Lier Chemical Co.Ltd(002258) ( Lier Chemical Co.Ltd(002258) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 6,49 milliards de RMB, soit + 30,7% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 1,07 milliard de RMB pour la société mère, soit + 75,2% d’une année sur l’autre; Au quatrième trimestre, le chiffre d’affaires a atteint 2,22 milliards de RMB, soit + 37,7% d’une année sur l’autre et + 97,8% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 460 millions de RMB, soit + 135,7% d’une année sur l’autre et + 330,8% d’une année sur l’autre.
L’entreprise a surmonté l’impact de l’arrêt de la production et a dépassé les attentes au quatrième trimestre. Au quatrième trimestre de 2021, le marché du glyphosate d’ammonium a connu une croissance rapide, avec un prix moyen de 363000 RMB / t au quatrième trimestre, en hausse de 35,4% par rapport à l’année précédente. À l’heure actuelle, la dernière offre est de 255000 RMB / t, en baisse par rapport au quatrième trimestre, principalement en raison du retard de la demande finale et du sentiment d’attente du marché lourd. Nous sommes toujours optimistes que le glyphosate d’ammonium continuera de prospérer au cours de l’année. En outre, la conduction des prix en amont et en aval s’est améliorée depuis le quatrième trimestre de 2021, après une augmentation générale des produits de chloropyridine sous forte pression sur les coûts des matières premières. En ce qui concerne l’entreprise, la base de Mianyang a repris la production en octobre et les ventes de médicaments bruts ont augmenté de 6,5% d’une année sur l’autre, ce qui a permis à l’entreprise de dépasser les attentes du marché.
La substitution de pesticides hautement toxiques et la vulgarisation des OGM ont entraîné une augmentation rapide de la demande de glyphosate d’ammonium. Les pesticides hautement toxiques sont progressivement interdits dans le monde entier, par exemple 14 000 tonnes supplémentaires de paraquat seront interdites en 2020. Entre – temps, la superficie mondiale des cultures transgéniques augmente régulièrement d’environ 5% par an, et la demande de cultures résistantes au glyphosate d’ammonium devrait augmenter simultanément. De plus, la demande de glyphosate et de glyphosate d’ammonium a également augmenté de façon significative. En tant que leader du glyphosate d’ammonium, l’entreprise a une capacité de production de 15 400 tonnes et profitera pleinement du boom des produits.
L’entreprise est le principal pesticide chloropyridine, l’avantage d’intégration est remarquable. L’entreprise est le deuxième plus grand fournisseur mondial de pesticides chloropyridines, avec une capacité de production de 2800 tonnes de bicarbonate, 3000 tonnes d’atrazine, 1300 tonnes de tabac fluoré et 1500 tonnes d’herbe verte. Hebi Secco, une filiale, a la capacité intermédiaire pertinente et fournit une garantie fiable des matières premières. Dans le contexte d’une consommation d’énergie plus stricte et d’exigences environnementales plus strictes, nous estimons que le niveau de profit des produits chloropyridines de l’entreprise demeurera un centre de profit plus élevé à l’avenir.
En s’appuyant sur la barrière technique douve, l’entreprise innovante est en pleine croissance. L’entreprise a pris l’initiative de mettre en place le L – glyphosate d’ammonium, avec une capacité de production de 3000 tonnes et 20000 tonnes respectivement à Guang’an et Mianyang. Le premier devrait être mis en production d’ici 2022. L’application de l – Glufosinate d’ammonium n’est que la moitié de celle du Glufosinate d’ammonium ordinaire et accélérera le renouvellement. En outre, l’entreprise stocke de nouvelles variétés telles que l’oxazolinate, le chlorure de benzolamide, le retardateur de flamme, etc., pour soutenir le développement à long terme de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE de la compagnie sera de 2,78 RMB, 3,32 RMB et 4,05 RMB respectivement en 2022 – 2024. L’entreprise est le leader du glyphosate d’ammonium et des pesticides chloropyridines, avec une forte capacité de R & D et de développement d’ingénierie, des projets de réserve abondants, une forte certitude de croissance future et le maintien de la cote d’achat.
Conseils sur les risques: les projets en construction n’ont pas été mis en production comme prévu, les prix des matières premières ont fortement augmenté et les prix des principaux produits ont fluctué.
