Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Événement: la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 6,15 milliards de RMB / + 16,49%, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 56 millions de RMB, ce qui a permis de transformer la perte en bénéfice.
Tout au long de l’année, la performance s’est transformée en profit, et la reprise des affaires hôtelières et de la demande touristique a stimulé la prospérité de l’industrie. Tout au long de l’année, grâce à l’amélioration de la situation en matière de prévention et de contrôle des épidémies en 2021, l’industrie hôtelière dans son ensemble a connu une tendance évidente à la reprise, avec la mise à niveau de la structure des produits de l’entreprise superposée, la proportion de magasins haut de gamme moyens a augmenté et le revpar de l’entreprise (revenu par maison vendable) a augmenté de 20,2% d’une année sur l’autre en 2021 Toutefois, du côté des revenus, en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 6,15 milliards de RMB, en hausse de 16,49% d’une année sur l’autre, ce qui est inférieur au taux de croissance de revpar. Compte tenu du fait que la compagnie a fermé 26 magasins directs nets au cours de la période 2021q1 – Q3, nous croyons que le taux de croissance global des revenus de la compagnie est inférieur au taux de croissance de revpar, soit parce que le nombre et la proportion de magasins directs de la compagnie ont diminué et que les revenus provenant d’un seul magasin direct sont plus élevés que ceux des magasins franchisés. Dans le cadre de la prévention et du contrôle normaux de l’éclosion superposée, les activités d’agrégation diminuent ou influencent les revenus des réunions de restauration de l’entreprise. Du point de vue des bénéfices, en 2021, l’entreprise a réalisé une transformation de la perte en bénéfice en raison d’une augmentation des revenus de 16,49% d’une année sur l’autre et d’une rigidité relative des dépenses de location et de main – d’oeuvre. Au quatrième trimestre, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1427 milliard de RMB / – 16,35%, le bénéfice net attribué à la société mère a été transféré du bénéfice au déficit, et la perte nette au trimestre unique a été de 69 millions de RMB. Nous pensons que la reprise des flux de passagers est principalement affectée par la récurrence des épidémies sporadiques dans le nord du Q4 et par le resserrement des politiques de contrôle et de contrôle dans les régions avoisinantes de Beijing pendant la préparation des Jeux olympiques d’hiver. En ce qui concerne l’avenir, l’IPM de la Chine a été supérieur à la ligne des hauts et des bas pendant quatre mois consécutifs depuis la fin de 2021. En tant qu’indicateur prospectif, il indique que le climat économique de la Chine est resté à un niveau relativement élevé, ce qui a fourni des conditions favorables à La reprise de la demande commerciale dans l’industrie hôtelière. Entre – temps, l’État a continué de mettre en œuvre des politiques favorables à l’industrie des services touristiques dans un avenir proche et, après les Jeux olympiques d’hiver et les deux sessions, on s’attend à ce que les politiques de contrôle des flux de personnes soient encore assouplies, ce qui stimulera la demande touristique de l’industrie hôtelière. Par conséquent, nous nous attendons à ce que la reprise de la demande commerciale et touristique stimule la prospérité de l’industrie hôtelière.
Optimiser continuellement la matrice de la marque, atteindre avec succès l’objectif d’ouverture des magasins et atteindre un niveau record d’expansion des magasins. L’épidémie a éliminé l’offre de l’industrie, et le taux de chaîne hôtelière et le degré de concentration devraient s’accélérer après l’épidémie. L’entreprise complète activement la grappe de produits haut de gamme et saisit l’occasion de couler le marché par l’intermédiaire de l’hôtel Cloud « petit investissement, gestion légère et haute capacité ». La matrice de marque parfaite et le modèle de produit optimisé permettent à l’entreprise de mieux répondre aux besoins des propriétaires de différentes régions, conditions immobilières et volumes de capital, afin de saisir les dividendes de l’amélioration de la concentration industrielle et de réaliser une grande accélération du rythme d’expansion des magasins. En 2021, la compagnie a ouvert 1418 magasins, en hausse d’environ 56,0% d’une année sur l’autre. L’échelle d’ouverture des magasins a atteint un niveau record et a atteint avec succès l’objectif d’exploitation de 1400 – 1600 magasins prévus en 2021. En ce qui concerne le rythme d’ouverture des magasins, 184 / 324 / 325 / 585 magasins ont été exposés au cours de la période Q1 / Q2 / q3 / Q4 en 2021, avec une tendance à la hausse progressive de la vitesse au cours de l’année. À la fin de 2021, le nombre total d’hôtels de l’entreprise était de 5 916, avec une croissance annuelle de 20,9%.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement de l’entreprise: après l’épidémie, l’industrie hôtelière a continué de se redresser. L’entreprise a fermement encouragé les quatre stratégies de base de « développement d’abord, produits d’abord, membres d’abord, efficacité habilitante ». L’entreprise a accéléré l’ouverture des magasins contre le marché et L’objectif de « trois ans dix mille magasins ». Nous prévoyons que le chiffre d’affaires d’exploitation de 2021 – 2023 sera respectivement de 615, 811 et 913 milliards de RMB, que le bénéfice net attribuable à la mère sera respectivement de 56, 933 et 1300 milliards de RMB, que le SPE sera respectivement de 0,06, 0,94 et 1,32 RMB, et que le prix actuel des actions sera respectivement de 490,44, 29,28 et 20,98 fois PE, ce qui maintiendra la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: l’éclosion s’est développée plus rapidement que prévu, la vitesse d’expansion des nouveaux magasins n’a pas été aussi rapide que prévu et les risques liés à la gestion des franchises.
