Lier Chemical Co.Ltd(002258) ( Lier Chemical Co.Ltd(002258) )
Il est optimiste que le processus de production du glyphosate d’ammonium de l’entreprise continue d’être optimisé et que l’avantage concurrentiel du glyphosate d’ammonium continue d’être amélioré afin de maintenir la cote d’achat.
Points clés à l’appui des notations
En raison de la reprise de la production dans la base de Mianyang et de l’augmentation du volume et du prix du glyphosate d’ammonium et d’autres produits, les résultats de l’entreprise en 2021 ont légèrement dépassé les attentes. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 6494 milliards de RMB, en hausse de 30,70% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la société mère était de 1072 milliards de RMB, en hausse de 75,17% d’une année sur l’autre; Au quatrième trimestre, le bénéfice net attribuable à la mère devrait atteindre 461 millions de RMB, en hausse de 135,71% d’une année sur l’autre.
Le prix du glyphosate d’ammonium a fortement augmenté et le glyphosate d’ammonium raffiné a été homologué avec succès. Avec la promotion continue de cultures transgéniques résistantes au glyphosate d’ammonium au cours des dernières années, les ventes mondiales de glyphosate d’ammonium devraient s’élever à 1,05 milliard de dollars américains d’ici 2020, selon les estimations des agriculteurs chinois. Selon les données de Baichuan yingfu, le prix moyen du glyphosate d’ammonium en 2020 est de 138400 yuan / tonne, en hausse de 12,26% par rapport à l’année précédente. En 2021, le prix moyen du glyphosate d’ammonium était de 244000 yuan / tonne, en hausse de 76,24% par rapport à l’année précédente; Parmi eux, le prix moyen au quatrième trimestre était de 354900 yuan / tonne, en hausse de 118,72% d’une année sur l’autre et de 39,33% d’une année sur l’autre. En 2022, les prix des produits ont diminué. Au 4 mars, le glyphosate d’ammonium en Chine de l’Est était de 250000 yuan / t, en baisse de 21,88% par rapport à 320000 yuan / t au début de l’année et en hausse de 38,89% par rapport à la même période l’an dernier. À l’heure actuelle, l’entreprise est la plus grande et la moins coûteuse entreprise de production de glyphosate d’ammonium et d’intermédiaires en Chine, qui bénéficie le plus de ce cycle de prix élevés. Du point de vue de la force concurrentielle, en 2020, l’entreprise a obtenu la licence de production de glyphosate d’ammonium raffiné, a procédé à la production pilote et a réussi à réaliser la production de masse. Le L – glyphosate d’ammonium est l’organisme efficace qui exerce réellement l’activité herbicide et l’orientation du développement de l’industrie du glyphosate d’ammonium à l’avenir. According to the previous EIA Announcement, the company plans to build “42 000 tonnes annually produced New Pesticide production plant and Supporting Facilities Construction project” and “92 000 tonnes annually produced pesticide Primary Medicine project” in Mianyang and Guang’an bases respectively. Au fur et à mesure que des projets tels que le MDP et le glyphosate d’ammonium raffiné progressent, la voix de l’entreprise dans l’industrie du glyphosate d’ammonium sera encore renforcée.
Plusieurs variétés potentielles sont stockées et la base de Mianyang reprend la production, ce qui favorise la croissance à long terme. En 2020, l’entreprise a procédé à la transformation technique du propylène – fluoxamide, qui a permis d’améliorer la qualité et la productivité des produits. En outre, selon les informations de l’EIE, en plus du fluconazole, l’entreprise a également stocké de nombreuses variétés potentielles, telles que le chloramphénylamide, qui seront progressivement libérées pour ouvrir un espace de croissance à long terme. De plus, avec l’expansion progressive de la production de MDP, de glyphosate d’ammonium et de l – glyphosate d’ammonium, l’entreprise bénéficiera à long terme d’une augmentation de la capacité et d’une libération de l – glyphosate d’ammonium, et le niveau de profit restera élevé.
Évaluation
Sur la base de la poursuite de la prospérité du marché du glyphosate d’ammonium, de l’amélioration de la capacité de production de l’entreprise et de la révision à la hausse des prévisions de bénéfices, le bénéfice par action devrait être de 2,76 Yuan, 3,28 yuan et 4,32 Yuan respectivement de 2022 à 2024, ce qui correspond à 12,9 fois, 10,8 fois et 8,2 fois le PE actuel. À l’avenir, le coût du glyphosate d’ammonium diminuera et les bénéfices augmenteront, ce qui maintiendra la cote d’achat de l’entreprise.
Principaux risques liés à la notation
Le projet n’a pas été mis en service comme prévu; Risque de fluctuation importante des prix des produits.
