leadership de l’industrie en matière de rentabilité. L’entreprise adopte le mode d’aménagement de la base de clinker – Changjiang Water Transportation Logistics – Mill station, et possède des mines de calcaire de haute qualité avec des droits d’exploitation indépendants dans la base de clinker de base, afin d’assurer la stabilité à long terme de la production de clinker, de réduire efficacement les coûts de transport en élargissant le rayon de transport en fonction de la route de la rivière Yangtze, et de répondre directement à la demande en aval en s’appuyant sur la station de broyage de ciment du Bureau de distribution de la rivière East China, afin de saisir pleinement l Le coût d’une tonne de clinker de ciment de l’entreprise en 20 ans est de 169 yuans, avec une capacité de contrôle des coûts de pointe; Le bénéfice brut d’une seule tonne sur 20 ans est de 152 yuans, ce qui est le deuxième plus faible de l’entreprise comparable à celui de Anhui Conch Cement Company Limited(600585) Grâce à une excellente capacité de contrôle des coûts et des dépenses, l’entreprise est en tête de l’industrie de la rentabilité, avec un bénéfice net de 120 RMB par tonne de clinker de ciment retourné à la société mère au cours des 20 dernières années et un Rao de 33,2% au cours des 20 dernières années, se classant Au premier rang des sociétés cotées dans la même industrie.
L’extension de l’industrie des agrégats et de la protection de l’environnement favorisera conjointement la croissance des entreprises. Sur la base de l’industrie principale du clinker de ciment, l’entreprise étend la chaîne industrielle autour des agrégats et de la protection de l’environnement. Dans le secteur des agrégats, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise dans le secteur des agrégats a atteint près de 80%, grâce à des ressources minérales calcaires suffisantes. Bénéficiant de la nouvelle capacité de production de Ningxia, la société 21h1 vend 5,32 millions de tonnes d’agrégats, en hausse de 56% d’une année sur l’autre. Actuellement, la capacité de production d’agrégats de la société est d’environ 15 millions de tonnes, et la capacité cible de suivi est supérieure à 30 millions de tonnes. La contribution de l’entreprise d’agrégats devrait continuer à augmenter. En ce qui concerne le traitement des déchets dangereux, 21h1 Company a commencé à mettre en service des projets de co – élimination des fours à ciment à Ningxia et Anhui, ainsi que des décharges de déchets dangereux et des projets de traitement des boues d’huile, avec une capacité d’élimination d’environ 500000 tonnes. 21h1 a réalisé un chiffre d’affaires de 57,81 millions de RMB et un bénéfice net de 19,79 millions de RMB. Par la suite, elle s’est efforcée d’atteindre une capacité annuelle de plus d
Les investissements dans les industries émergentes continuent de progresser et devraient contribuer progressivement aux bénéfices à l’avenir. Sur la base de l’industrie principale des matériaux de construction en ciment, l’entreprise effectue des investissements appropriés dans l’industrie émergente, s’efforce d’optimiser l’allocation des ressources et d’équilibrer le risque de fluctuation cyclique d’une seule industrie, et cultive le nouveau point de croissance des avantages économiques de l’entreprise. La portée de l’investissement de l’entreprise se concentre sur les principaux domaines d’innovation technologique de la question du « cou de carte » de l’État. Auparavant, Hefei Jinghe Integration, une société par actions, a présenté une demande d’introduction en bourse de kechuang Board en mai 21 et a été acceptée par la Bourse de Shanghai. Au cours des 22 dernières années, la société prévoit de continuer à investir dans la nouvelle économie avec un montant ne dépassant pas 500 millions de RMB. Par la suite, avec la cotation réussie des sociétés concernées, les revenus des investissements devraient être libérés progressivement et les dividendes de développement des industries émergentes devraient être partagés.
Prévision des bénéfices et conseils en matière d’investissement: l’entreprise est une entreprise en croissance dans l’industrie du ciment. Grâce à la promotion constante du développement par « une main et deux ailes », la capacité de clinker de ciment et d’agrégats peut atteindre une croissance rapide au cours des prochaines années. L’investissement dans l’industrie émergente progresse régulièrement et devrait également contribuer progressivement aux revenus. Nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera de 22,2, 28,2 et 3 milliards de RMB de 2021 à 2023, ce qui correspond à 8, 6 et 6 fois PE, qui seront couverts pour la première fois et recevront une cote de « Participation excédentaire ».
Indice de risque: risque de fluctuation de la demande du marché; Risque d’assouplissement des contraintes du côté de l’offre; Le rendement des investissements dans les industries émergentes est inférieur aux risques prévus; Le risque que la capacité ne soit pas livrée comme prévu; Risque de retard ou de mise à jour tardive de l’information.
