Chenguang Biotech Group Co.Ltd(300138) ( Chenguang Biotech Group Co.Ltd(300138) )
Événement: la compagnie a publié un rapport rapide pour 2021: le chiffre d’affaires prévu pour 2022 est de 4871 milliards de RMB, soit + 24,48% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 354 millions de RMB, soit + 32,21% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net a été déduit de 293 millions de RMB, soit + 29,98% d’une année sur l’autre.
Au 21q4, le rendement des revenus a dépassé les attentes et la croissance du rendement est devenue plus stable. Le seul 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1666 milliards de RMB, soit + 38,24% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’élevait à 943797 millions de RMB, soit + 51,99% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net déduit est de 65 162900 RMB, soit + 46,71% d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt net annuel de la société mère était de 7,27%, soit + 0,43 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net de Q4 est de 5,67%, soit + 0,51 PCT par rapport à l’année précédente. Nous pensons que l’amélioration de la rentabilité est due en partie à la hausse des prix de l’essence de Chili en raison de l’offre limitée de matières premières, de sorte que la marge brute a augmenté de façon significative. D’autre part, l’effet de base élevé de la lutéine de l’année dernière s’est progressivement estompé au cours du deuxième semestre de l’année dernière, avec des résultats supérieurs aux attentes. Nous pensons qu’au cours des deux dernières années, dans le contexte de la forte fluctuation des prix de la lutéine et de la capsaïcine des deux principales variétés de base, l’entreprise a assuré une croissance de plus en plus stable des performances grâce à l’amélioration de sa capacité de gestion.
Les variétés de base sont robustes et les ventes du deuxième échelon sont bonnes. En ce qui concerne les variétés de base, le principal produit, le Chili rouge, a vendu plus de 8000 tonnes, soit une augmentation d’environ 12%; La matière première de l’essence de Chili a été affectée par l’offre de l’Inde, le prix a fortement augmenté, le volume des ventes a atteint plus de 1100 tonnes, le revenu a atteint un nouveau sommet; Les ventes de produits à base de lutéine se sont élevées à près de 300 millions de grammes. Parmi les produits de la deuxième étape, de nouveaux progrès ont été réalisés dans le développement du marché des produits nutritionnels et pharmaceutiques, la tendance des ventes de lycopène, d’extrait de romarin, de silymarine, de curcumine et d’autres produits a continué d’être positive, et les ventes d’épices ont considérablement augmenté, en particulier les Produits de stéviol.
La contribution de la base de matières premières zambienne augmente + le volume de nouvelles variétés, et le niveau de profit a la possibilité d’améliorer. Activités d’extraction de plantes: À moyen et à long terme, la gamme de produits optimisée des variétés de base des activités d’extraction de plantes de l’entreprise + augmentation de la proportion de catégories à marge brute élevée avec des avantages techniques évidents + la base zambienne commence progressivement à fournir des matières premières, et la rentabilité peut encore être améliorée. Selon l’annonce faite par l’entreprise au début de la construction du projet de pigment naturel en Zambie, nous nous attendons à ce que la contribution de la Zambie à l’approvisionnement en matières premières à faible coût augmente au cours des deux prochaines années et que l’avantage de coût de l’entreprise soit encore amélioré. Graines de coton: effectuer des opérations de couverture et s’attendre à ce que la marge brute reste stable; Le plan de cession à moyen et à long terme reste inchangé et l’élasticité de la rentabilité de l’entreprise est plus significative après la sortie du bilan.
Prévision des bénéfices et conseils en matière d’investissement: l’avantage de l’expansion des catégories + des coûts est évident, et le taux d’intérêt net devrait augmenter régulièrement. Les principales raisons pour lesquelles nous sommes optimistes à l’égard de l’entreprise sont les suivantes: premièrement, la technologie d’extraction de pointe + une forte maîtrise des matières premières, un avantage évident sur le plan des coûts; Deuxièmement, la catégorie 1 augmente progressivement dans le monde. Avec l’augmentation de la part de marché, le pouvoir de négociation de la catégorie augmente continuellement, ce qui entraîne une augmentation du taux d’intérêt net. Troisièmement, la nutrition et les soins de santé, l’extraction industrielle de chanvre à terme, le taux de profit spatial élevé, la croissance future des bénéfices devrait être plus rapide. Selon le dernier rapport rapide sur les résultats de la société, nous ajustons les prévisions de bénéfices, le chiffre d’affaires de 2021 – 2023 est de 48,7 / 57,2 / 688 milliards de RMB, en hausse de 24,4% / 17,6% / 20,2%, le bénéfice net attribuable à la société mère est de 3,55 / 4,39 / 570 millions de RMB, en hausse de 32,6% / 23,6% / 29,9%, le SPE est de 0,67 / 0,82 / 1,07 RMB, en hausse de 0,66 / 0,81 / 1,05 RMB, et le PE actuel est de 26x, 21x et 16x, en maintenant la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des prix des matières premières, risque de propagation continue de l’épidémie mondiale, risque de fluctuation des taux de change causé par des facteurs naturels tels que les conditions météorologiques, risque de mise à jour tardive des données d’information utilisées dans l’étude.
