Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) ( Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) )
Principaux points de vue
Événement: dans la soirée du 3 mars 2022, la société a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation annuel de 4127 milliards (+ 57,04%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 647 millions (+ 45,96%) et un bénéfice non net déduit de 576 millions (+ 57,29%).
L’entreprise prend le système d’exploitation comme compétitivité de base, les trois principales entreprises continuent de croître fortement. En ce qui concerne les logiciels intelligents, l’entreprise a renforcé sa coopération avec les clients finaux mondiaux et les fabricants de puces en raison de sa position de leader dans les produits et la technologie de la sector – forme de système d’exploitation. En 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 1631 milliard de RMB, en hausse de 40,33% d’une année sur l’autre, dépassant les attentes du marché; En ce qui concerne l’activité automobile Smart Netlink, l’entreprise dispose d’un avantage de base dans le domaine de l’exploitation automobile et peut fournir aux clients de nombreux produits et solutions, y compris la cabine intelligente et la conduite automatique. En 2021, l’activité automobile Smart Netlink de l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 1244 milliard de RMB, en hausse de 58,91% par rapport à l’année précédente; En ce qui concerne les activités intelligentes d’Internet des objets, l’entreprise a mis en place une solution intégrée et complète d’exploitation distribuée en nuage de bout en bout axée sur l’iotos, qui bénéficie de l’expansion continue de la catégorie de produits IOT de l’entreprise et de la croissance rapide de la demande en aval. En 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 1272 milliard de RMB, en hausse de 82,87% d’une année sur l’autre.
La hausse des prix des matières premières, les fluctuations des taux de change et d’autres facteurs ont entraîné une baisse de la marge brute et un taux de coût global stable. En 2021, la marge brute globale de l’entreprise était de 39,40%, en baisse de 4,82 PCT par rapport à l’année dernière. En plus de l’impact structurel de la croissance rapide des activités d’Internet intelligent des objets avec une marge brute plus faible, nous pensons qu’il y a les facteurs suivants qui ont influencé la performance de la marge brute: 1 la hausse des prix des matières premières causée par la tension de la chaîne d’approvisionnement des puces a affecté le niveau de la marge brute. En 2021, le coût d’achat des produits matériels et des matériaux de l’entreprise a atteint 966 millions de RMB (+ 138,68%) et la part des coûts d’exploitation est passée de 27,61% en 2020 à 38,62%; Les clients à l’étranger de l’entreprise IOT sont majoritaires, et les fluctuations des taux de change du dollar américain, du yen japonais et d’autres devises ont eu un impact négatif sur la marge bénéficiaire brute de l’entreprise IOT. En 2021, la marge bénéficiaire brute des activités de vente de marchandises de la société était de 14,48%, en baisse de 8,43 PCT par rapport à 2020. Le taux des dépenses de vente de l’entreprise est de 3,12%, le taux des dépenses de gestion est de 9,85%, le taux des dépenses de R & D est de 12,43%, ce qui est légèrement inférieur au niveau de 2020. L’effet de l’échelle de l’entreprise commence à apparaître.
L’entreprise a publié un plan d’augmentation fixe pour 2022 et s’est concentrée sur les quatre grandes orientations de la recherche et du développement afin d’améliorer la compétitivité à long terme de l’entreprise. Dans le contexte de la tendance à l’intégration de l’automobile définie par le logiciel, de l’Internet des objets « Cloud Edge end » et de l’expansion de la réalité pour entrer dans la voie rapide du développement, l’industrie intelligente évolue rapidement. L’entreprise doit continuellement explorer le marché potentiel, améliorer la capacité des produits et consolider davantage la position de leader de l’entreprise dans les activités automobiles intelligentes connectées au réseau et les activités intelligentes d’Internet des objets. Dans ce contexte, la société a publié un plan d’augmentation fixe pour l’année 2022, qui prévoit recueillir des fonds d’au plus 3,1 milliards de RMB pour le projet R & D du système d’exploitation des véhicules, le projet R & D et d’industrialisation de la station de calcul Edge, le projet R & D et d’industrialisation de la réalité étendue (xr), le projet R & D de la technologie des réseaux informatiques distribués et le Fonds de roulement supplémentaire. À notre avis, ce plan d’ajout définitif démontre la détermination de l’entreprise à investir davantage dans les activités de l’automobile et de l’Internet intelligent des objets connectés au réseau, ce qui aidera à soutenir le développement à long terme des deux principales entreprises.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Selon le rapport annuel 2021 de la compagnie, nous croyons que les trois principales activités de la compagnie continueront de croître à grande vitesse. En raison de l’expansion active du marché des véhicules intelligents et des changements dans la structure des activités de la compagnie, la marge brute diminuera légèrement. Le bénéfice par action de la compagnie est prévu à 2,08, 2,92 et 4,11 RMB en 2022 – 2024 (initialement prévu à 2,23 et 3,14 RMB en 22 – 23, et le revenu, les dépenses et la marge brute seront ajustés). En 2022, la compagnie a reçu 58 fois le ratio P / e par référence à une compagnie comparable, et le prix cible correspondant était de 120,82 RMB. La cote d’achat a été maintenue.
Conseils sur les risques
L’intelligibilité de l’automobile n’est pas aussi bonne que prévu, le développement de l’Internet intelligent des objets n’est pas aussi bon que prévu et la pénurie de puces se poursuit.
