Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) ( Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) )
Principaux points d’investissement
Le 3 mars, la compagnie a publié le rapport annuel 2021. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 4127 milliards de RMB, en hausse de 57,04% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 647 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 45,96% par rapport à l’année précédente. Entre – temps, l’entreprise a publié le plan d’augmentation fixe de 2022. L’augmentation de capital proposée par l’entreprise ne doit pas dépasser 3,1 milliards de RMB pour le projet R & D du système d’exploitation des véhicules, le projet R & D et d’industrialisation de la station de calcul Edge, le projet R & D et d’industrialisation de la réalité étendue (xr), le projet R & D de la technologie des réseaux informatiques distribués et le Fonds de roulement supplémentaire.
Le Q4 des trois principales activités de base a donné de bons résultats, ce qui a entraîné une forte augmentation des revenus tout au long de l’année. Après un bref ralentissement de la croissance au troisième trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 4127 milliards de RMB en 2021, dont 1455 milliards de RMB au deuxième trimestre, en hausse de 73% d’une année sur l’autre et de 48,76% d’une année sur l’autre. Les trois principaux secteurs d’activité de l’entreprise, 21q4, ont obtenu d’excellents résultats dans l’ensemble, avec un chiffre d’affaires annuel de 16,31 / 12,24 / 12,72 milliards de RMB pour les logiciels intelligents mobiles, les véhicules intelligents et l’Internet intelligent des objets de l’entreprise en 2021, en hausse de 40,33% / 58,91% / 82,87% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les trois secteurs d’activité du 21q4 ont réalisé des revenus de 5,76 / 4,43 / 446 millions de RMB, en hausse de 79% / 53% / 90% d’une année sur l’autre. Dans le domaine des logiciels intelligents, la promotion des téléphones mobiles 5G s’est accélérée, et l’extension du domaine des applications mobiles a constamment amélioré la valeur du système de téléphonie mobile. Le fournisseur de services de base du système d’exploitation de la carte de l’entreprise a constamment renforcé la position de leader dans le domaine des téléphones mobiles; Dans le domaine de l’automobile intelligente, l’entreprise a mis en place une sector – forme d’intégration de l’architecture SOA dans le poste de pilotage afin de maintenir une forte croissance dans le domaine du poste de pilotage tout en ajoutant continuellement des codes à la disposition de l’entreprise de conduite automatique, d’accélérer l’ouverture et la fusion des deux domaines, et d’obtenir progressivement plus de commandes de la part des clients principaux. Par la suite, on s’attend à ce que la croissance continue à être Dans le domaine de l’Internet des objets, sur la base des avantages fondamentaux de la technologie de développement de systèmes d’exploitation et de la différenciation des services logiciels, l’entreprise continue d’investir dans la recherche et le développement sur la base de la croissance continue des catégories d’origine, d’élargir les catégories de produits, d’ouvrir Les technologies sous – jacentes, d’améliorer la réutilisabilité de la technologie, d’atteindre l’effet d’échelle et d’améliorer le niveau de marge brute. Nous croyons que les revenus du 21q4 de l’entreprise sont revenus à un niveau élevé et que les progrès de chaque secteur d’activité ont une fois de plus confirmé la capacité de différenciation des créneaux de base et des services logiciels de l’entreprise dans le système d’exploitation, ce qui deviendra un obstacle concurrentiel unique pour l’entreprise de maintenir un taux de croissance élevé à l’avenir et de le consolider continuellement.
La pression exercée sur les coûts et l’augmentation de la demande de préparation des marchandises ont brièvement nui au rendement financier et les investissements dans la recherche et le développement ont accéléré la transformation des r éalisations. En 2021, le coût d’exploitation de la société était de 2,5 milliards de RMB, avec un taux de coût d’exploitation de 60,6%, en hausse de 4,82 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison du coût d’achat de 966 millions de RMB de produits matériels et de matériaux, en hausse de 138,68% d’une année sur l’autre. En 2021, le flux de trésorerie net d’exploitation de la compagnie s’élevait à 139 millions de RMB, soit une diminution d’environ 202 millions de RMB par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation substantielle des stocks de matières premières en 2021 et de l’augmentation des dépenses d’achat. En 2021, le taux de capitalisation des d épenses de R & D de la société a considérablement augmenté pour atteindre 37,91%, principalement en raison de la transformation progressive des résultats des investissements dans les projets à croissance fixe en 2020. À notre avis, en 2021, la situation économique mondiale a continué de fluctuer en raison de l’épidémie et de la situation géographique, la pression sur la chaîne d’approvisionnement des puces et d’autres matériaux et les coûts de transport maritime ont continué d’être élevés. L’entreprise a pris des mesures positives pour faire face à cette situation, ce qui a eu une certaine incidence sur la performance financière. Après la reprise de l’exploitation économique mondiale, la performance financière de l’entreprise reviendra à la normale. Entre – temps, le taux élevé de capitalisation des investissements à court terme dans la recherche et le développement reflète également le bon déroulement des projets de recherche et de développement de l’entreprise, qui contribueront davantage aux revenus par la suite.
Augmenter la collecte de fonds de 3,1 milliards de RMB et ajouter du Code pour la mise en page du circuit de tuyère. Le plan de collecte de fonds pour l’augmentation fixe publié par la société ne dépassera pas 3,1 milliards de RMB, qui seront principalement investis dans le projet de recherche et de développement du système d’exploitation des véhicules, le projet de recherche et de développement et d’industrialisation de la station de calcul Edge, le projet de recherche et de développement et d’industrialisation de la réalité élargie (xr), le projet de recherche et de développement de la technologie des réseaux informatiques distribués, et le reste de 900 millions de RMB sera utilisé pour compléter le Fonds de roulement. Dans le cadre de l’économie numérique, divers types de produits électroniques traditionnels ont une nouvelle demande de puissance de calcul du côté des produits, et la mise en place d’un système « Cloud Edge end » est devenue une tendance importante au développement futur. L’écologie de l’industrie de l’information et la demande commerciale d’interaction homme – ordinateur favorisent également la recherche et le développement de l’écosystème de l’industrie xr. À l’heure actuelle, l’industrie de l’informatique de bord et de la xr en est à un stade où le degré de fragmentation est élevé et où le système de règles de l’industrie fait défaut. En plus de maintenir un investissement constant et élevé dans le domaine de l’automobile, l’entreprise va augmenter la collecte de fonds. En outre, l’entreprise a également investi beaucoup d’argent dans l’informatique de bord et la R & D de l’industrie de la xr, dans l’intention de saisir la période de pointe de deux grandes pistes de course et de construire un système de produits Internet des Et diriger le développement de l’industrie, s’efforcer d’établir des règles pour l’industrie, et avec le développement de l’Internet des objets ce vaste marché et continuer à en bénéficier.
Suggestions d’investissement: les revenus de toutes les entreprises de l’entreprise devraient maintenir une tendance à la croissance rapide, mais un grand nombre d’investissements prospectifs apportés par des projets d’investissement à capital fixe peuvent exercer une pression sur le rendement des bénéfices à court terme. Sur cette base, nous ajustons les prévisions de revenus et de bénéfices de la compagnie pour 2022 et 2023 et ajoutons les prévisions de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la compagnie pour 2022 – 2024 sera de 60,06 / 82,03 / 10 737 milliards de RMB (les prévisions de valeur avant 2022 et 2023 sont de 55,98 / 7 149 milliards de RMB), le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 9,24 / 12,36 / 17,17 milliards de RMB (les prévisions de valeur avant 2022 et 2023 sont de 9399 / 1 285 millions de RMB) et le SPE sera de 2,17 / 2,91 / 4,04 RMB. Le pe correspondant au cours actuel des actions est respectivement de 48 / 36 / 26 fois, ce qui maintient la cote d ‘« achat » de la société.
Événement de rappel des risques: 1) la promotion et l’application de la 5G n’ont pas répondu aux attentes; La surveillance de l’atterrissage est renforcée et la promotion de la conduite automatique n’est pas aussi bonne que prévu; L’itération et l’approvisionnement des puces ne sont pas à la hauteur des attentes; L’entrée de nouvelles forces Internet et l’intensification de la concurrence industrielle; Le risque de blocus technologique et d’obstacles commerciaux résultant de la confrontation scientifique et technologique entre la Chine et les États – Unis et de l’instabilité de la situation géographique; Risque que le projet d’augmentation fixe ne progresse pas comme prévu, etc.
