Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) ( Henan Liliang Diamond Co.Ltd(301071) )
Industrie du diamant synthétique: un marché lumineux. Marché des pierres précieuses: la culture des diamants est en plein essor. En raison de l’écart d’offre de diamants naturels à court terme et de la poursuite de la demande diversifiée à long terme, la production mondiale de diamants bruts cultivés devrait atteindre 19,02 millions de carats d’ici 2025, l’échelle de production de diamants bruts atteignant 20,9 milliards de RMB et le cagr atteignant 42,19% au cours des cinq prochaines années. L’application industrielle a rebondi et de nouvelles machines de fabrication photovoltaïque ont éclaté: le déséquilibre de la ligne de production a entraîné un déficit d’approvisionnement en diamants industriels dans l’industrie traditionnelle de la fabrication d’immobilisations, et la logique de la hausse moyenne à court terme des prix des monocristaux de diamants a été établie. La capacité photovoltaïque installée augmente la demande de coupe de scies à fil de diamant pour l’inoculation de plaquettes de silicium. On estime que l’échelle mondiale de diamants artificiels industriels atteindra 8027 milliards de RMB d’ici 2025 et que le cagr atteindra 7,53% au cours des cinq prochaines années.
L’itération technologique favorise l’efficacité de la production et l’amélioration de la qualité. La technologie de double préparation hpht et CVD de l’entreprise a fait des progrès remarquables. Elle peut produire 2 – 10 carats de forage de culture de gros grains par lots, avec des avantages comparables en termes de qualité, de stabilité et de performance. En 2020, la part des revenus de vente des forages de culture de plus de 3 carats de l’entreprise a augmenté à 28,34%. Le nombre de carats et l’amélioration de la qualité ont favorisé l’augmentation du prix de vente moyen. Le prix départ usine des forages de culture de 2021q1 a atteint 657,08 yuan / carat, en hausse de 141,08% par rapport à la fin de l’année dernière; Le coût de fabrication du forage de culture unitaire est tombé à 90,43 yuan / carat, et l’amélioration continue de la qualité et de l’efficacité de la production est attendue à l’avenir.
L’expansion de la capacité a été réalisée de façon ordonnée et l’optimisation structurelle a été poursuivie. Les projets financés par l’entreprise sont principalement destinés à l’expansion de la production de presses et on estime qu’au moins 90% de la nouvelle capacité de production sera utilisée pour cultiver la production de diamants. À la fin de 2021h1, la capacité installée de six presses latérales a atteint 483, en hausse de 138 par rapport au début de l’année. Selon la vitesse d’installation actuelle, le nombre total de presses mises en service à la fin de 2022 est estimé à 803. La demande globale en aval de l’industrie est abondante, la croissance des performances est fortement liée à l’expansion de la capacité et la croissance des ventes est claire. Nous estimons que la capacité de production de diamants cultivés atteindra 50,90 / 80,42 / 975400 carats d’ici 2022 – 2024, avec un taux de croissance correspondant de 93,3% / 58,0% / 21,3%.
Le modèle opérationnel est simplifié et les perturbations des coûts sont limitées. En 2021, le taux global des dépenses de l’entreprise n’était que de 10,00%, en baisse de 0,21 PCT par rapport à l’année précédente, dont 0,34 PCT par rapport à l’année précédente pour les dépenses de gestion et 1,10 PCT par rapport à l’année précédente pour les dépenses de vente. Le modèle d’entreprise de l’entreprise est clair et la capacité de contrôle des dépenses est bonne. La part des matériaux directs dans les coûts a considérablement diminué, atteignant 46,04% en 2021 et ne représentant que 1,10% des coûts de production de diamants.
Prévision des bénéfices et suggestion d’investissement: l’entreprise est un fabricant pur de diamants artificiels, l’expansion de la capacité est claire, l’amélioration des avantages marginaux est large, est à la fois la croissance déterministe et l’espace d’imagination de la cible de haute qualité. On estime que la société réalisera des revenus d’exploitation de 8,14 / 12,89 / 1 693 millions de RMB et un bénéfice net de 4,22 / 7,08 / 970 millions de RMB respectivement de 2022 à 2024, ce qui correspond à eps6. 99 / 11.73 / 16.07 yuan / action. L’évaluation globale des pairs comparables est combinée pour la première fois afin de couvrir et d’attribuer une cote de « surpoids ».
Conseils sur les risques: concurrence accrue dans l’industrie, risque d’itération technologique, expansion limitée de la capacité, erreurs d’hypothèses ou de stocks
